市场弱势格局在延续
本周市场并没有因为减持新规而展开反弹，周三高开低走，周四阴线报收，周五尾盘反弹勉强翻红，沪综指报收于3105点，深成指报收于9794点。市场的弱势表现，这说明利好程度不及预期，其次场内投资者信心匮乏，短期难以扭转弱势格局。目前指数分化明显，沪综指在年线附近3000点上方震荡，其余指数熊市调整延续。进入6月份后，内外不确定因素增多，银行年中考核、A股能否纳入MSCI指数、美联储加息预期等均会给市场带来较大波动。从盘面看，大盘股在维护指数，但中小盘股的下跌风险并未完全释放，个股补跌风险犹存，中期底部仍未到来。
盘面，指标股极力护盘，但次新股及中小市值品种大幅暴跌，再度杀伤市场人气，场内资金慌不择路，补跌成为主要现象，中小创成为重灾区。成交量没有显著萎缩，呈现多杀多特征，甚至出现一定恐慌杀跌气氛，未来不经历极度缩量观望阶段，市场不会见到中期底部。创业板最低1711点，已经跌破2015年股灾时的最低点1779点，MACD指标出现底背离现象，短线或有超跌反弹，但中期下跌趋势依旧。在政策风险、经济下行风险、流动性风险多重不利因素影响，市场风险偏好不断下行，而低估值品种成为资金的避风港。近期，大盘银行股、保险股的上行充分说明低估值品种对资金的吸引力。另外，资金抱团取暖是当前显著的特征，集中在部分稳定增长的行业龙头中，如贵州茅台、格力电器、美的集团、恒瑞医药等。投资者开始质疑，报团取暖会不会有崩溃的一天。这主要取决于未来风险的大小，如08年次贷危机、13年反腐风暴、15年政策监管对白酒行业均形成很大冲击，股价深幅调整。前两次伴随业绩的下降，股价下行时间周期长。 15年的调整主要由于政策监管引发的流动性下降导致，业绩并未受到影响，股价调整周期及幅度有限。由此看来，报团取暖取决于龙头股公司未来业绩增长及市场流动性。
6月份流动性更为紧张，在没有赚钱效应下，市场很难吸引场外资金，预计大盘仍以弱势整理为主，沪综指在年线附近震荡，个股补跌风险需警惕。
国元证券
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