纸业板块藏着碳汇“黄金”
■他山之石
■ 韩忠益
最近市场有点眼花缭乱，主要是妖股横行，从周初妖股的一片上涨到周四周五的一片跌停，妖股其兴也勃，其亡也忽啊。不过，在这期间，有一个板块，笔者始终在关注，那就是碳汇交易板块。A股历来有依外盘热点而动的特点，比如美国炒特斯拉概念，A股中特斯拉概念股就呼呼上涨；美国突然冒出个元宇宙概念，A股中各种形形色色的元宇宙概念股便甚嚣尘上，遍地开花。但最近一段时间欧洲碳汇市场交易十分火爆，国内的碳汇交易却不温不火，A股中的概念股更是完全无感，这就有点奇怪了。
据悉，欧盟碳价从7月底的50欧元/吨一路飙升，最近已站上了90欧元/吨区间。英国11月底碳价已突破70英镑/吨，价格增幅近60%。机构认为，欧洲当前碳交易空前火热，主要是由于气价高位推升用电和取暖价格，加上风电、光电等可再生能源发电量并不能完全保证供应，使得“污染大户”煤炭发电欲罢不能，在这种形势下，欧盟碳价还有望上升，在新年到来前触及100欧元/吨。
我们的碳汇交易价格显然还很低，只是欧盟碳价的一个零头；但反过来说，我们的碳汇交易市场潜力巨大。12月10日，中央经济工作会议通稿中强调“要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗‘双控’向碳排放总量和强度‘双控’转变，加快形成减污降碳的激励约束机制，防止简单层层分解”。
据机构报告称：受到碳中和目标的约束，未来全国碳排放市场必将不断收紧配额免费供给量，降低总排放限值，为碳中和目标提供可量化的进程体现。但 2019-2020年，电力机组碳排放基准值较为宽松，预计全国碳交易开始后仍维持稳健宽松状态。根据中国碳论坛发布的《2020年中国碳价调查》，针对全国碳市场启动之初的平均碳价预期是：2021年为人民币49元/吨，2025年上涨至71元/吨，并在未来十年末涨到93元/吨。但是在专业人士看来，即便看似节节攀升的价格，我国预期的碳价交易也难以反映出其真实边际成本，真正要完成减排承诺或需碳价达到47美元。根据美国环境保护署估算，碳排放的社会成本为每吨41美元，而若想单纯通过碳排放交易实现温室气体减排，则碳价应该至少高于碳排放的边际社会成本。
世界银行提出，为实现《巴黎协定》目标，全球各国到2030年碳价格至少要达到每吨50到100美元。而根据IMF经济学家Ian Parry的测算，考虑2030年的减排承诺及市场碳价的弹性系数，中国实现《巴黎协定》减排承诺所需要的碳价约为47美元/吨，远高于未来我国预期碳交易市场价。
目前A股中涉及碳交易的概念股有118只，A股市值合计1.58万亿。其中林业碳汇为CCER项目中的“黄金”。天风研报称，全球碳市场覆盖全球16%温室气体排放、全球54% GDP值、近三分之一人口，预计2021年全球碳市场配额总量超过75亿吨；2019年中国二氧化碳排放量全球占比28.8%，有望成为全球最大的碳交易市场。林业碳汇作为“碳中和”进程中的“负碳”途径，具备碳汇量大、成本低、生态附加值高等特点，是CCER项目中的“黄金”。中国预计2022年开放CCER交易，所以看好林业碳汇赛道。而在林业碳汇赛道中，他们建议关注岳阳林纸。
岳阳林纸属于造纸板块，最近一段时间，造纸板块中几乎三天两头有个股封板（周五就有顺灏股份、安妮股份两只个股涨停）。其实，在笔者看来，整个纸业板块共有31只概念股，它们中大部分都是值得关注的。除了岳阳林纸已经实实在在进行了碳汇交易的前瞻性布局外，晨鸣纸业也有碳汇交易概念，而且整个纸业板块明显被低估。目前大多数纸种价格处于低位，其中文化纸、白卡纸价格处于底部区域。继12月初生活用纸涨价冲上热搜后，文化用纸涨价函接踵而至，如今包装用纸、废纸也开启了涨价模式。业内人士表示，“双控”政策有助于限产保价、提升下游补库意愿，改善行业供求。从今年9月底以来，纸品价格已连续3个月调涨，每次提价在 200 元/吨-300元/吨，近三个月来累计涨幅已达到了600元/吨至900元/吨。晨鸣纸业、玖龙纸业、太阳纸业等在内的多家纸企，自今年9月份以来都曾发过或多次发布过涨价函，龙头大厂的提价也令许多中小造纸企业闻风而动，纷纷提价。但遗憾的是，这些公司的股价距离今年最高点都有比较大的回落。涨价+碳汇概念在即将到来的2022年，会不会令纸业板块中大多数个股都能走出调整的泥淖呢？我们拭目以待。
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