以股民的名义琐谈当前股市
■一叶知秋
■叶国英
纵观中外股市，无论历史长短、国情贫富及规模大小，也无论是经历牛市、熊市、股灾、危机，总是在风风雨雨中以挡不住的诱惑显示其市场的魅力，从而吸引数以万计的投资者前仆后继地参与其中。然而近期的中国股市似乎一瞬间将挡不住的诱惑变成了挡不住的疑惑。中国证监会主席刘士余的讲话似乎与特朗普的推特存在异曲同工之妙，只是影响的范围、关注的对象不同而已。在刘主席的新政之下，挡不住的疑惑油然而生，在百思不得其解之下，求教于投资界同仁，共同探讨、相互切磋，以求释疑。
一、是稳中有进的慢牛，还是慢熊式的股灾4.0？2017年1月3日至4月20日，上证指数3135.9-3172.1点，升幅为1.15%；深成指为10262.8-10359点，升幅为1.79%；中小板指数为11569-11337点，升幅为1.28%；创业板指数为1963.26-1856.3点，升幅为 5.59%；上证B股走势为343.8-337点，升幅为1.41%；深圳B股指数为6147.1-6060.6点，升幅为1.1%。仅从指数看，除上证指数与深成指数略有上升之外，中小板、创业板、沪深B股均告负。尤其是在指数的背后，沪深股市可交易的3189个股票升幅低于大盘的为2244个，占比达69.65%，其中更有445只个股跌幅高达20-54.2%，仅以4月7日至4月19日计算，跌幅从0.01%-45.2%的就有2771只，占比高达86%。这种表为牛皮、实为熊心，主要指数看似稳中有进、绝大多数个股却一片亏损的现象，使人疑惑中国股市是否重蹈当年经济GDP的虚假繁荣？
二、是新兴加转轨的蓬勃的股市，还是野蛮人、妖精、害人精出没的赌场？中国股市二十六年的风雨经历，在短时期中以生气蓬勃的发展速度成为全球规模第二的资本市场，为中国经济、国营企业、国民消费、社会稳定作出了全球瞩目的贡献，中国投资大众为此自信而骄傲。然而今天似乎成了“庙小妖风大、池浅王八多”的聚集地。中国股市尽管还没产生巴菲特、比尔盖茨式的股神级人物，但是也诞生出一大批杰出的上市公司CEO，也诞生出一批公募、私募优秀人才，更重要的是培养了一大批历经风雨走向成熟的投资大众。
三、股市明明是市场经济的最高形式，是规范化、法制化、国际化的重要场所，然而近期股市忽然令人感觉一夜之间又回到了计划经济。跌要管、涨也要管，IPO要管、*ST也要管，不分红要管、高送转也要管，概念要管、热点也要管，重组要管、跨界并购也要管。“窗口指导”、“责询函”、“从严监管”、“全方位”、“敢于亮剑”、“坚决打击”、“绝不手软”，令人始终看到的是一副威严的面容，始终听到的是一番威严的“训词”，就像小学上课时，老师对个别迟到的学生进行训斥，将绝大多数准时上课的学生一起绑架。中国经济正处于促转型、调结构、稳增长的阶段，政府力求减少行政束缚，减少税收、简政放权、放开市场，这就是所谓的“小政府、大市场”，而如今的中国股市忽然令人觉得变成了大政府、小市场。中国股市什么时候成了计划经济的最高形式，是前进还是倒退？
四、价值投资还是价值投机？420元的贵州茅台，69.19元的东阿阿胶，91.63元的云南白药，34.18元的格力电器，58.6元的片仔癀及46.4元的小天鹅，被主流资金追捧而屡创新高。难道中国股市唯有喝酒吃药的个股属于价值投资标的？那么中国的制造业发展在哪里？中国的新兴产业在哪里？中国的科技领先在哪里？中国的互联网、智能机器人在哪里？新兴产业的高估值就不具合理性？受各种政策扶持及经济发展而产生的概念、热点、题材，在股市中的反映就全是投机因素？就没有投资的成份？股市是炒未来的，不是炒昨天和今天的。如果均按市盈率、市净率分析，而靠企业分红回报均谈不上投资价值？一个上市公司的价值不仅有企业属性的因素，也有市场属性的因素。支持企业发行上市，不仅仅是IPO审批了事，还需要让其在二级市场上发挥再融资功能和资产优化配置功能。投资与投机是相辅相成的，没有了投机，那投资也难以生存。
五、大国金融市场需要大国金融领袖，而中国股市是否属于另类？是否出于中国特色？中国股市发展究竟处在什么阶段，是婴儿期还是产生烦恼的成长期，还是产生叛逆的青年期？无论如何不成熟是肯定的。然而回顾历史，有一个疑惑却始终难解，则究竟是投资者不成熟，还是管理层不成熟？究竟应该教育投资者，还是教育管理者？为什么投资大众总会产生这样一个错觉：每位新主席上任，市场总要付出“学费”。一个大国的证券市场已初具规模，但一个大国的金融领袖是否也能应运而生。当投资大众看到互联网上将管理层作为起诉对象、将管理层作为被骂对象时，心里均很爽。
从2015年至2017年，中国投资者经历了史无前例的股灾、经历了难以忍受的熔断，又经历了长达近一年的低位横盘。在这样一种伤痕累累、千创百孔的弱势中，实在经不起折腾、经不起指责，而是需要更多的安抚、理解、激励，需要一个真实的、稳中有进的市场环境。所以笔者以股民的名义将挡不住的疑惑一吐为快，其真诚之心在于尽快还中国股市一个良好的生态环境，一个稳中有进、充满正能量的资本市场。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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