华映资本季薇：“生存”最重要，若不是业内优异选手将很难胜出
记者 | 鲁智高
又一家投资机构完成超10亿元级别的基金募集。
5月20日，华映资本宣布人民币六期成长基金关闭，该期基金实现超额募集，总规模达到21.2亿元，其中原有出资人的复投率达到45.7％。连同今年早些设立及即将完成的天使基金和产业基金，华映资本今年人民币新募资额已经超过33亿元。
据悉，该基金将会重点关注新消费、企业服务和技术驱动领域。在华映人民币六期成长基金注册的5个月内，已经投出包括壁仞科技、和府捞面、白小T、宠幸、多燕瘦等在内的11个项目。
据不完全统计，今年4月中国投资市场至少有6家基金完成超10亿元级别的募集，其中募集金额最大的为KKR美元亚洲四期基金，规模达到150亿美元。
华映资本成立于2008年，是专注于TMT和数字内容的私募股权基金，以人群需求和技术升级为底层逻辑，进行全产业链布局式投资。投资阶段以A轮为主、上下延伸，并进行重点领域的控股和整合并购，目前总管理规模超过85亿元，投资了超190家企业。
作为华映资本创始管理合伙人，季薇在TMT、消费和数字内容领域有着丰富的投资经验。她主导投资的企业包括：微盟科技、BOSS直聘、壁仞科技、微念科技（李子柒）、自嗨锅等。
虽然新消费近年来热度不减，但在季薇看来，中国新消费的浪潮才刚刚开始，未来五到十年，可以看得到这股浪潮蕴含的机会。对于华映资本而言，会从三个维度来综合考虑这个领域未来的机会，“第一个是赛道要足够宽，规模和体量要大；第二个是成长性要高，有变量；第三个是会关注毛利率，毛利率更高的产品可能会更好地适应新媒介投放。”
在创投领域竞争越发激烈的当下，马太效应体现得越发明显。作为成立超10年的投资机构，华映资本仍然有着强烈的焦虑感。季薇告诉界面新闻，如果不能成为行业内的优异选手，那可能就没有胜出的机会了，“对我们来说，最重要的一件事还是‘生存’。这个‘生存’的定义可能不太一样，之前的‘生存’就真的是能不能融到钱、投得出企业，现在的‘生存’是如何在自己的赛道里成为最优异的选手。”
以下为专访内容（有删改）：
重点布局消费和科技赛道
界面新闻：在你看来，创投圈现阶段有哪些新趋势和新变化？
季薇：从方向上看，整个消费和科技的投资都比较火热，医疗健康大家也非常关注；从热度上说，虽然疫情后大家会对未来持观望态度，但整个行业还是能够很快恢复到疫情前，甚至在一些数据上还创下新高。不过无论是创投机构还是被投企业，资金的集中度都非常高，马太效应非常明显。虽然这个市场上的钱看起来多了、好项目层出不穷，但是这些钱是流到了更集中的机构和项目里面。
华映资本之前坚持以人民币为主导，不过现在人民币LP的结构发生了一些变化。一方面是受国家资管新规等政策影响，另一方面是市场发展的变化，像大型国家级的产业基金或者地方政府的引导基金比例大大提高了。跟以往相比，我们在这一块会有更大的提升。
我们比较看好未来中国人民币募资市场的两个趋势，一个是险资未来在股权上面的投入会持续加强，另外一个是，随着理财观念的成熟和对股权认可程度的提升，家族办公室会成为股权市场上的主要力量。
界面新闻：华映资本目前的投资逻辑是什么？
季薇：5年前，华映资本就把重心放在消费和科技两个大方向上。
在大消费上，我们之所以能从数字内容成功转到消费领域，是因为整个大消费的机会，而这来自于媒介渠道的多样化和统一化，并且随着人群代际的变化所引起的。在这个层面，华映对于人群需求的洞察，包括对于流量的敏感度，能够帮助我们迅速锁定消费领域的机会。
在科技上，我们以往会更关注场景方面的应用，比如互联网公司需要哪些数字化，现在则会更关注技术本身推动的大方向，包括国产替代、硬科技等，也会有专门的团队去负责这块。
界面新闻：在文化赋能消费的情景中，李子柒是特别耀眼的案例，但除此之外好像还没看到其他特别典型的例子？
季薇：大家可能会关注一些已经冒出来的公司，中国新消费的浪潮才刚刚开始，甚至线下业态的改造也是。未来五到十年，新消费浪潮的机会是看得到的。
除了李子柒之外，我们在消费赛道其实投了很多公司，包括自嗨锅、MAIA ACTIVE玛娅、白小T、多燕瘦等等，它们都是各自赛道里面的头部公司。在服务上面，我们也投了出海电商，也和微盟在整个消费服务赛道进行了覆盖，包括零售、餐饮、教育等垂直赛道上面的消费服务类公司资。我相信这个行业里面还是有很多的变量，以及变量带来的机会。
界面新闻：在新消费浪潮中，华映资本最看好哪类机会？
季薇：第一个是赛道要足够宽，规模和体量要大；第二个是成长性要高，有变量；第三个关注毛利率更高的产品，可能会更好地适合新媒介的投放。当然我们也有看好的赛道，比如医疗服务，但因为这并不是我们擅长的赛道，从能力方面考虑我们就不会去覆盖太多。
界面新闻：人口老龄化程度进一步加深，可能会带来哪些投资机会？
季薇：我们现在主要聚焦在初老族。由于数字化的改造，他们对于未来生活上的想法和需求跟原来的老龄人不太一样，而且现在对于老年人的服务和设施，也跟不上他们的需求。通过观察美国和日本，就会发现他们有很多把老年人服务得很好的品牌、平台和渠道，但中国在这方面的差异化做得并不好。
这个领域也才刚刚开始，相信政府或者险资等一些相关战略机构，已经做了比较多的关于康养等方面的布局。但我们更多是希望从老年人本身的需求出发，并且在数字化浪潮当中更加多样化，能够提供更适合他们的产品和服务。我们投的退休俱乐部，就是为老年人提供全方位生活服务的平台。
最重要的事情是“生存”
界面新闻：To C和To B领域的投资，有哪些共同点？
季薇：两者还是有很多相同点。我始终认为用户思维非常重要，比如我们投的很多企业服务类项目，最终服务的还是消费者，即便是To B的企业，它的终端市场还是消费市场。确实有另外一类是技术驱动，我们也认为中国在这一轮的发展当中，这个驱动的因素会越来越重要，所以我们也愿意把技术驱动放到一个非常重要的位置。对于产业的改造、IT运维升级，以及智能制造等，也都是我们关注的重点。
数字化和智能化对于产业的改造才刚刚开始，但这里面同样也需要有产品思维和用户思维。因为你必须很好地了解你的行业和你服务的企业有什么样的需求，这样你才能反过来用你的技术去定义出符合这样场景里面的产品。我们团队其实有两种气质，会从供需两个角度出发，始终坚持技术和人群，以及怎样把供应和需求很好地结合起来。
界面新闻：那核心还是消费者的真实需求，有什么办法可以把握这种需求？
季薇：很多时候不要用你能做什么，以及有什么技术能做出什么产品去定义。过往很多的品牌和公司，就是这种惯性的思维方式。以前是一种单向性传播，在没有那么多数据的时候确实是这样，但当今社会很多东西都数字化了，很多都有及时的反馈，完全可以了解用户、消费者和企业需要什么。只有以这种数字化的方式和思维，才能够更好的去定义自己的产品。
界面新闻：这两个领域的退出周期差异还挺大，华映资本通常会选择在什么时候退出，在退出回报上有哪些要求？
季薇：我们在投资的时候，确实会预设公司的成长性。客观来说，当下To C的产品，它的估值在短期内会起得快，但是我们也看到，随着时间的推移，企业服务类的公司，在技术得到攻克以及产品得到完善，或者获取了一个个企业客户，壁垒也会变得非常高。
因为我们是创投机构，第一次投资企业往往是在A、B轮，它可能处于一个快速的成长期，那么我们当然会选择未来可能有五倍以上的回报空间，且可能至少在百亿以上的公司。只要我们认为它未来有足够的成长空间，会愿意继续持有下去。
界面新闻：与其他投资机构相比，华映资本有哪些优势？
季薇：首先，华映对人群和流量相当敏感，整个市场在某些领域形成共识前，我们就已经做了比较多的布局。比如数字内容，我们实际比整个市场都要提前很长时间进行布局；比如SaaS，我们在2014年就投资了微盟；比如新零售，我们在2016、2017年就开始布局，但整个市场直到去年才差不多形成共识。作为投资的一个必备技能，你还是要保持敏感与变化，且应该毫不犹豫地在合适的时间点去抓住这个变化。
另外，现在的竞争越来越激烈，对于投资机构来说，如果毫无特色，意味着你泯然众人，不进则退。虽然华映资本是一个成立了十几年的创投机构，但对我们来说最重要的一件事还是“生存”，这个“生存”的定义可能不太一样，之前的“生存”就真的是融得到钱吗？投得出企业吗？现在的“生存”是如何在自己的赛道里面成为最优异的选手。如果不能，那可能就没有胜出的机会，所以我们还是希望在看的赛道里面认认真真布局好。
大家现在抢项目也非常费力，有很多的大机构都一直在竞争，现在基本都没有小机构了。所以我们也要求自己从一个投资机构，变成有服务心态的投资人，这意味着服务在前置化，不是投了之后才服务，而是在聊的过程中，先帮你解决问题，建立信任后再投进去。这也对我们提出了更高的要求。其实很多的变化都来自于你怎么想，以及这个想法能不能付诸于行动，如果一直坚持认为投资就是一个给人钱然后让人赚钱的行业，那么我相信可能还真会迎来更大的挑战，甚至会让自己落后。
界面新闻：在早期投资领域，最大的挑战的是什么？
季薇：我觉得最大的挑战是有很多主观判断，因为它不可以被量化，而是凭感觉、手感。甚至即便你对一个企业做出同样的判断，你是一个5亿的基金，跟你是一个50亿的基金，可能做出的投资决策也不一样。
界面新闻：未来有什么打算？
季薇：我们还是希望至少能看得到3-5年之后的机会。华映资本现在在新消费和科技领域里面有一批核心的企业，希望它们能够带动我们看到未来的下一个周期。
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