A 股恢复“T+0”交易是大势所趋
如果“单次T+0”与取消“证券印花税”同时实施，就能让投资者相信：恢复“T+0”不是出于多增加国家税收的考虑，而是在外资不断流入的今天，为了与国际接轨，是国内金融市场开放的必然要求；同时，也是为了杜绝或减少机构对股价的操纵行为，保护的是广大投资者的切实利益。
■他山之石
■韩忠益（风雨）
上周笔者写了一篇《建议“单次T+0”并取消“证券印花税”》的文章。文章的中心思想是支持恢复“T+0”，同时希望管理层在推出“单次T+0”的同时，能取消“证券印花税”。很多投资者在阅读了文章后，给我留言说：现在提倡要过紧日子，你的这个建议不合时宜，也实现不了。也有读者认为：现在的政策是降准不降息，说明印花税还是很重要的一块收入来源，取消“证券印花税”一说，很难为管理层采纳。
笔者认为，且不说早在两年前，黄奇帆就曾经建议取消印花税，他当时的“取消理由”就是“全世界一百多个证券市场，只有中国和印度收印花税。我们一年要收两三千亿，如果取消，说不定股市还能涨两个点。”笔者以为黄奇帆的这个逻辑是对的。如果取消印花税，能刺激股市上涨和活跃，这不是也很好吗？2018年股市低迷，证券交易印花税只有977亿元，当时新股发行瞻前顾后，生怕将股指发趴下，引发市场剧烈波动；而今年股市比较活跃，前两个月印花税同比增长30.8%，其中，证券交易印 花 税 349 亿 元 ， 同 比 增 长77.2%。现在每周都能发行好几只新股，实行注册制的科创板也大获成功，不少新股一上市就受到追捧，这说明股市上涨了，就有了赚钱效应，直接融资也能有序推进，这样的双赢局面才是A股应有的景象。
笔者强调的“单次T+0”与取消“证券印花税”同时实施，不但可行，而且必须。以今年前两个月证券交易印花税349亿元简单算术乘6计算，今年证券印花税全年有望达到2000亿元左右。如果恢复“T+0”交易，市场交投会活跃，即便成交量翻一倍，证券印花税一年也要收取4000亿元，对一个正由2015年以来尚处在休生养息的市场来说，这不是一个小数目。本来就是存量博弈，如果每年再要流出4000亿元存量资金，长期以往，就是竭泽而渔，A股难以走出低谷。
这里还有必要强调一下恢复“T+0”的必要性。A股市场曾经在1992年至1995年实行过“T+0”交易，此后为防止过度投机才改为“T+1”。事实证明，“T+1”的过度投机比起此前“T+0”时代有过之而无不及。长期以来，笔者一直是恢复“T+0”交易的积极呼吁者。从全球主要股市交易制度现状和中国股市未来发展着眼，A股交易恢复“T+0”是大势所趋。由于A股特殊交易环境，现有的交易制度更有利于机构投资者，或者说更有利于大资金操作。管理层当初实行“T+1”交易的本意是保护中小投资者，实际效果却是让中小投资者陷于更无助的境地。
就拿现在上市的新股为例，凡上市首日，有几个中小投资者能买到？而天天涨停的事实，谁又能保证这里面没有人为操纵因素？目前涨跌停板制度最大的问题就是，在一个瞬息万变的市场面前，中小投资者想买买不到，想抛抛不了。即便你发现自己买错了，也无法马上纠错；无论监管部门如何监管到位，机构利用资金优势和“T+1”交易制度，已经形成了一整套对付小散的“打法”，小散被机构投资者玩弄于股掌之中是一个不争的事实。
所以，如果“单次T+0”与取消“证券印花税”同时实施，就能让投资者相信：恢复“T+0”不是出于多增加国家税收的考虑，而是在外资不断流入的今天，为了与国际接轨，是国内金融市场开放的必然要求；同时，也是为了杜绝或减少机构对股价的操纵行为，保护的是广大投资者的切实利益。
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