博时亚洲基金经理何凯：亚洲美元债市场估值吸引力或已显现

博时基金专栏

近期以来，人民币中间价已“六连跌”，累计跌幅达1334点，美元兑在岸人民币出现五连升，重回2017年12月中旬水平，美元兑离岸人民币更是现“十连升”，追平连涨记录，同样重回2017年12月水平，且一度与在岸人民币双双升破6.61关口。

关于近期人民币贬值原因，博时基金何凯认为，宏观背景是随着美国经济的不断走强以及美联储按计划坚定加息，美元相对其它一篮子货币整体保持强势。具体到近期人民币对美元的走势，国内包括降准在内的货币政策变化起到了主要作用，美国货币政策和中国货币政策反向而行，再加中美贸易摩擦的影响，造成人民币币值承压。

何凯进一步表示，中国经济增长稳健，整体风险可控，人民币不会出现像其他新兴市场货币那样的大幅贬值，但未来如果中美货币政策从方向上进一步偏离，则人民币汇率或仍面临一定压力。

关于对投资的影响，在人民币或存在贬值的市场预期下，美元资产或将直接受益，

建议投资者可配置美元或与美元挂钩的港币资产，对冲人民币贬值风险。

博时亚洲票息收益债券QDII（基金代码：人民币050030，美元汇050202；美元钞050203），成立于2013年2月，是市场上首只以亚洲美元债券市场为主要投资标的的基金产品，该基金主要通过分析亚洲区域各国家和地区的宏观经济状况以及各发债主体的微观基本面，通过买入持有策略、信用策略、期限结构策略和互换策略等主动投资策略，力争获取中长期稳定且优良的投资回报。

为满足不同货币持有者的投资需求，博时亚洲票息收益债券专门开通了美元份额申赎，接受美元现钞和美元现汇的申购和赎回申请，为投资者提供了直接的外币资产配置工具，持有美元的客户可考虑直接申购美元份额，避免因汇率导致的异常波动。

业绩方面看，博时亚洲票息近一年收益率位居同类前列，长期业绩较为稳定。自成立以来，博时亚洲票息收益债券（美元）净值增长率为35.53%，年化收益率为5.8%，同期业绩基准收益率为24.72%，斩获超额收益显著。在2013-2017年度中，净值增长率分别为8.85%、5.58%、6.86%、6.98%、6.38%，连续五年斩获正收益。（数据来源：银河证券/20180622）

何凯进一步强调，年初至今，亚洲美元债市场已经经历了较大幅度和较长时间的调整，估值已经体现出吸引力，特别是对于一些短久期且信用质量稳固的债券而言，其估值体现了较多的流动性溢价，而非实质的信用风险，从配置上讲是具备价值的。再加上货币方面的优势，投资者配置一定比例的QDII债基应该说是一个不错的选择，如果投资者不过多关注短期波动，愿意持有一段时间，仍有可能获得不错的中长期回报。

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