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A股市场缺乏持续增量资金 存量资金积极自救

金百临咨询 2018-02-12 17:34 大字

周一A股市场出现了强劲回升的态势。其中,前期超跌明显的创业板指的弹性更为强大,TMT板块成为反弹引擎。

由此可见,上周末的维稳行为还是得到了市场参与者的充分认可,存量资金积极自救,使得A股在周一不仅指数企稳,并且还迎来涨停潮。

担心风险扩散,维稳信息增多

近年来,上市公司大股东的股权质押行为迅速增多。

统计数据显示,2014年沪深两市股票质押式回购业务待回购金额为0.34万亿,2015年实现翻倍,增长至0.71万亿,2016年为1.28万亿,2017年达到1.62万亿元。这成为近期乃至未来一段时间A股市场最大的风险源泉之一。

一方面是因为金融整顿、降杠杆等措施相继落地,这些股票质押大多是通过信托、资产集合管理计划等形式出现的。这恰恰是金融整顿的重点方向之一。所以,面临着撤离的压力。

另一方面则是因为近期A股市场的持续下跌,使得股价接近平仓线,一旦被迫平仓,极有可能引发股价的持续跌停板,从而给A股市场带来新的风险点。

所以,随着上周A股市场的急跌,相关各方开始积极维稳,不仅仅是上周五收盘后未见新股发行信息,而且上市公司控股股东也展开自救,这有利于带来市场维稳的预期,进而缓解市场的恐慌情绪。

与此同时,上周五的美股急跌反抽,也在一定程度上安抚了市场参与者的情绪,故周一A股市场出现了较大幅度的反抽。一些前期超跌的个股更是大力反弹,纷纷冲击涨停板,使得周一沪深两市达到10%涨幅限制的个股逾80家。

存量资金自救,反弹幅度不宜过于期待

由于维稳行为的持续出现,也由于A股在前期的急跌之后,释放了部分风险,毕竟创业板指数较2015年的高点跌去了六成,上证综指也回到了3100点这样的两年来的低位区域。在战场上,匍匐前行的士兵风险更小一点。在金融战场也是如此,指数点位低点的市场被误伤的可能性、风险在大大降低。所以,短线A股可以进一步反抽。

但是,考虑到这么两个因素,一是目前A股市场只是存量资金在周转,未现新的增量资金。因为周一的A股大幅缩量,无论是创业板还是中小板抑或是主板市场,成交量均较上周五有所缩量,这就注定了A股市场目前的反抽只是超跌反弹,尚未有出现中长线股价走势反转的信号。

二是A股市场最大的不确定风险尚未完全兑现,那就是资管新规。因为资管新规是针对整个金融市场体系的一个净化行为,也将重塑我国的金融主体格局。

比如说银行业回归存贷主业,信托回归受人所托理财的主业,这些信息均意味着围绕这些主体展开的各种表外业务、影子业务、杠杆业务均需要清理、整顿,目前未见出清的苗头,所以,这些业务的整顿仍然会对相关上市公司的股价产生较大的影响力,从而抑制新增资金进场的意愿。

既如此,A股反弹缺乏持续的增量资金,存量资金只是生产自救,并没有过多的期望。短线A股的反弹空间相对有限。

因此,在操作中,不宜加大仓位。同时,利用反弹,积极调仓,比如说套现大市值品种,因为以往经验显示出,大市值品种一旦主升浪结束,需要更长的时间周期去休养生息,再蓄积力量。再比如说积极跟踪一些质优的、超跌的中小市值品种,比如说芯片等电子产业、传媒产业、医药,尤其是契合当前医疗产业发展趋势的品种,包括仿制药、创新药、一致性评价以及分级诊疗趋势的品种。

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