尾盘跳水 原来是“两融绕标”遭严管

尾盘怎么了？21日的收盘走势，让市场一片唏嘘声。

整体来看，14点40分之前，市场整体处于良性运行状态，但此后的20分钟，前期热门妖股因复旦复华炸板而纷纷开板下挫，进而带动市场各大指数跳水。

收盘，沪指险守3100点，21日由最高上涨1.09%下调至收盘上涨0.35%，深成指由上涨1.35%下调至收盘上涨0.71%。另外，北上资金沪股通在连续多日净买入之后转为净卖出8.33亿元，而深股通出现小额净买入。

21日市场尾盘跳水主要是因复旦复华引起，而该股跳水则由第一财经报道引发。据证券时报记者采访了解，近期几家还可以做两融绕标业务的机构受到严管，使得后续增量资金不足，可能是妖股杀跌的主要原因。

异象背后两融绕标被严管

事实上，最近盘面异象频频，主要有三个特点：一是资金相互收割的现象严重；二是涨停板一字断魂刀时有发生；三是成规模资金因为担心流动性问题倾向于中大型股票。

为何会有如此异象？从记者调查的营业部反馈的情况来看，监管层面并未对个股交易进行窗口指导，但“两融绕标”已经遭遇严格监管，很多券商已经停止相关业务，还在存续相关业务的公司，合规方面的要求也已经相当严格。

据某营业部管理人员介绍，所谓两融绕标，就是指客户在券商融入的资金可以通过ETF绕出体外，然后再回流到个人账户进行操作。具体的程序主要是通过购买融资买入黄金ETF，并不断进行日内交易来完成。比如100万本金，开通两融后，首先融资买入黄金ETF 90万，然后融资买入10万港股ETF，卖券还款10万港股ETF，不停来回交易港股ETF，买卖9个来回后，再卖出90万黄金ETF，加上原来90万本金，账户有190万可用。

据业内人士介绍，这种模式的杠杆水平原来最高可以做到1：1.9，从上周末开始，杠杆水平被压缩至1：0.8；此外，上周末之前，资金通过两融绕标之后，可以作为保证金循环利用，但现在这种做法被严格禁止，杠杆率明显降低。所以，最近从盘面上才可以看到上述那些异象。

牛市未完但有调整压力

从21日市场的表现来看，成交量略有放大，涨停家数亦较20日有增加。整体来看，市场仍处于一个良性运行的状态。

分析人士认为，今年二月份M1和非银金融机构存款余额皆企稳反弹，市场的流动性并不存在太大问题。二月份以来的走牛之势亦不会很快结束，但市场仍面临着一些震荡调整的压力。

北京尚水智淘科技有限公司研发部关静表示，当下市场面临季报和年报压力，技术面有B浪调整的要求，资金面有被挤出到补涨蓝筹股的迹象。另外，对科技和题材炒作主线有些审美疲劳，相关题材对短线资金吸引力减弱。目前市场需要准备迎接5月份的MSCI的规模提升以及后面的科创板。

有市场人士亦表示，复旦复华盘中突发消息打压凸显监管压力，后续对妖股的炒作按理应该会有所收敛，但这也会在一定程度上打压多头人气。而从技术上来看，21日30分钟级别的上证指数做出了久违的背离之势，这可能就是一个调整的信号。而整个市场将迎来一个题材淡季，在这段时间可能还是要以业绩为王。据证券时报

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