巴菲特建仓惠普 遵循的逻辑依然是“看得懂”
■ 刘柯
A 股市场本周又遇“黑周一”，很多个股跌跌不休，前期的3023点阶段新低会否再度触及又添悬念。不过3000点的技术意义似乎不大，很多个股都跌到历史新低了，包括科创50指数已跌破1000点，这样一个有重大意义的指标照样不设防。
那么，投资还有没有“诗和远方”？也许有吧。我们今天谈谈股神巴菲特的新投资方向，他新建仓了老牌科技企业惠普。如果说巴菲特买苹果还好理解，因为他认为苹果就不是一家高科技企业，而是一家IT数码消费企业，而且财务报表符合他能“看得懂”的逻辑。而惠普则是不折不扣的科技IT企业，尽管它有很大一块业务是家用打印机。巴菲特看中的又是什么？实际上，股神也在与时俱进，从苹果到IBM再到惠普，不再一根筋。惠普的家用打印业务在疫情期间获得了极大的发展，这应该是股神青睐的一个重要因素。
当然，惠普还符合股神偏好的其它条件。比如低估值，在截至去年10月的上一财年中，惠普的市盈率仅为8倍；又比如业绩增长，从近5年业绩来看，惠普的收益连续8个季度超出了市场的普遍预期，2021财年营收634亿美元，增速12%，净利65亿美元，大增128%；再比如高回报，其近12个月的股息率超过2%，回购收益率达19.3%，综合股东收益率高达21.9%，在2021财年，惠普共计回购了62亿美元的股票，较此前一年的回购额增长了100%，从股票回购和股息两大因素结合起来考察，惠普在标普500成分股中高居榜首。
从惠普身上，还是能看出股神一脉相承的选股思路：行业景气度回升的龙头企业、透明易懂且持续增长的财务报表、估值低廉回报高。巴菲特最近几年增持或者新开仓的品种，无论是航空、铁路还是石油，或者像苹果、惠普这样的科技企业，选择的行业都属于景气度回升的品种，且不限于传统或者新兴行业，比如航空、铁路和石油就是传统行业，但市场需求如果出现逆转，他就会逆市买入，在这些投资中，只有航空因为疫情反复的原因而受挫，其它的都几乎买到了底部。这需要什么？需要长远的眼光和勇气。而A股中的各路大小资金恰恰缺乏对中长线投资的预判，喜欢人云亦云跟风炒作，一有风吹草动就风声鹤唳，不仅仅是中小散户，机构投资者亦是如此。
而从另外两个投资指标看，透明且易懂的财报、低廉的估值，这两点在投机资金眼中更是不值一提。还不要说在监管高压下，一些公司依旧铤而走险财务造假，就连财报透明易懂很多企业都做不到，而即便有企业拥有透明易懂的财报，却又不受市场资金待见，认为这样的企业缺乏“激情”。典型如银行股，就算有坏账隐患，但相比而言基本上算是A股为数不多的清流，财务报表非常透明，但又有多少机构投资者像投资茅台一样去提携银行股？至于低估值，那是因为没有资金关照，哪怕你是业绩增速30%以上，估值只有10倍左右的行业龙头，年化分红3%以上，资金不甩你，啥也不是！
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