“冠军魔咒”屡应验 基金投资慎看“明星脸”

从历史数据看，如果以每一只基金夺冠次年的业绩表现为标准，仅有泰达宏利成长、华夏大盘精选、中邮战略新兴产业等寥寥几只产品，次年排名仍能保持在上游位置。在业内人士看来，“冠军魔咒”产生的缘由，本质上是在一年期这样一个相对较短的时间段，要想业绩出类拔萃，配置必然会较为集中，偏重于某个行业、主题，甚至就是几只股票，造成组合的兼容性很差。一旦市场风格或者逻辑生变，很容易从先头部队变成落后部队。

次年往往表现不佳

记者梳理了过去22年间22只主动权益类冠军基金的业绩情况。在22只冠军基金中，年度最高收益率是2007年华夏大盘精选的226.24%，最低收益率是2008年华夏回报的-24.52%。在22年中，不止一次戴上冠军王冠的基金仅有三只，分别为2001年、2002年连续问鼎的基金兴华；2003年、2011年两度上榜的博时价值增长；2007年、2009年夺冠的华夏大盘精选。

业绩冠军容易造就明星基金经理，而明星基金经理一向受投资者追捧。因此，年度业绩冠军的争夺战从来都是硝烟弥漫。但拉长时间周期观察却发现，多数冠军基金的耀眼时刻往往定格在那一瞬间。

如果将最近一年基金产品业绩作为评价标准，多数当年的冠军基金已走下神坛。Wind数据显示，剔除掉早期的老基金，在可供统计的冠军基金中，易方达新兴成长和广发双擎升级两只基金回报率超过80%，半数基金表现平平，甚至部分基金远远落后于平均水平。

从历史数据看，如果以每一只基金夺冠次年的业绩表现为标准，仅有泰达宏利成长、华夏大盘精选、中邮战略新兴产业等寥寥几只产品，次年排名仍能保持在上游位置。其他冠军基金次年排名一落千丈，甚至在市场风格变换剧烈的年份，排名在下游的情况也屡见不鲜。

排名不宜作为买基依据

在业内人士看来，“冠军魔咒”产生的缘由，本质上是在一年期这样一个相对较短的时间段，要想业绩出类拔萃，配置必然会较为集中，偏重于某个行业、主题，甚至就是几只股票，造成组合的兼容性很差。一旦市场风格或者逻辑生变，很容易从先头部队变成落后部队。

而这个魔咒的出现，在互联网时代加重了投资者的投资烦恼。对于偏好看榜单买基金的他们来说，追高买排名靠前的明星基金，似乎是一个不错的选择，但这种投资策略的风险相当高。业内人士指出，投资者在选购基金的时候，还是要以长线思维去综合判断基金产品策略、基金公司投研实力、基金经理风格等各种因素，寻找适合自己风险偏好的产品。

好买财富研究显示，基金在下一个阶段的业绩与上一阶段的关联性较小。无论是长期还是短期，前期的业绩排名所能体现的信息非常有限。不管基金当前的业绩排名如何，均很难判定下一期该基金的表现。因此，只通过基金现有的排名购买基金的策略值得商榷。

格上财富高级研究员张婷认为，一只基金能否取得良好业绩的关键因素，在于基金经理长期业绩的水平以及业绩持续性、基金经理的能力圈、基金经理管理规模。可以选择其管理时间最长的基金进行研究，建议聚焦在长期视角，不要仅仅以半年或者一年的基金业绩去做评判。

基金年度业绩排行榜已成为投资者买卖基金产品的重要依据。若能获得年度业绩排名冠军，常常意味着基金经理的名声大噪和基金规模的快速膨胀。无论是基金经理个人，还是基金公司，都将获益匪浅。

自1998年我国第一只基金产品问世以来，共产生了22只年度冠军基金。但几乎没有哪只产品能始终保持“冠军相”，甚至有不少冠军基金此后沦为平庸，渐渐为投资者所淡忘。22年间，这个“魔咒”屡屡应验。

据《中国证券报》

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