A股退市进程大幅提速“退市股”二级市场遇冷
A股暂停上市股票名单
继上交所对*ST吉恩（现为“退市吉恩”）和*ST昆机（现为“退市昆机”）做出退市决定后，深交所也对*ST烯碳做出退市判决。与此同时，*ST众和、*ST上普、*ST海润先后被暂停上市，A股退市进程大幅提速。
经过2017年价值投资的洗礼，A股投资者对于这类股票的投资越来越理性。例如，5月30日已进入退市整理期的“退市昆机”，在两个交易日仅成交12手，累计成交额仅为6554元。此外，受密集退市影响，自5月22日以来的7个交易日中，正常交易的46只退市风险警示股中，44只个股股价累计涨幅负增长，占比95%以上。业内人士指出，炒壳风险不容小觑，建议不要盲目跟风投资。
1“退市股”二级市场遇冷
退市节奏的骤然加速，使得退市概念股不断承压。数据显示，从5月22日*ST吉恩和*ST昆机被退市，到5月31日7个交易日，在46只正常交易的星ST股票中，仅*ST三维和*ST椰岛累计股价实现正增长，分别上涨4.6%和14.6%。其余44只个股全部下挫。其中，*ST众和、*ST建峰、*ST海润、*ST上普、*ST钒钛5只个股目前处于暂停上市状态。
根据相关规定，*ST吉恩、*ST昆机已于5月30日进入退市整理期，股票简称分别变更为“退市吉恩”和“退市昆机”。*ST烯碳将于6月5日起进入退市整理期，股票简称将变更为“烯碳退”。3只股价的涨跌幅限制为10%，退市整理期后公司将被摘牌，其股份转入全国中小企业股份转让系统（老三板）。
据统计，5月30日和31日，退市吉恩与退市昆机成交可谓“十分惨淡”。其中，退市吉恩两个交易日累计成交186手，累计成交金额11.25万元。退市昆机总共成交12手，累计成交金额6554元。而新都退在2017年退市时，整理期首个交易日3268手，成交金额234万元。
其实，*ST吉恩、*ST昆机和*ST烯碳昔日均辉煌一时。例如*ST吉恩，2003年，吉恩镍业头顶中国上市公司镍业“第一股”的光环登录上交所。在此光环笼罩下，以4.66元/股发行的上市当日涨幅高达94.42%。业绩方面，该股曾经也是“成长型白马股”，公司净利润从5800万元起步，连续多年稳增长，部分年份增幅翻倍。但2012年开始，受镍业价格持续低迷影响，该股业绩开始走上下坡路，并在2014年开启跌跌不休模式，最终黯然退市。
2因造假行为退市可起诉
比起上市公司的“顾影自怜”，对于身陷退市股中的投资者而言，损失或许将是难以避免的了。数据显示，截至2018年一季度末，*ST吉恩共有股东总户数70658户，户均持股22697股；*ST昆机共有股东总户数33099户，户均持股16045股；*ST烯碳共有股东总户数164823户，户均持股7006股。
这其中，不乏机构投资者的身影。例如，*ST吉恩前十大股东名单中，东方基金、长安基金和兴全基金3家基金公司共7个资管产品上榜。*ST烯碳第二大股东为中央汇金公司，持股3.49%；*ST昆机第四大股东为香港中央结算（陆股通），持股0.325%。虽然亏损在所难免，但“踩雷”机构也没放弃“自救”。*ST吉恩曾公告，通过兴全基金定增的刁静莎和张宇表示，如果*ST吉恩进入退市整理期，其将通过集中竞价或大宗交易方式，减持不超过4811.17万股。
面对权益受损，投资者又该如何有效维护自己的权益呢？“不是所有公司退市都可以起诉维权。”江西朗秋律师事务所律师刘冰华表示。他分析，*ST吉恩完全是由于行业和经营问题所致，而公司的确又不存在法定的投资者可以起诉要求赔偿的事由，因此投资者只能自担市场风险。而*ST烯碳和*ST昆机之所以有投资者起诉，是因为公司在退市前存在信息披露违法行为并且被证监会做出行政处罚，根据《证券法》第69条的规定，投资者有权要求相关责任人对损失给予赔偿。
3投资者还需“价值蜕变”
唯有大力推行注册制，A股才有望完全市场化，这也是退市制度急切需要完善的地方。虽然3只个股密集退市在A股较为罕见，但拉长周期来看，截至5月29日，A股有史以来退市率不足2%，远低于美国等成熟股票市场的退市率。
数据显示，截至5月31日，A股市场总共有95家上市公司退市，剔除因上市公司被“吸收合并”、“证券置换”、“转板上市”、“私有化”等因素退市的上市公司，实际上因“业绩连续3年（及以上）亏损”或“欺诈”等因素被动退市的上市公司只有51家，占比仅为1.45%，平均每年仅有1.8家公司退市。在51只因业绩不达标或“欺诈”退市的个股当中，深交所退市个股为24只，上交所退市个股为27只。而美国纽交所年均退市率约为6%，其中约50%是主动退市；纳斯达克年均退市率均为8%，主动退市率占近三分之二。
宋清辉表示，当前上市公司退市难的主因有两方面：一是利益关系错综复杂，上市公司的退市涉及到职工、债权人以及成千上万投资者的切身利益，一些面临退市的上市公司最后会因种种原因未能退市；二是不成熟的市场及其投资者对退市概念股炒作充满预期，间接造成退市难。当前退市政策也存在不少漏洞，例如连续3年亏损被暂停上市，但没有规定扣非后的净利润。因此一些上市公司正是钻了制度的漏洞，通过资本运作保证净利润为正而避免退市。
此外，退市前还有半年宽限期，实际上为垃圾公司卖壳、重组客买壳提供机会。“唯有大力推行注册制，A股才有望完全市场化，这也是退市制度急切需要完善的地方。”宋清辉分析。
4踩雷者要积极校正投资思维
随着去年以来价值投资的深入人心，踩雷退市股的投资者也在积极校正自己的投资思维。例如，在北京某公司工作的亚亚（化名）就是其中一员。
她踩雷的股票是中毅达，公告显示，中毅达因未在法定期限内披露2017年年报和2018年一季报，被上交所出具监管函。上交所要求，中毅达自5月2日停牌，并在停牌两个月内披露前述定期报告，如未公告将被实施退市风险警告；而如果在披星戴帽两个月内仍未能披露该报告，公司股票可能被终止上市。中毅达在5月30日的最新公告中没有做出肯定的回复，公司仍存在被终止上市的可能。
据亚亚介绍，她持有中毅达4200股，停牌前浮亏在2万元左右。如今痛定思痛，亚亚坦言：“现在买股票，肯定会先咨询一下专业机构，重点分析一下企业的投资价值，重新开始学习价值投资。”
5退市股卷土重来难度不小
其实，从监管的角度看，对于退市股一直没有将门关死，重新上市是可能的。上交所近日表示：“公司终止上市后，如果满足重新上市条件，可以向上交所提出重新上市申请。”条件主要包括：一是退市满12个月，二是满足交易所对公司股本总额、股东分布等其他一般条件的要求。
那退市股再上市的概率到底有多大呢？截至目前，因时间成本、资金成本等问题，在中国资本市场因业绩不达标或者欺诈等因素退市的个股中，尚没有成功重回A股的，但并不意味着退市股彻底死心。例如，2014年因连续亏损而退市的“央企退市第一股”长航油运，如今正在谋划重新回归A股。数据显示，长航油运退市时股价报收0.83元/股，截至2018年5月31日，股价报收4.31元/股，股价累计上涨423%。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，随着退市制度配套建设的完善，暂停上市或退市的公司将来恢复上市的难度会越来越大。今时不同往日，股民切莫盲目跟风、侥幸参赌。
综合来看，2018年加速化的退市行动或许只是开始，在未来退市常态化的状态下，投资者在投资上又该如何避开业绩风险“地雷”？
专家建议投资者通过以下方式避免“踩雷”：分散投资，如果金额太小可以考虑投资公募基金；二是分析上市公司基本面，看看公司主营是否清晰、收入来源是否异常集中、控股股东股权质押率、股东结构等。“如果不幸命中，建议直接离场。”（据《红周刊》）
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