中国民生银行首席研究员温彬：宏观经济运行平稳，四季度增长或超预期

2017年11月经济数据点评

11月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，预期持平，上月为6.2%。全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长7.2%，预期为7.1%，前值为7.3%。社会零售品消费总额同比增长10.2%，前值为10.0%。以美元计价的中国进口同比增长17.7%，出口同比增长12.3%，贸易顺差402.1亿美元，顺差较上月扩大20.3亿美元。

工业生产，在环保限产的背景下，11月份工业增加值同比增长6.1%，较上月回落0.1个百分点，依然保持了平稳增长，说明当前工业生产形势良好，需求面基本稳定。

消费方面，在去年同期基数偏高的情况下，11月份社会零售品消费总额同比增长10.2%，较上月回升0.2个百分点，反映当前消费强劲，对经济贡献度进一步上升。

投资方面，今年前11个月固定资产投资同比增长7.2%，较上月回落0.1个百分点，连续回落并创下多年来新低，反映当前房地产和基建需求呈现总体下降走势。不过从当月同比来看，有企稳回升、边际改善迹象。

进出口方面，受全球经济回暖和国内需求稳定支撑，11月份以美元计价的进口增速和出口增速分别较上月回升0.5和5.4个百分点，贸易顺差回升至402.1亿美元。

综合来看，11月PMI、进出口贸易、信贷投放等超出市场预期，工业生产、投资和消费相对平稳，说明当前经济形势运行良好，金融对实体经济支持力度加大，预计四季度GDP增速超出市场预期，全年GDP增速或达到6.8%。

12月14日，美联储加息落地，我国央行同步跟进上调政策利率。预计年底前央行将继续加大公开市场操作，确保跨年流动性稳定，防止市场利率进一步走高。

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