谈谈高送转
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■贺宛男
“‘10送30’”的高送转方案在全世界罕见，必须列入重点监管范围。”
刘士余话音刚落，就有市场人士反驳说：“怎么没有？苹果10拆60，百度10拆90，腾讯10拆50，都是鼎鼎有名的大公司啊，比例远不止10送转30。”
说心里话，笔者也认为，送股也好，派息也好，资本公积金转增股本也好，都是上市公司股东自己的事，你证监会没必要管那么宽。
问题在于，以前10送转10就算顶格，如今为什么级级走高，以致10送转10成了起步价？而且A股市场一年竟有300-400家公司热衷高送转？我们这边的高送转同苹果、腾讯们的拆股是不是一回事？
为此，笔者专门查了一下苹果公司拆股的历史数据。
2014年4月，业绩报表披露后，苹果公司在提交给美国证交委的简短文件中，正式宣布对《公司章程》进行修正，将其股票由1股分割为7股，同年6月完成拆股，苹果发行在外的总股本由8.61亿股，增加至60.30亿股；相应地其股价则从600多美元，降至90多美元。据称这是苹果公司9年来的首次拆股。
显然，苹果拆股的主要原因是股价太高，通过拆股降低了投资门槛，可以吸引更多的投资人特别是小散户参与。当时苹果市值已达5000多亿美元，而总股本还不到10亿股。试问我们那些10送转30的高送转公司，有几百元的高股价、几千亿的高市值、有那么突出的主营和盈利增长吗？
腾讯公司2014年1股拆5股时，其股价也在500-600港元，市值1万多亿，而总股本才19.8亿股，拆后股价降至100元上下，之后三年（2014-2016），业绩增长仍达40%上下。同样，百度也是如此。
所以，纵观那些世界少有的高比例拆股公司，有几个特点是共同的：1、专注主业、持续保持较高速增长；2、拆股前股价很高，不利于投资者买卖和股性的活跃；3、拆股后仍能保持很好的成长性。
还有一点必须加以特别说明，我们的“世界罕见”来自于资本公积金转增股本，而之所以有很高的资本公积金（有的每股10几元），基本上出自高溢价IPO，或高溢价增发，即本来就是投资者给的，用一句通俗的话说，这是“蜻蜓吃尾巴，自己吃自己”。而苹果、腾讯们的高净值，靠的是公司主营赚来的钱。以腾讯为例，除了2004年在香港联交所IPO发行4.2亿股，募资约15亿港元外，十多年来没有在股市上圈过钱，2014年拆股时每股净资产达22元多，全是公司自己赚来的！
回头再看看我们的那些高送转公司，曾经荣登股王之位的全通教育（2015年5月股价最高达467元），2014年10增5，2015年10增12，2016年10增15，相应地，2014年盈利增7%，2015年盈利增108%，2016年增10%，到了今年1季度，居然预亏300-600万元！
再拿原分配预案为10转增30、现修改为10转6的金利科技来说，该公司2016年营收下降34%，净利润却奇迹般地增长470%，每股净资产高达8.03元。靠的原来是2015年溢价38倍、收购一家游戏平台（账面资产5400万元，以21亿元收购）。在21亿元的公司总资产中，因溢价收购形成的商誉居然高达17亿多，换言之，所谓的资本公积金，都是“兴之所至”的高估值换来的，一旦盈利预测不达标（类似的游戏公司盈利不达标已经很多），空中楼阁的商誉很可能轰然倒塌，今天的高送转完全有可能给接盘的广大股民，留下一地鸡毛！
更不用说，借高送转来掩护大股东高位减持、清仓式减持的黑幕交易！
切记，天下没有免费的午餐，能给出10送转20、送转30的大馅饼的，十有八九有预设好的陷阱……来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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