五月震荡收官 静待方向选择
上证周K线图 
■机构看市
五月最后一周，市场震荡回升。上证指数、中小板指、创 业 板 指 全 周 分 别 上 涨1.37%、0.80%、1.96%。私募人士认为，目前市场观望情绪依旧，大概率仍以震荡格局、结构行情、反复轮动为主。建议投资者耐心等待新的方向选择后再做定夺。
杨德龙 （知名私募人士）：
A 股市场迎来回升机会
近期A股市场出现了连续调整，北上资金却逆势流入。4月份北上资金流入A股超过533亿，进入5月份后外资加速流入A股，本周前两个交易日，北上资金已经累计净买入60多亿元，前期建议大家重点关注的大消费依然是外资的首选，科技白马股也出现了一部分外资抄底的现象，但有一些科技股则被抛售。整体来看，外资在近期流入A股抢筹，说明外资对当前A股市场消费股的价值认可。
据万得资讯统计显示，从北上资金持股变动金额行业分布来看，日常消费净买入超过20亿元，位居首位，此外如医疗保健、可选消费等板块买入金额也比较多。外资流向是一个很重要的参考指标，外资流入的股票并不是价格很低的或估值很低的股票，而是一些估值并不便宜的消费白马股。据统计，本周外资流入前5名的股票清一色都是消费股，从第一名到第五名是茅台、五粮液、海天、恒瑞和伊利。
消费白马股也是一直建议大家重点关注的板块，我认为消费白马股是我国的比较优势，我国拥有世界上最大的消费市场、世界上最多的消费者，消费白马股特别是品牌消费品具有长期的投资价值。外资在全球配置时，无疑会选择各国比较优势的股票，要买科技股首选美股，原因是美股的科技股较强，买消费股则要选A股的消费股，虽然这些消费股当前的估值并不低，但从长期来看，由于消费股的股权价值具有稀缺性，还会持续受到资金青睐。
医药、白酒、食品饮料，是消费板块三剑客，我一直建议大家重点关注。今年以来，这三个板块轮番表现，先是由于疫情防控的需求，医药板块在今年大幅上涨，带来了很高的超额收益，一些重仓医药股的基金，业绩表现遥遥领先，在一季度占据了基金业绩榜的前几名。然后白酒板块大幅上涨，特别是以茅台为代表的白酒龙头股股价不断创出历史新高，带动了白酒股整个板块的上涨。近期食品饮料特别是乳业板块大幅上涨，远远跑赢大盘和市场的多数股票。消费股的盈利增长稳定，股权价值较高。消费股大涨实际上代表了价值投资成为主流的投资理念。
相比之下美股在最近强劲回升，美股上涨主要是靠科技股大涨。美国的科技龙头股亚马逊的股价创出历史新高，这和A股市场的茅台股价创出历史新高有异曲同工之妙。因为美国科技行业比较发达，科技股具有比较强的投资价值，A股市场比较优势则是消费股，因此消费股的表现更佳。这本身并没有孰优孰劣，而是不同国家的比较优势不同，从投资的角度，资本是逐利的，必然会选择各国不同比较优势的行业和个股来进行配置，从而获得好的回报。不仅亚马逊，如Facebook、奈飞等美国的科技龙头股，在上周均创出历史新高。A股的茅台、恒瑞、迈瑞医疗等消费白马股也创出历史新高，这是很有意思的现象。
海外市场方面，美股经过第一阶段大幅下跌之后，出现了快速回升，标普500指数和道琼斯指数均大幅反弹，纳指更是收复了今年的失地，实现了正增长。现在影响市场的不确定因素主要是海外疫情仍然在扩散过程中，周二默沙东公司宣布正研究两种潜在的疫苗和一种针对冠状病毒的实验性药物，这让投资者增强了对于疫苗研发成功的信心，从而带动了市场的快速反弹。
欧美市场的回升以及全球经济的重启复苏对于A股市场的走势会形成一定的支撑，近期A股市场出现了较大幅度的调整，估值也已跌到了历史底部，对于经济受到疫情冲击的反应已经比较充分，下一步市场可能迎来回升的机会。
黎仕禹 （广东小禹投资总经理）：
坚持长线价值投资
最近，我们回顾了一下在3月20日呼吁大家抄大底的各类看好的标的个股，大多都反弹了20%-30%，多的有50%，但是，我们发现很多人却没有这样的盈利收益。
很多人都是解套了就走，或者小赚一点了就跑，这种小散户思维，确实是无法在股市里赚到大钱的。所以，如何才能在股市里赚到大钱，甚至做到财务自由？根据我们的统计，能成功的唯一道路，那就是做长线价值投资。
对于后市，我们认为市场依然还是跟去年很相似，那就是指数不会有太大的表现，但是市场局部行情的热点和个股依然会有出色表现，而针对普通投资者，依旧关注大消费、医药是最强的投资策略了，激进的投资者则重点考虑以5G为首的新基建。至于短线交易者，建议捕捉每一个阶段的市场新颖题材热点妖股。
我们没有那种短线交易能力，所以现在的模式都是以价值投资为主了。一如前期推出长线关注的云服务器板块、连锁药房板块、传媒和影视游戏板块等，都是我们持仓的重点。甚至，大消费和医药也是我们这几年一直都有的配置。如鸭脖子和榨菜以及休闲小食品、演艺电影等娱乐、创新药、医疗器械、医疗服务等。
目前，市场虽然有小调整，但是还没有出现大的风险，所以我们也一直没有提示大家。市场还是安全可以操作的，但是，如果一旦我们提示大家市场风险了，那么到时大家就要打起十二分精神来应对了。
玉名 （私募基金经理）：
行业与个股模式是关键
5月行情如期收出一根阳星线，上下影线，符合“日历买股法”5月特性，波折很多。实际上，近期走势，让股民感觉困惑，那么我们来梳理一下市场整个运行的节奏和趋势（注意，市场走势一定是惯性因素延续）。首先，3月底以来，市场延续的就是小时K线的箱体运行模式，利用均线下移被动突破，构筑箱体完成了对 60、120、250小时均线突破。如今是在第四箱体，目标是完成对上方缺口回补，但没有均线下移，上方又是重要阻力区，因此波折比之前更多。其次，我们看到市场量能的萎缩，5000-6000亿元，只能让资金进行波段的套利，不能完成主线热点，所以我们看到市场各个板块似乎都有过活跃，但都是明显的调整与反弹的交替，这才是股民要注意的。
大权重股的稳定其实就体现了如今市场的处境，上有阻力，下有支撑，不破位，不突破的格局。还有，大家去看上证50指数，也能够看出来稳定。包括创业板方面，还是前几大权重股拉升，迈瑞医疗、宁德时代等拉升指数，大部分个股较弱。指数是一种权重稳定，短线概念股获利兑现的走势。这就是以后市场运行模式，也是股民要接受的现实。
很多时候股民总是追求某某代码，似乎知道了就如获至宝，但其实代码意义很小，你要了解个股的股性特点，行业的规律，板块内各种操作模式的划分，然后根据自己情况对号入座，完成模式才有对应的收益。而且行业比技术因素重要很多。知道代码不等于收益，行业与个股模式才是关键。第一，技术是有限制的，有盲区的。政策、消息面、资金结构，资金玩法，这些是技术指标能体现的吗？就算能分析指数到哪里，指数回归到某个位置，但每次热点都不同，甚至同一个热点板块，每次逻辑不同，启动热点也不同。第二，行业因素对于股价影响，以及走势规律影响更大，且经验可堆积。“重行业轻技术”模式是关键，对股民来说，技术指标意义越来越小，复现的难度越来越大；而行业模式和经验在股市中的意义越来越重大，形成自己的熟悉模式后，不仅可以反复使用，还能举一反三，拓展到其他行业中，长期受益，这样的功课看上去费时，却是最省力的。
黄智华 （资深投资人）:
一类股具相对较高安全边际
近期大盘振荡蓄势，成交量萎缩。之前曾分析，近年市场呈60日自然周期转折波动效应，从2019年期间表现看，在3月8日、5月6日、7月8日、9月9日、11月8日时段冲出高点而后调整；从2020年以来看，1月6日冲出高点，并于1月14日再受压而调整，直至2月4日才见支撑；3月5日冲出高点，3月9日缺口大跌，后跌至3月19日见低点。
从近段看，大盘5月8日和5月11日冲出阶段高点，后走弱，上周五出现较大跌幅，体现60日周期转折效应。近年来市场在单月第1个节气前后呈60日周期转折波动效应，下一个周期转折点在7月6日小暑前后。
沪指近期受压于半年线和年线，其未有效上破前，仍处于60日周期阶段整理格局中，未来要上破需要走势偏弱的金融股发力，本周四金融股有所回稳，在逐渐派息下，阶段上可关注金融股会否呈现一波补涨机会。
本周四沪指盘中回补了本周二上涨缺口后止跌。沪指近一年逢缺口均回补，体现大区域多空拉锯格局，如今年3月25日、4月7日、4月17日、5月19日等上涨缺口不久便被回补，上周五留下2863-2864点下跌缺口，有待大盘回稳后逐步回补。
今年的政府工作报告提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。
在流动性相对充裕，体现一定程度“通胀”的“资产荒”环境下，派息收益率较高的绩优股，特别是其中盈利稳定增长、现金流充足的纯内需标的品种，以及有一定抗“通胀”能力的资产、资源类品种或更受市场反复关注。
在市场风险偏好背景下，农林牧渔、食品饮料、新零售等业绩确定性较高、有刚需支撑的偏防御类品种近期走势坚挺，普遍受到市场资金的参与。另外，当前10年期国债收益率与沪深300股息率之差达到历史低点，使派息收益水平较高的低估值成长品种相对具较高的安全边际。
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