国际清算银行：美联储加息引发的股市动荡或延续到明年一季度

国际清算银行（BIS）

12月16日，国际清算银行（BIS）发布季度报告《国际银行和金融市场发展》（International banking and financial market developments）。报告指出，全球金融市场在过去一个季度经历了重大修正，而在货币政策的正常化中仍有很多阻碍。

BIS在对2018年最后3个月的评估中提到，当前金融市场所面临的风险预计至少会持续到2019年第一季度，这促使该行警告称，全球股市将面临麻烦。

该报告表示，来自全球经济的喜忧参半的信号以及金融状况逐渐而持续的紧缩引发了市场重新定价。旷日持久的贸易紧张局势和政治不确定性加剧，加剧了资金逃往安全资产的局面。

货币政策正常化是指各国央行试图缩小其资产负债表规模，提高基准利率，以使货币政策回归2008年全球金融危机之前的环境。美联储2015年年底启动货币政策正常化进程，而进入2018年以来，加息频率显著提升。美联储今年已经三次上调基准利率，每次25个基点。

报告指出，从9月中旬开始，金融市场剧烈动荡，10月后资产价格下跌，美国国债收益率下跌，风险资产被大幅抛售，12月新一轮的波动再次重演。这些都出现在金融环境收紧之时，也反映出贸易紧张和欧洲政治不确定性带来的冲击，也意味着央行在货币政策正常化进程中面临的环境很有挑战性。

从金融市场的具体表现来看，10月美国10年期国债收益率维持在3%的关口。美股拖累全球市场，新兴市场市场持续趋紧，但夏季过后表现较为平稳。12月初，美国3年期和5年期国债收益率曲线出现11年来首次倒挂，3年期美债收益率一度较5年期美债收益率高出1.4个基点；10年期国债与2年期国债的利差也跌至2007年以来最低。

2年期与10年期美债收益率倒挂被视为美国经济衰退的信号，二者的大幅收窄让市场感到不安。上一次2年期与10年期美债收益率出现倒挂发生在2007年，也正是次贷危机爆发前夕。收益率曲线倒挂也会让银行面临风险和利润萎缩压力，同时股市也会亮起红灯。美股市场再次遭遇重挫。

而在股市大跌之际，美国总统特朗普多次批评美联储，称美联储是个“问题”，并呼吁降低利率。

“我们本季度看到的市场紧张绝非孤立事件。”上述报告指出。

上述报告亦强调称，货币政策正常化必然具有挑战性，特别是在贸易紧张和政治不稳定的情况下。全球央行稳步加息对股市尤其具有挑战性，美联储预计12月将加息25个基点。

该报告称：金融市场在上季度经历了进一步的大幅回调，标志着随着主要央行将政策恢复到更正常的环境，道路又出现了一次颠簸。

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