翘尾行情可期 不妨备点年货

■ 刘柯

从价值投资的角度看，提前潜伏有稳定预期的品种，可以做到有备无患。

时值四季度中段，A股虽然表现不温不火，但年底翘尾行情还是值得预期的，这是A股每年四季度的惯例。当然，这并非会演变成为一个全面行情，毕竟大机构年底还要面临资金回笼的压力。特别是目前各种各样激进货币政策可能退出的风声渐起，更让机构资金不寒而栗，能维持现状已属不易。中小机构倒没有这么大的资金压力，特别是一些私募产品没有年底资金回笼的压力，却有冲业绩的动力。因此，每年四季度都是局部行情的火热阶段。

因此，从现在开始算起，一直到明年一季度，差不多可以成为一个波段性行情的时间段。这个时候，投资者应该可以备点年货了。当然，这个年货怎么选，确实比较考手艺。从稳健的角度看，业绩是放之四海而皆准的标准，如果能配合增长与行业属性，则是最佳品种；从激进的角度看，每年四季度都会有题材性炒作，如2018年的PCB，2019年的芯片与直播带货，那么，2020年这种题材性炒作机会在哪里呢？

我们先分析稳健的角度，这就是典型的“备年货”。根据全年业绩预期与三季度业绩增长的情况，然后再在朝阳行业里选成长性品种。这个思路是属于有备无患的，业绩增长、估值不高可以抵御整体因为流动性窒息造成的估值垮塌风险，而到明年一季度还可能有一波业绩分配炒作潮。行业可以从半导体芯片、生物制药、IT软件、大数据、品牌消费中选择，因为这样的行业有爆发性；具体标的的选择可以从估值角度，比如科技属性高的行业估值在30倍以下，每股绝对收益在0.50元以上且增长不低于30%，总股本又不大的品种，可能成为年底业绩炒作的标的。

再从题材性机会角度看，四季度最有可能爆发的是新能源汽车板块。根据最新发布的《产业蓝皮书：中国产业竞争力报告(2020) No.9》，预估“十四五”期间，我国新能源汽车的产销总规模可达到千万辆，而从2016年至2020年5月，我国销售了404万辆新能源汽车，也就是说，未来5年新能源的产销还将翻一番。实际上，不仅仅是中国，全球各国目前都无比重视新能源汽车的发展，美国不出意外明年将大力发展新能源汽车产业，英国已经宣布提前5年禁止销售燃油汽车，这是一个大风口，资本市场不可能毫不在意。

最后还要提醒一个事件性机会，那就是随着疫苗利好不断兑现，受疫情影响的部分行业可能出现逆转机会。最典型的就是航空。每一次疫情利好消息出来，涨幅最大的不是疫苗生产企业，而是像波音这样的航空制造企业。航空业是受疫情影响最大的行业，没有之一。因此，如果疫情能得到控制，航空业的底部反弹将非常激烈，毕竟跌幅巨大。而国内航空业还叠加一个人民币升值利好，美元兑人民币已经从7.19贬到了现在6.54左右，人民币区间升值幅度达到9%。2015年人民币贬值5%，三大航空公司汇兑损失高达一百多亿美元，几乎吞噬了其盈利，今年人民币升值了9%，能给三大航带来多少汇兑收益？按照上述数据简单反推一下，这笔收益也相当可观，所以，二级市场的炒作空间也不会太小。

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