黄燕铭：A股今年上半年最高可至3300点，科技股正在让位周期股

记者 | 马晓甜

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“股市强继续。”这是国泰君安证券研究所所长黄燕铭对A股后市的最新定调。

在3月10日举办的春季策略线上交流会上，他表示，随着宏观政策的持续加码，二季度开始有望开启深V反转。而由于强烈的政策期希，未来一段时间内整个A股市场的表现还是会相对走强，也就是“股市强继续”。

黄燕铭强调，得出以上结论有一个关键的假设，也就是疫情只影响1-2季度的经济，之后的经济完全能够恢复到原来的状态，即长期现金流保持不变。

对于2020年上半年的A股走势，黄燕铭判断，大盘指数仍然会运行在3000-3300点之间。

“2019年底的时候我们认为今年上半年指数不会出现3000之下的点位，但是由于受疫情的反复影响，还是出现了一段时间3000之下的点位，”他说道，“而从现在开始，我们认为大盘应该是逐步站稳3000点，然后走向3300点的过程。”

并且，由于全球疫情的发展以及石油价格下跌导致全球金融市场的动荡，黄燕铭认为，“这可能是一个反反复复的过程”。

在黄燕铭看来，新兴优于传统、权益优于固收、中国优于海外，现在是配置中国资产很好的时间。

“我们认为未来一段时间，主题性投资机会将会迭出。优选医疗信息化、5G散热主线、第三方检测、绿色能源革命等一系列的新兴的一些主题。”他表示。

黄燕铭指出，市场正在处于一个风格切换的过程——科技股让位周期股。

他认为，周期风格里面，核心的两个字是“基建”。但基建可以分为老基建和新基建，在市场当中，先表现的是老基建，后表现的是新基建。

老基建的体量比较大，对指数的推动作用更强，但上涨的幅度不会超过新基建。总体而言，老基建是体量大，再做增量，而新基建是体量小，然后做增量。国家要稳增长，首先要从老基建开始，其次是新基建。

黄燕铭称，在接下来一段时间，会首先看到市场将呈现一段时间的周期风格，周期风格结束以后，市场的风格仍将切换成科技股的行情。

“在科技股和周期股之间的两次切换，可能是我们今年年内能够预见的一个大趋势。”他表示。

黄燕铭认为，下个阶段，认技股的重点将从电子和通信，逐步转移到计算机和传媒互联网等，并且要重点开始寻找二线科技股的表现机会。

而对于消费股，他预计2020年其表现不会像2019年表现那么抢眼。

“当然在大盘指数往上走的情况下，消费类的资产也会有收益，但是相对来说，看好程度不如科技也不如周期，”他指出，“2019年的核心资产是消费龙头，2020年的核心资产应该是科技龙头”。

黄燕铭表示，消费股的看点，一定在和科技相结合的领域。当消费插上科技的翅膀，可以看到几个方向：一是营销变革：借助电商直播，企业优化场景端和营销端。短视频、电商直播，这类是重点看好的商业模式；二是效率提升：科技通过数据化、精准化，提升企业生产和供应链的效率。而风险度很低的传统消费，比如白酒，2020年相对来说表现可能不会那么出色。

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