“入摩”之后路还很长
■ 刘柯
A股被纳入MSCI全球新兴市场指数，连续四次闯关终于成功。虽然这仅仅是一个商业机构的指数，但由于其背后有1.5万亿美元资金追踪，加入其中会对A股未来发展产生重大实质性影响。不过，这也仅仅局限于“未来发展”。
从短期现实角度看，A股“入摩”的利好效应似乎并不像很多熬夜的投资者想象的巨大。
首先是大家期盼的资金援军，就目前情况看，这个资金的驰援还是远水难解近渴。在各种各样的测算之下，A股“入摩”的短期吸引资金效应不过几百至1000亿人民币，这个资金量显然难以对目前A股有多大的刺激，毕竟每天的成交都达到了近5000亿，一次性全买入也不过单日成交的1/5不到。从长期看，有人测算出可能有2到3万亿人民币的新增资金会买入A股，不知道这个测算是怎么来的，即便如此，也不要过于乐观，这里面还没有算计到因为强势美元而从A股流出的资金对冲，这是一个长期趋势。而且目前QFII和RQFII的总额度已经达到1万亿人民币左右，但依旧不是A股的主导力量，从绝对资金量看只是属于配角的角色，况且这个长期是多长？没人知道。
其次是追踪MSCI指数的全球基金能不能改变A股牛短熊长的现状，能不能让A股成为价值投资的典范，这还真不好说。2003年瑞银买入A股的那一刻，就有人说外资会让A股价值投资成真，但在一个喜好短期波动的散户化市场里，这个理想过于脱离实际。十多年来，A股依旧是全球投机风最盛的市场之一，现在各家QFII与其说是在改变A股的投资观念，不如说是自己改变自己悄悄赚钱。观念的改变绝非一朝一夕，这是真理。QFII当年首单的四个公司宝钢股份、上港集箱（现上港集团）、外运发展和中兴通讯，这十多年也没有成为价值投资的典范。整个A股市场的价值投资是不是因为QFII的出现而真的出现了呢？无论是2008年还是2015年的疯狂，我们都没有看到价值投资的身影，有的只是鸡犬升天，然后一地鸡毛。 （下转5版）
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