A股纳入MSCI进入倒计时 今年有望净流入180亿美元

6月1日，A股将纳入MSCI新兴市场指数。专业人士预计，今年将有约180亿美元流入A股市场，如果未来几年A股全部纳入MSCI指数，会占MSCI新兴市场指数20%权重，届时每年会有3000亿美元流入A股市场。这些海外资金，或通过外资、合资基金公司渠道进入。

“外资基金会有更多机会。他们的产品刚开始主要是指数型基金；随着股票纳入指数，会去买指数成份股；随着指数成份股调整，基金仓位、选股会有变化。这类机构资金换手率不高，以长线投资为主。”某外资投行人士如是说。

A股三大变化

香港人吴冲（化名），内地工作十余年，曾在多家外资金融机构供职，专注A股、港股投资。他说，与10年前刚到上海时相比，A股市场的变化可谓天翻地覆。

一直以来，A股最大的特征之一是散户占比高，但这一情况随着A股纳入MSCI的临近持续改变。目前，机构投资者在A股持股占自由流通股比例约为29%，而这一数据在2015年年初只有10%左右。

A股对外开放势不可挡。据申万宏源统计，截至4月16日，陆股通累计流入金额达4093亿元，成交占比达4.2%；截至2017年12月31日，境外机构与个人持有A股市值达1.17万亿元，持有流通市值占比达2.63%。申万宏源认为，A股“美股化”进程将加快。

此外，较大变化是A股纳入MSCI将开启A股价值投资新时代，“内地的投资氛围越来越接轨国际。”

MSCI主题投资

从2017年底至今，至少有14家基金公司申报了23只MSCI主题基金。实际上，2017年下半年A股白马表现亮眼，外资不无功劳：主动性更强的外资在去年10月以来通过陆股通加快对于MSCI潜在标的的配置。

自5月1日起，互联互通额度扩大4倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿元调整为520亿元，港股通每日额度从105亿元调整为420亿元。

花旗中国区证券服务部主管蔡美智透露，在2017年MSCI宣布将纳入A股之前，许多大型外资机构，包括资产管理公司、投行、银行、保险公司等，都在亚太区设立了A股研究交易团队，通过QFII、RQFII、沪港通等方式投资A股，并发行了不少投资A股专属基金。近几年，外资资产管理公司更是在国内设立了外商独资企业（WFOE），目前已有10家WFOE可在国内发行私募基金。可见外资对A股市场很早就开始布局，现在进入加速扩张阶段。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出，尽管近期A股走势疲弱，但沪港通北向资金在4月单月就净流入410亿元，年初至今共净流入970亿元。食品饮料在过去两周内获得最多北上资金净流入，材料、资本、银行和保险等板块紧随其后。瑞银证券对此的解读是，海外投资者对下半年经济展望比内地投资机构更乐观，他们或已逢低布局部分超跌质优股。

受惠个股增多

中金公司分析，MSCI将根据其全球统一的指数方法并结合对于A股的特别要求，确定6月被纳入MSCI的A股标的，由于A股被统一纳入样本筛选之后降低了指数进入门槛，使得之前不满足进入指数条件的中小盘股票得以被纳入。预估最终大约有229只A股纳入名单，总量上与当前231只样本相差不大，但双向进出影响的个股可能多达近100只。而潜在被新纳入的股票主要集中在年初以来表现较好的板块，如医疗保健、消费品等领域，股价上涨使其从原来的中盘股晋升为大盘股。

潜在纳入MSCI的222只成份股均为大盘蓝筹股，在“消费、金融”等板块占比较大。考虑到后续随着外资机构（QFII/RQFII）陆续进入A股，主要聚焦“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司。据《经济日报》

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