2018人民币汇率怎么走

□盛刚

■今年站上新的平台,疲软一整年的美元不可能继续那么弱,价值逐渐回归的人民币既没能力也无必要继续那么强。因此,人民币年初升势依旧不等于就能长期持续走强,当然也不会大跌,回归基本面在双向波动中趋稳才是合理选择

去年打了场漂亮“翻身仗”后,2018年伊始,人民币的强劲走势仍在延续。1月5日,人民币兑美元中间价报6.4915,继3日之后再次突破6.5的关口,而且已超越2017年9月高点,回到2016年5月初高位。

人民币新年开门红预示着什么?是继续上升还是在双向波动中保持稳定?2018年人民币汇率怎么走备受关注。

其实,人民币汇率的这波跨年行情并不偶然。年前最后两周的“翘尾行情”已为2018年“新年攻势”埋下伏笔。疲软了一年的美元指数在这段时间又跌了2%,与之对应,人民币兑美元汇率中间价也升值近2%。众所周知,在当前人民币汇率形成机制下,人民币兑美元升值,主要是随美元贬值而被动升值,所以,人民币跨年大涨最直接的原因就是外部美元指数走低。

当然,人民币走强不只在去年末至今年初。2017年全年,人民币兑美元整体态势就是稳中有升。虽不是一马平川走来,但一直在波动中上行。去年初,政策面出手痛击人民币空头带来“惊天逆转”是上行第一波,5月因“逆周期因子”引入开启了第二波,直到在9月创下全年的高点。因此,从全年来看,人民币走强可以说是水到渠成。除了人民币兑美元每一轮升值的背后都有美元下行的背景外,更关键的是经济基本面不断改善提供了支持。2017年以来,中国经济企稳走好,令下行风险降低；金融监管的不断完善和加强,让部分领域的风险得到管控,保证了中国金融状况总体稳定；人民币国际化进程加速,人民币也越来越受到全球投资者的欢迎。所有这些,都对人民币升值起到支撑作用。而随着人民币汇率形成机制不断完善,尤其是去年年中人民币兑美元汇率中间价加入“逆周期因子”,人民币汇率形成机制越来越透明,让人民币的双向浮动更具市场化特征,给市场的预期也愈加明确。

说到底,去年以来人民币汇率连续上扬,是多重因素叠加的结果。既有美元走弱作出趋势贡献,也靠基本面转好提供托底支持。而在方向明确的前提下,市场预期变化和投资者行为调整则会对汇率的阶段性波动起到助涨和助跌的作用。去年人民币的升值幅度之所以远超预期,恰和市场对人民币汇率走势持乐观预期且不断强化密切相关。

说回现在,人民币又迎来新年开门红,接下来是强势依旧,还是在双向波动中回归平稳?大概率应是后者。短期看,由于人民币贬值预期已被扭转,再加上惯性因素,人民币兑美元汇率仍有望趋升,但去年那种超强升势将很难再现。毕竟,去年美元超跌之前曾连续4年升值,而人民币的超涨也发生在连续3年贬值之后,要么见“顶”回落,要么探“底”回升,自然会带来跌也凶涨也猛的效果。而今年站上新的平台,疲软一整年的美元不可能继续那么弱,价值逐渐回归的人民币既没能力也无必要继续那么强。因此,人民币年初升势依旧不等于就能长期持续走强,当然也不会大跌,回归基本面在双向波动中趋稳才是合理选择。

从外部因素看,今后一段时间,美元走向对人民币汇率仍有重要影响。由于美国加息进入常态化,以及缩表规模可能加大,再叠加美国减税效应,美元指数出现阶段性反弹或走强是很正常的事儿,这势必对人民币汇率走势构成一定压力,不过,在全球经济复苏背景下,美元已无法一枝独秀,欧元、日元等的升值都形成抑制力量,又相应减轻了人民币的贬值压力。因此,总体来看,人民币汇率面临的外部环境相对有利,汇率贬值风险不大。

从内部因素看,一方面,我国经济仍保持稳中向好趋势,同时外汇市场延续供求平衡格局,这意味着基本面不会对人民币汇率构成压力；另一方面,推进供给侧结构性改革和防范风险仍是重中之重,人民币国际化、汇率市场化正在进行中,而且面临种种不确定性,过于强势的人民币也没有基本面支撑。中央经济工作会议强调,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,奏响了人民币汇率走势的主旋律。所以说,2018年人民币汇率既不会大升也不会大贬,而会根据市场供求状况,在一个合理的区间内进行波动,并保持基本稳定。

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