清华大学国家金融研究院院长朱民：加快推进央行数字货币
11月18日，以“金融科技 点亮未来”为主题的2020金融发展高峰论坛在北京举办。本次论坛由上海报业集团·澎湃新闻主办，围绕金融科技在技术研发、业态应用、创新监管等多个层面，立足三大国家战略试点——“央行小微企业数字征信试验区”、“数字货币”、“金融科技创新监管”同期汇聚北京的优势，邀请金融行业顶级智库、专家学者、企业家共赴北京，深入探讨金融科技如何赋能整个金融行业，点亮未来。
在论坛上，清华大学国家金融研究院院长, IMF原副总裁朱民发表了《走向高收入阶段的中国金融发展》的演讲。他认为在疫情推动线上经济需求增加、中美经贸科技摩擦加剧的情况下，经济科技创新和数字化的大潮正在到来。他建议加快推进央行数字货币，构建数字化金融基础设施，占据未来竞争的制高点。同时也要注意人口老龄化的问题，加快发展商业养老保险。
演讲原文如下：
感谢会议的邀请，很高兴有机会在这个大家做一个交流。
我们正在讲“十四五”，“十四五”是特别关键的中国进入发展的历史阶段，逐渐走上1.25万美元高速经济阶段，在这一阶段经济会发生一系列变化。在关键的节点有必要讨论金融业的发展。
今天想讨论的题目是《走向高收入阶段的中国金融发展》会面对极其深刻的结构性变化。自中国加入WTO以后，经济上升得非常快，到今年我们达到1万美金的人均GDP，这是一个坎。
中国经济有很多波动，总体上还是在比较高的10%左右增速，从08年以后全球经济增长速度下降，中国经济调整也逐步防滑。今年受疫情影响，全球经济增幅大幅下跌，但中国还是唯一经济增长的国家，引领全球经济复苏。
虽然速度下降，但中国的GDP还是达到了1万美元这个坎，这是一个了不得的大事。为什么？走到1万美元都会发生一些有趣的事。我们可以看到，一些国家从三千美金走到一万美金，或多或少都花了16到18年时间，中国也不例外。但走到一万美金以后开始分化，我们可以看到韩国、台湾省继续往上走，可以看到马来西亚、墨西哥、巴西持续地停留在一万美金，波动就没有上去。
马来西亚、墨西哥、巴西30年前就是一万美金，今天人均GDP还是一万美金，这个历史经验和教训是极其深刻的。中国今天恰恰走到这个历史节点。中国是往上还是往下走？未来的五年，中国经济增长，这个节点的分杈是中国经济著名的中等收入陷阱，能不能过特别关键。
经济结构会发生变化，服务业比重会逐步上升，中国是53.9%，工业比重逐步下降，全世界经济结构在这个节点都面临变化。我们观察到，中国和世界比较没有例外，都是在工业在45%到48%逐步下降，2002年到现在已经跌到6.8个百分点。
挑战在于，工业的比重往下走，服务业比重往上走时，因为工业的劳动生产率很高，所以工业的劳动生产率比服务业这张图表明，初期时，服务业劳动力比别的国家高，现在工业劳动生产率比服务业高30%。
图片来源：朱民
这个问题就来了，按照历史的趋势，如果服务业比重不断上升，但服务业劳动生产率无法提高，经济生产率一定是下降的。所以提高服务业的劳动生产率变成重中之重，这是一个很大的结构变化。与此同时我们可以看到，从财富来说，居民的财富不断上升，可以看到从03年，城市居民收入增长基本起飞，预见会更加快速上升，农村也开始起飞。居民收入上升财富增长，仅仅五年，中国的中产阶级从1亿涨到4亿，这是了不得的变化，财富的积累。
对金融来说怎么管理这些财富变成一个很大的事情。与此同时又面临很大挑战，人口的老龄化，恰恰在这个节点，中国人口老龄化同比世界案例相对提前，而且老龄化速度非常快。
今天中国已经有2.5亿60岁以上人口，65岁以上人口已经逐渐接近12%，这根曲线上升得非常厉害，未来老龄化会加速。用2050年中国人口结构变化，减掉2015年已有的变化，增长的人口在什么地方，结论特别惊讶。减少3300万，增长的都是在60岁、70岁、80岁年龄段，我就是属于这个年龄段的净增长。
50岁以下年龄段净减少，40岁减得最多的。不平衡是因为人口政策，增的人口都在60岁以上。
图片来源：朱民
对比2035和2015年，以及2050年和2015年，净减少没有任何区别，净增长区别只是在2035年净增人口在60岁年龄段，2050年净增人口70岁、80岁区别如此。
图片来源：朱民
老龄化对金融、对经济结构会产生根本的压力变化。北京2015年大家可以看到大部分的北京人口都是中年轻，劳动力很好。2035年人口重心往上移，40岁以上人口占大头。到2050年60岁以上人口占大头，下面是年轻人，产生一个很现实的问题：谁来养活老年人？未来的赡养比会急剧下降，因为年轻人越来越少。这又给金融提出了挑战，金融怎么服务于未来的老龄社会？这是我们现在面临很大的挑战。
日本是老龄化的国家，老龄化是很大的事情，以日本为例，可以看到在未来所有的专业健康社会活动都是增长的。可以看到日本到2016年，建筑、金融、保险都是萎缩的。
日本的房地产也从整个90年代开始一路下跌，日本从90年代到80年代一路高峰从未起来过，我们以前说这是因为泡沫。是的，这确实是泡沫。如果是泡沫的话一定会波动，它之所以一路下跌没有波动，根本的原因——老龄化。
这就是整个工业结构深刻的变化，与此同时最大的变化是科技创新和数字化的大潮要到了，这次疫情极大地推动了线上的经济。中美贸易逐渐演化成全国博弈，科技大潮正在到来。这正是推动金融业发展的重要的推力。
现在严格来说，还在4G和智能手机阶段，正在走向5G和云。5G和云只是过渡，最重终走的是5G物联网和区块链。有的人说走到6G，我们不知道6G是什么？刚才李行长提供了金融基础设施的变化。
从科技的发展，智能手机到商业火箭非常快，从0到1，量子计算脑子接口发展走得很快。从1到100的应用阶段，云计算、5G、服务机器人现在也走得非常快。整个科技的发展最近还是很快的，这也是推动整个大潮的特别之处。
很多人讨论高铁是不是新基建？特高压是不是新基建？这个不重要，新基建核心是物流、人流加数据流。我们可以看到全面的5G加速，希望明年年底覆盖，网要做起来，5G是大势，走得非常快。
它的反面是物联网，我是工信部的研究员，参加过很多讨论，我们5G网点会超过美国，会建10个跨境平台，10万个工业APP。我们重型设备都能上APP，这是巨大的变化。
三一重工今天出的重型机械，APP随时能知道设备运行、安全、能耗、效率。以后是什么？以后是机器自己协同作战不需要人。物联网的根本是把物连起来，所以这个世界是根本变了。不见得把花盆连起来，但能连屋、车，停车这个单都可以连起来。
打造以AR信息为中心的信息高速公路，我们建立更高水平的信息高速公路，然后让科技企业上这个数据，科技的中枢来支持这个中枢的创造发明。让所有的市场、企业、城市、家庭上数据的科技的枢纽，在上面平台落地，做自己产业、行业的数字化，这就是数字化的未来。这时世界真的变了。
所以疫情后的发展，会从经济的驱动力，房地产、能源走向数据新基建。现在走向远程办公、机器人、在线医疗，全球的走向双循环，社会发生一系列、一系列的变化，这本身可以举无数的例子，今天要讲的是，在这个大背景下，金融怎么办？
当实体经济发生巨大的、根本的结构变化的时候，金融面临着怎么支持实体经济发展，以及怎么在这个变革中，自己变化和发展和生存的两重的任务这是金融的挑战。
金融要支持服务业转型，发展生产力，金融要服务科创大规模转型。金融要服务老龄化、居民养老需求、日渐增长财富的安全，金融要把自己改造成数字化金融。在服务实体经济、服务老年、服务财务的增加，金融业的任务之中，同时面临着自己塑造过程。
我们未来能做的几件事：
第一构建统一、综合、国际化的国家债券市场，提高直接融资比重，支持科创和数字化转型。
发展科创和支持企业数字化转型需要资本市场直接融资支持。中国金融以银行融资为主，短期资金多，缺乏能承担风险的长期资本。已经初步建立了结构完整的股票市场，但债券市场发展严重滞后。
我国目前债券市场结构不合理，信用债仅占1/3，其中65%是国企债，审批/注册和管理不统一，交易和清算不同步，既有潜在金融风险也阻碍经济发展。
当前的低利率环境正推动世界债市进入新阶段，中国债券纳入国际指数（富时世界国债指数WGBI,摩根大通全球新兴市场多元化指数GBI-EM,彭博巴克莱全球综合指数BBG）也在催生中国债市的大发展，这是一个百万亿级的大市场，未来可以翻番。
构建全国统一、综合和国际化的债券市场。统一发债管理，集中清算，统一债券交易平台。并逐渐建立收益率曲线，发展衍生产品，构建资产证券化市场。也带动评级和会计、法律制度建设，完善破产重组法律程序等，构建国际化债券市场生态。
要做的第二件大事是加快发展商业养老保险。现在国内的养老保险远远落后，社保基金目前才10多万亿，远远跟不上老年人需求。所以我们需要发展商业养老保险，构建居民养老第三支柱，同时提供资金。
第三，全面数字化运营远达不到。金融机构的数字化过程，有很大的愿景，还要做很大的努力。刚才李礼辉行长讲到未来生态：公有链、联盟链。两个区块链假说央行数字货币在里面，整个系统这样运转起来，这在根本上改变数字生态。这是李行长讲到完全金融基础设施改变整个金融。需要高水平的金融改革开放，需要全面的风险管控系统维护金融安全。特别有实时的对于资本流动、对冲击等等观察形成一个安全的系统。
因为疫情这个世界从根本上变了，在变动中，中国进入“十四五”，进入从中等收入水平走向高收入阶段的时候。在这个大潮下中国经济发生根本变化，科技浪潮逼着所有数字化金融在其中，它支持金融结构转型，使自己数字化的两重任务都在面对挑战。这一定是非常精彩的未来，金融业大有可为，但是挑战也是巨大的。
展望未来，中国经济走向高速阶段，金融业发展是有无限的空间和想象的。借这个机会，我是金融业的从业人员，祝愿所有金融业的从业人员。谢谢大家！
本文根据演讲速记整理，未经嘉宾复核。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)
新闻推荐
受A股上市公司我爱我家(000560)或将接盘消息刺激，负面消息缠身的蛋壳公寓(DNK.US)股价逆市大涨。11月17日，蛋壳公寓股价高...