上周，上证综指失守2900点整数关口，多个前期强势板块纷纷领跌 下一步，继续探底还是超跌反弹？
本期嘉宾
兴业证券广西分公司投资顾问张宝（执业证书资格编号：S0190615050007）
安信证券广西分公司投资顾问黄波华（执业证书资格编号：S1450617070021）
南国早报记者廖敏
在2900点附近挣扎了几次以后，上证综指在上周五再度大跌，最终报收2885.29点。到底是什么原因导致大盘出现大幅调整？股指下一步将继续探底，还是有望出现超跌反弹？
本次回调的“黑手”，是机构调仓？
记者：上周五A股尾盘放量杀跌，领跌的板块是前期走上升通道的白酒、医药、电子等强势板块。有市场观点认为，本次回调的原因与机构调仓密切相关，从三季报的数据来看，知名私募高毅、淡水泉等积极调仓，幅度较大。实际上，机构年底逐步调仓并不是什么新鲜事。那么，机构调仓导致指数回调的观点有无道理？投资者该如何避免潜在的风险？
张宝：上周五沪指全天跌幅0.63%，盘面上前期涨势优秀的以医药、科技股为首的白马股跌幅较大，但当天市场上涨的个股数超过了900家，且低估值周期股表现良好。上周五机构调仓迹象明显，指数回调也是国内机构资金激烈博弈的结果。投资者应重视短期波动性风险，密切留意调整个股未来2~3个交易日走势，以判断盘面风格切换是否成功。
黄波华：上周五白马股出现明显的调整，而周期股近日持续上涨，白马股调整可能体现年底机构风险偏好开始趋于下降，对白马股估值溢价产生动摇。机构年底结算兑现了结仓位，这只是上周五调整的原因之一；中美签署第一阶段协议时间尚不确定、11月28日邮储银行发行、下周二MSCI利好落地各利空因素导致了上周五的调整。白马股的调整短期内难言结束，作为投资者建议回避上升趋势已破位的白马股，目前大盘处于底部振荡阶段，向下空间不大，投资者不必悲观，建议控制好仓位，滚动操作。
A股破净股逼近历史峰值，是危还是机？
记者：随着近日A股再次陷入调整，破净股（注：已剔除净资产为负的股票）数量也正在快速增加。数据显示，截至11月22日收盘，A股市场破净股数量已达到381只。从破净股数量占股票总数的比例来看，目前已达10.2%，不论破净股绝对数量还是比例，目前均已接近历史峰值。值得一提的是，2018年底，A股破净股数量达到422只，占比达11.9%，此后不久，A股亦迎来反弹。那么，破净股快速增加是危还是机？想抄底破净股又该如何布局？
张宝：一般而言，破净率高有两种情况：一种是市场估值中枢下移导致破净数增加，另外一种是资金偏好两极分化。投资者想抄底破净值股，应做好分析破净值股所属的板块，不能因为便宜而盲目买入，如周期股买入要做好行业动态分析观察，结合行业拐点来做买卖点；如资产重估类公司，做好基本面质地分析，但也要考虑好其他破净公司大部分都是盈利能力弱、资产质量差，投资者要远离此雷区股。
黄波华：破净个股主要分布在煤炭开采、房地产、银行等周期性个股，反映的是当前市场资金的偏好，资金更喜欢拥抱消费、科技、医药等行业景气度高个股，同时也反映了经济增长尚难言见底。目前看破净股快速增加机大于危，建议投资者更多关注低估值高分红的行业龙头及经济数据。
MSCI扩容正式生效，有何投资机会？
记者：11月7日，MSCI决定将A股大盘股纳入比例进一步提升至20%，同时，中盘股将被首次纳入，纳入比例为20%。本次变动正式生效时间为11月26日盘后。有机构统计数据显示，在纳入统计的472只MSCI概念股中（既包括现有MSCI成份股，也包括预期纳入MSCI的概念股），共有242只个股本月内市场表现跑赢同期大盘（沪指月内累计跌幅达1.49%），占比为51.27%。那么，本周可以关注MSCI概念股的机会吗？会不会有“追高”的风险？
张宝：严格意义上来说，MSCI扩容周行情的博弈已临近尾声。从前两次扩容行情的表现来看，扩容前几天都有资金抢跑现象，毕竟后续解盘资金确定性无疑，但市场博弈结束时间越来越开始提前了，前两次扩容都有资金提前撤离，且当天套利出局的迹象屡试不爽。从时间节点、行为金融学意义上来判断，已不适合一般投资者再次在本周扩容正式生效时再做买入，避免追高风险。
黄波华：此次扩容大盘股纳入因子从15%提升至20%，这部分提升带来的增量资金大约1200亿元，和前两次一致；首次纳入170只中盘股，并将中盘股纳入因子一次性提升至20%，这部分提升带来的增量资金大约800亿元。此次扩容将带来2000亿增量外资，其中有大约600亿是被动配置，也就是说这600亿必须在正式生效日之前买入。建议关注首次纳入的170只中盘股中业绩稳定增长个股。结合目前大盘所处底部振荡状态，周一可能探底回升，建议投资者逢低关注。
（提醒：投资有风险，入市需谨慎。本文观点仅供参考，据此操作风险自负。）
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