焦点> 今日财经> 正文

坚持组合投资 分摊黑天鹅风险

青岛早报 2020-02-22 06:27 大字

早报2月21日讯 为什么市场有个风吹草动,我的账户就会急剧缩水?4000只股票中,怎样才能从中选到好的标的?一次赚钱不是人生的投资目标,我们如何才能持续赚钱呢?今天,私募基金经理高献新做客早报理财课堂十五讲——《培养A股中持续赚钱的能力》,为我们详细解答这些投资难题。

高献新,“五维投资策略”创始人,某私募基金投资经理。五维投资策略团队是以“追求可持续的稳健收益”为主旨、以“无限度地接近真相”为操守、以“基本面研究“为主的投研团队,近两年实地调研的上市公司近200家。

1、您是一位坚定的价值投资者,能不能给大家讲讲,您是怎样理解价值投资的,为什么坚持价值投资?

高献新:价值投资有三大基本概念,也是价值投资的基石,即正确的态度、安全边际和内在价值。很多人误以为价值投资就是找那些大盘股,价值投资和标的“流通盘”大小毫无关系,这部分人还没有真正懂得价值投资的真谛。

什么是真正的价值投资呢?我个人认为,投资只有一个起点,就是研究公司。投资就是买好的商业模式。投资就是买好的团队。投资就是买好的价格。好公司,不等于是好价格。好价格,既意味着未来的获利空间,更意味着当前的安全边际。

2、您认为,在A股中如何才能持续赚钱?

高献新:其实,做投资也是一件很容易的事,坚持“基本面投资法”+投资组合即可。在“基本面分析法”中,作为价值投资者要“三不做”:1、基本面看不清楚、看不明白的,不做;2、基本面清楚,但是不扎实的,不做;3、基本面清楚而且优秀,但是股价高估的,不做。

投资组合方面,从近4000家筛选出的100家公司,投资他们不一定是上涨的最多的,但是,他们必定是最优秀的公司。这个世界没有100%,我们选择的公司也是一样,做投资就是要把风险降到最低,既要规避集中持仓风险,同时确保持仓资产充裕的流动性,所以,我们投资必须是组合投资。组合投资可在交易时间不定时地调仓换股,发挥个人的最佳投资水平,这样的组合配置长期来看收益非常可观。

3、您作为价投的私募人,是如何选择投资标的的,能否结合一个实例来说说?

高献新:确定组合投资政策 → 进行投资分析 → 构建投资组合 → 投资组合的修正 → 投资组合业绩评估。比如,100万投资,我就要分成5个行业,每个行业精选两三只绩优股票。

自上而下的股票选择,主要是通过宏观面,对行业基本面的股票进行基本的三步分析方法,以筛选出业绩的增长可以快于市场平均水平的股票。自下而上的选股主要是由特定上市公司选择的,这种方法一般需要调查,以提高对公司基本面的认识,最后考虑行业等因素来优化投资组合。

一般,还没有目标,我就自上而下筛选,先找到一个好的行业,即好的航道;如果我有目标了,比如白酒行业,我认为五粮液就很好,那就是自下而上选股了。这家公司到底怎么样?先分析这家公司的估值贵不贵,再分析行业中的地位和产品话语权,最后就看宏观影响几何。不管是自上而下或者自下而上的选股逻辑,都要等所有的分析来锚定最终的投资标的。

4、您的团队多年来实地调研了200多家上市公司,能否给我们讲讲,在调研或者研究一家上市公司的时候,应该从哪些方面入手,重点观察哪些数据和细节?

高献新:我们实地调研公司一般从以下这些方面入手1、做调研的问题备课,只有备好课才能与上市公司高管、董事长等谈得有深度。 2、我们实地调研的同时,也会接触很多公募、私募、知名券商的高级调研员,通过和他们深入接触,也让我们更加理解了券商研报的价值,他们的研报分两种,一种是卖方研报(给散户的),一种是买方研报(非公开的)。我们调研一家公司最大的收益是什么?大家可能想不到,我们得到最有价值的资料是他们同行业的相互评价。举例来说,我们去北京、杭州,一般都会去工厂、研发基地、基层、食堂,越是基层我们收获越大。 (记者 王婷)

新闻推荐

巨量单边上扬动力是什么?

■李志林(忠言)博士A股市场春节后3周来,以8250亿、8260亿、10431亿逐步放大的日均成交巨量,走出了连续15天的单边上扬走...

 
相关推荐