CRO龙头药明康德去年净利大增60%，但主营业务毛利率在下滑，市场不买账
记者 | 郭净净
3月30日，医药外包龙头药明康德（603259.SH，02359.HK）披露2020年年度报告。当期，公司实现营业收入165.35亿元，同比增长28.46%；归属于上市公司股东的净利润29.60亿元，同比增长59.62%。
不过，去年药明康德扣非净利润为23.85亿元，同比增24.60%。年报显示，去年该公司投资收益及公允价值变动分别实现6.06亿元以及0.52亿元，主要涉及公司所投资标的市场价值上升，增加了公司的公允价值变动收益以及投资收益。
需要关注的是，药明康德去年综合毛利率为37.99%，低于2019年毛利率38.95%。该公司解释称，主要原因有二：一是美国区实验室服务受新冠疫情的影响，运营效率下降以及政府强制封锁和出行受限，导致收入和毛利率阶段性下降；二是临床研究及其他CRO服务同样广泛受到疫情影响，病人招募和项目开展延迟导致毛利率阶段性下降。
2020年，药明康德新增客户超过1300家，合计为来自全球30多个国家的超过4200家客户提供服务，覆盖所有全球前20大制药企业。报告期内，全球前20大制药企业占公司整体收入比重约32.8%；2015至2020年12月31日，公司前十大客户保留率100%。2020，药明康德来自于原有客户的收入占比为93.8%，来自于新增客户的收入占比为6.2%。
公开信息显示，药明康德主营业务可以分为中国区实验室服务、合同生产研发服务(CDMO)、美国区实验室服务、临床研究及其他CRO服务，服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的整个流程。
具体来看，年报显示，2020年，药明康德旗下中国区实验室服务实现收入85.46亿元，同比增长32.02%；毛利35.94亿元，同比增长29.34%；毛利率下降0.87个百分点。对此，药明康德称，报告期内，公司受到汇率波动及原材料价格上涨等因素影响导致毛利率下跌。
其次，该公司旗下的小分子药CDMO服务实现收入52.82亿元，同比增长40.78%；实现毛利217,702.33万元，同比增长45.27%，毛利率上升1.28个百分点。界面新闻记者了解到，去年CDMO管线分子数量增加575个，包括35个从客户自身或者其他CDMO公司转入的项目。2020年12月，诺诚健华的BTK抑制剂奥布替尼正式获批，这也是公司CDMO板块第一个CMC一体化的商业化生产项目2020年1月。
而美国区实验室服务实现收入15.17亿元，同比下降2.96%；实现毛利32871.80万元，同比下降30.77%，毛利率下降8.71个百分点。药明康德解释称，这由于新冠疫情大流行导致的收入下降以及我们对细胞和基因治疗业务的持续投资。
而药明康德旗下临床研究及其他CRO服务实现收入11.69亿元，同比增长9.98%；实现毛利17,051.04万元，同比下降34.03%，毛利率下降9.73个百分点。截至2020年12月31日，临床研究服务（CDS）在手订单同比增长约48% 、临床研究现场执行（SMO）在手订单同比增长约41%。
在外延并购方面，公司先后收购了AppTec、Crelux、辉源生物、WuXiClinicalDevelopment、PharmapaceInc.、南京明捷生物医药检测有限公司等多家公司，并在收购后对其业务与公司现有业务体系进行整合，进一步完善公司新药研发生产服务产业链布局。2020年9月，公司收购的南京明捷生物医药检测有限公司，进一步整合拓展公司药物质量分析服务规模，为多元化的客户群体提供从注册到生产放行的全方位药物质量分析检测服务。
“我们相信，这些战略性投资和全球性布局将助力我们实现长期的增长目标。”药明康德董事长兼首席执行官李革博士表示，公司平台化的优势展示了我们商业模式的广泛适应性。
同时，药明康德还宣布，以2020年度利润分配股权登记日的总股本为基数，每10股派发现金红利人民币3.63元（含税）（以目前公司总股本测算，共计派发现金红利人民币889,537,206.36元（含税）），同时以资本公积转增股本，每10股转增2股。
不过，对于药明康德2020年的业绩表现，市场却有些疑虑。年报披露第二天（3月31日），截至当日10时许发稿，药明康德股价一度跌超2%。
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