“牛皮糖”行情下 怎样炒股更赚钱
缩量加震荡，A股已经整整“横盘”逾3个月。市场难上难下，多空分歧博弈，让做多策略的投资者很无奈，震荡市和“牛皮糖”行情中该怎么赚钱呢？
10月9日，A股取得国庆假期后首个交易日“开门红”，尽管沪深两市成交额逾7000亿元，较节前一周6000亿元左右的成交额明显回暖，但与市场活跃期的成交额尚有差距。自6月30日A股今年首次触碰3000点以来，截至10月9日收盘，最近3个月的68个交易日内，上证综指一直围绕3000点至3458.79点持续箱体震荡，深成指和创业板指则分别围绕11000点至14151.00点、2300点至2800点持续盘整。对于投资者来说，震荡市行情下，怎样投资才有利可图？
●“蚊子肉”是否值得吃
小王是个新手股民，在最近的震荡市中，他学会了一个新招，叫“做T”，指的是做差价，通过低买高卖，把炒股成本价降下来。但在目前的震荡市中，小王这样做T的投资者并没有赚到钱。
金牛理财网分析师宫曼琳认为，从选择个股层面，这种结构性叠加单边个股的行情，带来很大“做T”难度。一旦选择单边上涨的医药股“做T”，很容易半途被“踢”飞，赚不到钱；反之，则容易被单边下跌的传媒股“套牢”。
与小王不同，小李风险承受能力较高，看不上这种短期做差价得来的“蚊子肉”。“这种市场可能做空都不赚钱。”在这样的震荡市中，投资者究竟该怎么办？
宫曼琳认为，在震荡市里，市场中性策略相对有效，这种投资策略指同时持有同样或相近市值的“多头”和“空头”股票组合，通过持仓中“多头”部分相对“空头”部分的超额收益来获利，抛开相对业绩排名，以追求绝对收益为目标。
“在震荡行情中，量化对冲基金的优势表露无遗。”红土创新基金指数与量化投资部基金经理庞世恩认为，量化对冲基金不是保本基金，并非零风险，但与普通股混基金相比，量化对冲产品回撤幅度小、风险较低，非常适合那些无法研判市场涨跌、择时能力较弱、风格稳健的中小投资者。
●不完美的“机器人”
目前量化对冲公募基金的业绩比较基准基本是“一年定存+3%”“一年定存+2%”“一年期定期存款基准利率”等，主要是追求绝对收益，要“稳稳的幸福”。
但由于国内股指期货经常受限制，让对冲策略“打折扣”，导致量化对冲基金规模一直不大。
从规模上来看，10亿元的基金规模可做一些套利、期货等对冲策略。如果产品规模在数十亿元以上，就只能做“随大流”的策略，其标的会受限，流通盘太小的股票不能买。对于量化投资管理人而言，高频交易、程序化交易在前期发展时明显受限，“机器人”理财缺少靠谱的对冲工具。
联泰基金金融产品部总监陈东认为，投资者在选择量化对冲基金时一定要注意观察，在市场回调时，量化对冲策略的避险功能是否有效，那些脱离实际的量化对冲策略往往容易遭遇打击，而出现较明显的业绩回调。
●历史业绩是评价关键
部分投资者以为债券基金是绝对收益基金，实际上，债券基金只是与股市关系不太大的公募基金而已。真正绝对收益类基金是像量化对冲基金一样，市场涨也赚钱、跌也赚钱，震荡市最赚钱。
那么，该如何选择绝对收益类基金？评价这类基金的标准很简单，即能持续创造收益。说白了，看历史业绩榜里“谁最赚钱”。
由于这类基金收益不会太高，交易费用是普通投资者要重点考虑的。其中，A类份额的申购费一般为1.5‰，即使持有30天以上赎回费也要0.5%。如果不是长期持有的投资者，可考虑C类份额（名字里带A的都有相应C类份额），经过大概估算，持有期限在1年以内的，选择C类份额更为划算。
据《经济日报》
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