如何看待创始人持股成本

■股市鸡汤

■陈立峰

二级市场上，特别是当原始股东减持的时候，总是会有这样的说法：人家一块钱的股票成本，而我们二级市场的股本少则十几块，多则几十块甚至上百块，当然不能跟原始股东比，人家什么时候减持都是赚，而我们一不小心就亏损了。那么，作为二级市场的参与者，我们应该如何看待二级市场与一级市场股票持有者之间这种巨大的成本差异呢？

单纯从二级市场的角度来说，我们在市场里买入的股票，成本确实可能在几十块，甚至上百块，而原始的股东的成本基本上在一块钱左右。面对如此巨大的成本差异，如果这样去下结论，那么就只看到了表象，而没有看到背后的原因。那么，为什么一二级市场的差异如此之大？显然，这是有它客观原因的。原始股东的股份是怎么取得的？更多的时候，他们是上市之前，甚至是公司初始期就已经是公司股东了，甚至许多人也是公司的高级管理者，是公司的创始人之一。他们跟随公司一路走过来，付出了许多的努力，经历了漫长的过程，在上市之前的多年当中，公司也会有许多的危机时刻，甚至可能会经历生死考验，对于二级市场投资者来说，是基本上不考虑这些问题的，因为这些风险都是由创始股东承担了，而二级市场的投资者根本就不用担心这些。

常言道，一分钱一分货，承担多大风险，就可能会取得对应的收益，原始股东承担的风险更大，并且付出的时间和精力更多；而二级市场的投资者其实是直接来摘果实的，没有经历树木的成长过程，付出稍高一点的成本也是正常的，我们其实是享受了一级市场股东努力的成果，而介入时点，其实已经是树木成荫，百花齐放的时候了，显然，这个时候的确定性就强了许多。而原始股东投资或者创立公司的时候，风险要远远的大于二级市场，那个时候恐怕公司还什么都没有，三五个人，六七条枪，完全是从零开始。

所以说，投资的介入时点是非常重要的，不同的时点，公司的估值也是不同的，那么，我们付出的价格也是有区别。如果不能客观地看待自己的付出，总是去强调高收益，人家的一块钱，那可能是十年前的一块钱，也是经历了九死一生才有今天的成就，还有那么多的公司已经破产了呢？你有没有注意到？有没有去考虑人家的那一块钱是怎么没的？（陈立峰，市场资深人士）

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