业绩报忧股本周重挫，大浪淘沙去伪存真才能走得更健康A 股风雨后仍将拥抱龙头
■ 贺宛男
本周A股出现深幅调整，沪指、深指和创业板指周跌幅分别为3.43%、5.16%和6.83%；4100多只个股仅700来只上涨，下跌个股高达3400多只。
调整的主要原因是什么？这波调整是否健康？后市又会如何演变？
调整的原因很多，包括流动性可能收紧，前期涨幅过高（尤其是机构抱团的部分大市值股）等等。本文主要从上市公司年报信息（含业绩快报、业绩预告）展开分析。
按照沪深交易所的规定，净利润为负、扭亏为盈、实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上、期末净资产为负、年度营业收入低于1千万元，均需业绩预告，且需在报告期次年的1月31日之前披露。本周（1月25-29日）正是业绩预告的密集披露期，如果说之前亮相的多为报喜，躲在最后一周披露的则多为报忧。
粗略估算，迄今约有110家公司披露2020年业绩快报，约1700家公司披露业绩预告。尽管报喜与报忧的比例约为6:4，但由于本周披露的多为报忧，这是造成本周市场深幅回落的重要原因。
这里可分为三种情形。一是业绩预喜、但增长不及预期。如市场颇为关注的苹果产业链龙头歌尔股份，预告盈利27.5-28.8亿元，增长115-125%，可本周跌幅却高达18.9%。看看其40倍的估值也不算高；再一看，其去年前三季已实现盈利20.16亿元，意味着第四季仅盈利7亿多，而第三季单季盈利12.36亿元，即环比下降近4成。
又如国防军工龙头中航沈飞预告实现净利润 14.8 亿元，增长68.6% ， 但 本 周 股 价 跌 幅 达11.59%。一则公司去年前三季已实现盈利11.6亿元，即第四季仅为3.2亿元，相比第三季的3.1亿盈利增幅不大；二则扣非后净利9.4亿元，仅增长11.35%，而目前该股动态市盈率已在70倍左右。同为军工龙头的北方华创，实现盈利4.6-5.8亿元，增长49-88%，而其扣非后净利仅为1.6-2亿元，说明大部分盈利来自非经常性收益；加之该股TTM高达228倍，本周股价下跌9.33%。军工是机构看好的主赛道之一，也是本周跌幅最大的板块之一，板块跌幅达 9.08% ， 其 中 航 空 板 块 跌13.18%。在笔者看来，当是该赛道大部分企业目前还处于增收不增利状态，估值又相对较高，整个航空板块市盈率高达103倍。
同样，半导体板块、5G板块，芯片概念周跌幅分别为10.23%、9.71%和8.18%。其中有的龙头企业预喜，但业绩不及预期；有的并未披露，市场预期盈利增长跟不上股价上涨。
二是扭亏为盈，但相当一部分公司靠的是东拼西凑的非经常性收益。1700多家业绩预告公司中，预告扭亏为盈的近200家，有的盈利幅度还非常可观，但市场并不买账。如2019年巨亏57.5亿的鹏博士，扭亏为盈，预告2020年盈利1-1.6亿，但股价在上周下跌6.88%后，本周再跌7.25%。 （紧转5版）
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