警惕似是而非的核心资产
■谈股论经
■文兴
说角度大家都懂，特别是说起画面的角度更是都能理解。比如游客到上海外滩，隔着黄浦江看着浦东，一种视觉冲击油然而生。一大群摩天大楼耸立在水面上，现代化的建筑群被浦江环抱。在外滩靠近上海解放纪念碑看浦东，感觉对面的陆家嘴就是一个岛，岛上有世界著名的摩天大楼，用这样的形象展现出浦东开发的成就，不必再说什么，人们自然会知道，这是改革开放的成果，走向世界的标志。
笔者是上海人，从浦西移居到浦东生活，曾长期在外滩工作，对浦江两岸每栋楼的变迁可以说是如数家珍。外滩的保护建筑多，但数量并不多，陆家嘴的大楼数量更多、故事更新。有意思的是，当上海证券交易所搬到浦东陆家嘴后，笔者也曾入住证券大厦工作。在浦江两岸的工作经历，让笔者即对两岸的天际线十分熟悉，也热爱浦江的落日，那是非常震撼的画面。从夕阳给浦江两岸披上金色的外衣到只有黑白两色，浦江流水默默翻动鱼鳞般的光芒，这是能冻结人的思绪的瞬间，不得不说角度的重要。
说来有趣，笔者所说的浦东陆家嘴的画面上海人应该都很熟悉，但3月4日《新民晚报》头版刊登了一张照片，也是反应上海的大景观的画面，但它的角度让笔者耳目一新：画面最左边是陆家嘴摩天楼群，黄浦江只看到一小段，贯穿整个画面的是苏州河，自左向右，画面中心是上海邮政博物馆塔顶，顶上旗杆上飘动的是鲜红的五星红旗，上海主要建筑都展现在整个图片上。笔者看了好久，说实话，从这个角度能看到上海的浦西与浦东，但图片展现的含义更为全面，有浦江更有苏州河，有浦东更有浦西，有历史更有现代。这是一张很有想法的照片，标题就是：上海，奋进“新奇迹”之路。
笔者还看到另外两张图。第一张图是一个二层货架，上面放了六个篮子，每个篮子里都是鸡蛋，有文字配图，“关于买基金我做对了一件事”：按照投资专家的建议没有把鸡蛋放在一个篮子里。篮子上分别贴着纸条，上面不是基金公司的名字就是明星基金经理的名字。第二张图是货架塌了，篮子中的鸡蛋碎了一地。配图的文字是：我没有猜对结局，货架塌了！
这两张图说的是什么事相信大家都知道，就是近期股市大调整，抱团股惨烈回调，曾经被追捧的明星基金的净值也大幅下跌，以至于出现基金查询费的调侃段子。有一个短视频记录的内容是：在行进的地铁里，人们都在低头看手机，除了一位女孩手机反射在脸上是红光外，其余六七个人脸上被手机反射的都是绿光，反差十分明显，含义也十分清楚，但部分人的手机中都是下跌的股票或者基金。
上面说的是从不同的角度，会看到不同的风景，也看到不同的心情。投资真的需要变换角度。我们再换个角度看看一会儿闪光、一会道歉的基金经理吧。
一位有12年从业经验的基金经理也犯了散户的错误——追高，成了牛年以来最惨的基金经理之一。该基金成立不到一个月，12个交易日亏近18%。该基金在春节前刚成立，估计觉得踏空比亏损更难受，于是火速建仓抱团股，没想到春节后，行情来了一个大转变，抱团股惨遭踩踏，仅9个交易日亏掉近15%。再具体看看其净值表现：2月9日基金生效，10日净值增长134%；春节后分别在19日、26日公布净值，一下子就回撤到0.8588。要知道，节后到2月26日，一共才6个交易日，就跌去了15%。到了3月4日晚间，最新净值已低至0.8244，也就是12天亏了近18%。
对于投资来说，人们的经验已经很多，但每到关键时刻还是架不住人性的弱点，不是贪婪就是恐惧。不仅年轻的基民、有年纪的股民和身经百战的基金经理都会犯错。按照笔者的观点，要把握中国发展的实际，就像《新民晚报》头版刊登的上海全景照片，有历史有当下，有发展也有来路。投资也是这样，要找出股票中长期存在的高估因素，或者检查它包含的假设是否非常激进或者比较离谱。判断成立就要做出改变，变换到另外一个确定性高，估值合理的标的上去。所以，投资也要警惕似是而非的核心资产。
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