谈谈A股走出底部需要的条件
5月以来的上证日K线图
■桂浩明
在7月6日，上证指数探低2691点后反弹，在8月6日，它再度探低2692点反弹。在为期一个月的时间跨度内，指数两次击破2700点的整数关位，随后又很快被拉上去，这种状况在技术分析上可以理解为是“双针探底”，而一般来说这是属于一种比较可靠的底部形态。假如这个底部是成立的，那么现在需要研究的是，股市如何才能真正走出底部呢？探明底部与脱离底部，显然是两个完全不同的概念，投资者的应对方法也是不同的。
客观而言，在年初的时候，人们对今年股市的预期还是较为乐观的，虽然不至于期待有大牛市，但还是盼望一种相对均衡的慢牛出现。然而，上涨行情到今年一月份就戛然而止，随后就是一波又一波的下跌，直至回落到2700点下方，这与一月份的高点相差近900点。而今年之所以股市会这样大幅度的下跌，其中一个很大的原因在于发生了“灰犀牛”现象，无论是资金面紧张所导致的信用违约与质押爆仓，还是中美之间超出预期的贸易摩擦，对市场都带来了很大的影响，再加上长生生物的疫苗事件等，对投资者的信心也造成了不小的冲击。另外“独角兽”、CDR等品种的上市安排等，也与市场预期存在差异，没有能够产生想象中的良好效果。这样一些事件的叠加，给今年上半年股市的运行带来了巨大的困难，行情的持续下跌也就难以避免，绝大多数的投资者都是损失惨重。
而现在，从形态来看，貌似出现了一个双底这样的格局，从成交量来说，做空的能量似乎也消耗了很多，各种不良的预期也是被反复提及，那么大盘是否面临一个走出底部，重拾升势的机会呢？在笔者看来，出现这种行情的机会是存在的，但前提是要具备一些相应的条件。譬如说，首先金融环境要稳定，信用违约、P2P爆仓之类的事件虽然不可能完全杜绝，但是至少要能够得到严格的控制。否则，如果市场上一直有各种违约乃至跑路的事件发生，投资者是不可能有信心的，这样一来股市的表现也就不会好。其次，实体经济要能够表现出更加鲜明的稳中向好的态势。中美之间的贸易摩擦对实体经济究竟会产生什么样的影响，会在多大程度上拖累中国经济，这些现在还是未知数，而如果对于这些都无法判断，形成不了相应的预期，那么投资者也就不敢放心大胆地进入股市，毕竟人们还是需要看清楚贸易摩擦对经济的实际影响，才会在股市上有所动作的。再次，股票、债券、汇市这三者是有内在联系的，股市要走好，债市就要稳定，汇市也要能够平稳。现在看来，债市大的波动已经进入尾声了，汇市也逐渐收窄了波动，但其后是否就是真正稳住了呢？这在现在还不是很好回答，而历史已经证明，在人民币汇率出现明显贬值的时候，股市通常都是要跌的。最后，市场监管要有新的气象，一方面对于各种各样的违规现象要进一步加大打击的力度，特别是那些上市公司中的害群之马，一定要从重从快地予以处置，这样才能还股市一片蓝天。而与此同时，还需要鼓励创新，特别是在资产重组、收购方面的创新，还是要有更多的支持，这不仅是转型期经济发展的需要，也是集合资本市场的力量发展新经济的需要。对于一个市场来说，真正的题材，其实就是出现在创新上的。只有有了创新，市场才活跃，才有生机和活力。
也许，从以上这些要求来对照，可以发现现在的市场环境还是不够好的，所以它现在还需要调整，在底部徘徊以等待时机。也是从这个意义上来说，股市要走出底部恐怕还真不那么容易。
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