新能源投资机会将分化

金融投资报 2021-12-25 00:46 大字

■基金观点

■嘉实基金

新能源行业有比较多的子板块，比如新能源车，新能源光伏，总的来说投资机会比较大。先讲新能源车，新能源车后续是一个分化行情，首先有核心壁垒的公司可以继续分享需求的快速成长，但是壁垒较低的环节需要回避。

同时新能源车里面还有技术的迭代，从三元到铁锂到未来可能会有新技术路线，包括磷酸铁锰锂、钠电池等等，所以新能源车板块不断有技术迭代机会。光伏板块也是类似的，今年在光伏板块基本面并不是特别强劲的基础上，涨幅确实比较大，因为大家预期产业链上游成本下降会带动下游销量。整体看无论新能源车也好，光伏也好，技术进步带来成本下降的红利会持续发生，细分挖掘会有不断的机会。

在每一个时点看未来，会发现新能源领域有很多技术方向。首先讲新能源车方面，今年有一个什么变化？之前新能源车更多的是以补贴驱动，所以很多车型的设计都是追求更高的能量密度，因为补贴要求就是能量密度。现在新能源车环节到了新的环节，就是由消费者选择驱动，消费者选择就变得多样化了，这也导致技术路线的多样化。

今年磷酸铁锂这个路线，又便宜，又实惠，又安全，虽然能量密度比三元低很多，但是便宜和安全，在这种情况下，今年很多车企纷纷选择这个技术路线。再往后看，大电大圆柱路线有可能在未来又会重新代表三元斩杀出来。

过去有一些车企推出刀片电池技术，这条路线下面后续也会有不断迭代和升级。还有像钠电池，成本会比较低，可能在储能领域大规模推开。此外电机领域，扁线电机的应用会缩小电机的体积提高能量的转换效率，这个技术也可能会得到应用。

光伏领域更是如此，回顾过去在产业里面曾经发生过单晶和多晶技术路线之争，最后有一家龙头公司在单晶领域全面胜出，最后成就市场的王者地位。光伏领域一旦技术路线确定后，替代是摧枯拉朽非常迅猛的。

原因很简单，我们选择车的时候每个人都有自己的偏好，有人更在乎安全性，有人更在乎科技感，有人更在乎舒适性，大家需求不同。而光伏领域路线一旦确定只看一个指标，投资回收期要足够短，成本要足够低。

现在可以看到，产业界已经形成共识，在未来3到4年左右，异质结电子片技术会替代现在的组件技术成为新的技术，等这个技术替换完成，等到它成熟度更加成熟，成本变得更低，会在光伏行业掀起新一轮技术浪潮。

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