慢牛模式才是获利常态
■谈股论经
■文兴
“乘风破浪”一词如今很火，笔者今天也来说说这个词。看看百度搜索指数，“乘风破浪”一直处于高位，6月20日、27日和7月4日、10日都处于峰值；资讯指数6月10日和7月10日都是明显的峰值。《乘风破浪的姐姐》是芒果TV推出的女团成长综艺节目，由吴梦知执导，黄晓明担任发起人。该节目召集了30位1990年之前出生的女艺人，通过训练和考核，最终选出5位成员组成女团。节目通过她们的追梦历程、现实困境和平衡选择，让观众发现实现自身价值的最佳的选择。近期股市行情也完全可以用“乘风破浪”来形容。突破 3000 点后，行情极速白热化，9个交易日涨了458点，涨幅15%，各类牛股无数，行情真是乘风破浪。
笔者特别在意研究市场情绪，当然也不放过能反映社会对股市情绪的数量工具。笔者认为，股市的搜索指数与资讯指数就是这类工具之一。有关股市的搜索指数近一个月内，只有7月7日和7月16日日才出现峰值，目前还没出现回落。再看资讯指数：6月29日出现启动（2546k）、7 月 7 日 （7225k） 、 10 日（6083k）、13日（5763k）。请注意括号里面数据，它代表着各类媒体对股市信息报道的热度。再把这些指数对应上证指数，就会发现股市是有情绪的，社会情绪伴随着股市冷暖。
6 月 29 日上证指数为 2984点、7月7日为3345点、10日为3383点、13日最高为3458点也是上证指数突破3000点9个交易日后的最高点。注意：资讯指数也在这天达到峰值，之后快速下降，好像有无形之手一样，股市也随之降温回落。
在搜索指数与资讯指数之间存在差异，笔者体会搜索指数类似股民或潜在股民对股市的主动关注程度，而资讯指数体现了社会对股市的被动反应程度。前者类似有多少人向湖水扔石子，后者是整个社会知道扔石子这件事。要知道，有的事情在某个群体根热闹，但社会根本不知道，这种差异用资讯指数来看就体现出来了；换句话说，这次股市迅速火爆上涨，整个社会都关注了。
大干快上乘风破浪的行情惊动了整个社会，“牛市”是被经常提及的两个字，而7月16日上证综指以4.5%的闪崩马上引发真假牛市的争议。这里应该清理一下我们自己的思路，才能回答牛市的真假问题，也才能确定后续的投资策略。
股市为什么会涨起来？当然有值得看好的后市预期。哪些预期会变好了呢？首先疫情被控制了。在全世界疫情还在发展的背景下，中国防控得当张弛有度，在全球率先成功控制疫情，为经济稳步复苏创造了条件，提振了市场预期。世界卫生组织报告称全球单日新增连续几天确诊超23万例，为疫情开始以来的最大增幅，目前累计确诊 13654932 例。其中病例数增长最快的国家为美国、巴西、印度和南非。而中国不仅宣布开放跨省旅游，对电影院也宣布有条件营业，这就是中国的相对优势，而这种优势还将继续保持，这个预期的好转就是股市上涨的最大动力。
国家统计局7月16日公布上半年国内生产总值 （GDP） 为456614亿元，第二季度同比增长3.2%，相比一季度下降的6.8%，转负为正。CNN7月16日以“中国经济恢复增长，对世界其他国家来说是个好消息”为题刊文，对中国经济良好态势予以评价。
最新的经济数据说明中国经济表现强过预期，中国经济具有率先复苏的优势，PMI指数连续4个月在荣枯线以上，出口和利用外资的表现都超乎市场预期，二季度GDP也实现3.2%的正增长，比市场预期要好一些，经济基本面对人民币起到支撑作用，汇率开始稳中趋升。疫情意外刺激了网上经济，加速了科技龙头企业的崛起。在美国，以科技股为主导的纳斯达克创历史新高，凸显市场对科技股前景的乐观预期。上半年积极的财政政策和货币政策正在发挥作用，作用更多会在下半年体现，基础设施建设和房地产投资会推动投资向上，外循环能够稳住，内循环正在逐渐恢复，下半年中国经济增长可望恢复到疫情之前的水平。
上述判断与短期股市涨跌都关系不大，但反映了趋势性变化，假以时日，股市总会反应这个趋势。乘风破浪的暴涨固然很爽，一周暴富或者一签暴富也是事实，但想让内心平静或者让搜索指数平滑、资讯指数稳定，只有走慢牛模式，凡事有度才是获利常态。
有经验的朋友知道，我国股市一旦有趋势性行情，投资者总会追逐券商股。眼下的股市也是一样，尤其部份券商股涨势不是喜人而是惊人，被资深经济学者称为“妖孽”，这是市场参与各方值得关注的问题。
近日有比较罕见的研报出现：国际大行同时下调4只券商股评级，建议卖出光大证券和招商证券。高盛于近日发布研报，对近期涨势迅猛的A股券商股进行最新的估值模型分析。分析结果显示，有些个股上行空间有限，将招商证券、光大证券下调为“卖出”，未来12个月目标价分别为22.44元、18.27元；将海通证券、广发证券下调为“中性”，未来12个月目标价分别为16.28元、18.53元。6月22日至7月16日，光大证券区间涨幅已经达到128.94%，为涨幅最大的券商股，如果你赚到了那么恭喜，反之则须当心了。高盛也并没有一味不看好券商股，它也推荐了中金公司 H 股，在预期IPO、年内盈利稳健增长以及发力金融科技等多重因素作用下，对中金公司H股给出“买入”评级。
乘风破浪很爽，凡事有度也正常。
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