资本巨头抢位A股二股东 实为商业布局“合纵连横” □ 盘和林
【资本扩张的过程也是一个逐渐发挥规模经济的过程，与此同时，也伴随着企业研发创新投入的增加，这能够提高行业整体生产力水平，减少资源浪费。】
上证报资讯统计数据显示，七月至今，已有近50家A股公司发布股权转让公告，披露了新上位的二股东，其中有阿里为代表的互联网巨头、有平安为代表的险资、有资源充足的地方国资等。
当前A股形势错综变幻，交易量萎缩，市值普遍缩水，很多优质的被低估的公司都露出了水面，根据经济学中的托宾Q理论，公司市值低于公司资产价值的时候，股权收购远比自己创建要划算得多，所以资本就会抓住以“白菜价”扫货的最佳时机，扩展自己的商业版图，为公司的未来发展布局。
笔者认为，资本巨头入主其他公司二股东，战略和目的可以分为以下两类：“合纵”与“连横”。
“合纵”指的是在本企业所处产业链的上游和下游的关联公司中进行布局，成为这些公司的二股东。
根据科斯定理中关于交易成本的解释，内部化能够显著降低交易成本，提升企业及市场的效率。而在产业链上下游布局，正是可以将产业链中间环节的利润也收入麾下，稳定原材料供货商与产品受众。通过各阶段产品的关联性，建立完整的企业生态，能有效增加公司抵御风险的能力，有助于公司长久、稳定发展。
这一战略的典型就是小米，小米通过对大量公司的股权收购，建立了自己完整的产业链，从miui系统到人工智能，从基本生活用品到高端科技，小米几乎融入了使用者生活的每个角落。
而“连横”指的是成为存在同业竞争关系的企业“二股东”，目的是为了将竞争关系内部化。成为公司二股东，并不意味着会掌握企业的控制权，但是，被投资企业的供销网、用户群都将成为公司的资源，无形之中扩大了公司的实际市场占有率，也能够在消费者的心中创立一个更宏伟的企业形象，增加消费者的信任感。
一些资本雄厚的二股东，融入企业经营的各个阶段，帮助企业完成产业整合，提升公司治理水平，之后可以通过倒逼公司重组，促使大股东减持，自身增持等方式，最终，或颠覆控制权完成资本运作，或和平接棒隐退的大股东，让投资企业真正成为自身商业版图的重要一块。
最后，资本的“合纵连横”，对于行业整体发展从一定程度上来说是有益的。资本扩张的过程也是一个逐渐发挥规模经济的过程，与此同时，也伴随着企业研发创新投入的增加，这能够提高行业整体生产力水平，减少资源浪费。（作者系中国财政科学研究院应用经济学博士后）
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