证券类信托持续增长 资管能力亟待“差异化”
面对资管新规过渡期即将结束和“两压一降”严监管的双重压力，信托行业转型亟待取得实质性进展。
来自中国信托业协会最新数据显示，截至三季度，信托资产结构继续优化，通道业务持续压缩，非标投资明显减少，标准化投资快速发展。值得留意的是，从资金投向来看，证券市场规模持续增长。在政策的引导下，分析人士预计，证券市场信托的规模和占比将持续提升。
■本报记者 吉雪娇
信托资金加速投向证券市场
据中国信托业协会数据，截至三季度末，资金信托规模为15.67万亿元。从资金投向五大领域占比来看，排序分别是工商企业（29.02%）、证券 市 场 （19.50%）、 基 础 产 业（12.52%）、房地产业（12.42%）、金融机构（12.12%）。
其中，作为资金信托投向的第二大领域，投向证券市场的资金信托余额为3.06万亿元，同比增长38.12%，环比增长9.22%；证券市场信托占比升至19.50%，同比上升6.66个百分点，环比上升1.98个百分点。依旧是五大领域中唯一实现规模正增长的。
具体来看，证券市场信托的增长主要源自投向股票和债券资金信托产品，尤其是投向债券的资金信托产品同比大幅增长。其中，投向股票、债券和基金的规模分别为0.65万亿元、2.13万亿元和0.28万亿元，同比增长分别为6.54%、57.36%和10.75%，各自的占比分别为4.12%、13.60%和1.78%。
“标品信托是信托公司业务转型的重点领域。在政策的引导下，预计证券市场信托的规模和占比将持续提升。”中国信托业协会特约研究员周萍指出，与此同时，资本市场深化改革的环境为信托公司带来了标准化资产投资机会，信托公司应充分发挥信托资产的本源属性，发展直接融资业务，促使金融市场投融资结构与实体经济发展结构相匹配，形成良性互动且高效运转的金融与实体经济资金融通格局。
与此同时，受益于证券市场及证券投资信托的快速发展，交易性金融资产投资规模自2020年三季度开始迅速增长。截至2021年三季度末，交易性金融资产投资规模增至3.29万亿元，同比大幅增长48.78%，环比增长15.41%；交易性金融资产投资占比达到20.97%，同比上升8.15个百分点，环比上升3.14个百分点。
信托公司资本实力持续增强
总体来看，中国信托业协会数据显示，三季度，信托资产结构继续优化，经营绩效不断提升，信托公司资本实力持续增强，风险抵御能力逐步夯实。
截至三季度末，信托业受托管理的信托资产余额为20.44万亿元，同比下降2%，较二季度末环比下降0.94%，较2017年四季度末峰值下降22.11%。
信托业务转型成效在信托资金来源的规模及占比变化上亦有所体现。2017年四季度以来，以通道业务为主的单一资金信托规模及占比逐年下降，2021年至今的同比降幅超过20%。
“集合资金信托、管理财产信托规模保持平稳增长，反映出信托公司在积极谋划业务转型。”周萍指出，而事务管理类、投资类和融资类的信托规模及占比变化表明，信托行业正在符合监管导向下，着力优化业务结构，积极提升主动管理能力。
另一方面，今年以来，信托公司的资本实力继续增强。截至三季度末，全行业68家信托公司所有者权益总额为7006.08亿元，同 比 增 长 6.47% ， 环 比 增 长1.17%，增速平稳。
从所有者权益的构成来看，实收资本和信托赔偿准备较2020年出现较明显增长。其中，截至三季度末，实收资本为3187.21亿元，同比增长8.68%；信托赔偿准备为329.66亿元，同比增长11.28%。经济下行压力较大、监管政策收紧及行业风险加剧暴露的形势下，夯实资本实力被认为是信托公司转型发展的前提和基石。
构筑细分领域的差异化竞争优势
值得留意的是，信托业发展方向日趋明确，业务转型进入攻关期。
周萍认为，信托公司应遵循监管导向坚定转型，有序压降融资和通道类业务。“压降融资和通道类业务是防范行业风险，避免行业盲目扩张带来风险隐患，促进行业可持续发展的必然要求。信托公司应提高站位，增强大局意识，贯彻监管部署安排，有序压降通道及融资类业务规模。”
此外，还需把握资本市场发展新机遇，构建差异化的资管能力。“2018年以来，随着宏观经济和政策的变化，信托行业传统融资类业务展业受限，各信托公司逐步发力资产管理业务，大力开发标准化信托产品。”周萍指出，未来，信托公司应积极拥抱资本市场，把握新机遇，提升主动管理能力，依托“投行+资管”的优势，建立具有自身特色的产品线，构筑细分领域的差异化竞争优势。
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