认清“防风险”底线 挖掘“促改革”机会 坚定A股走入慢牛信心
展望年，国内经济政策或更强调防风险和促改革，A股市场“安全垫”将得到进一步夯实。再加上深港通、养老金等潜在增量资金入市，未来大类资产轮动的趋势并未改变。随着改革进程的不断深入，投资者理应坚定A股市场走入慢牛、走向业绩牛的信心。
风险
美联储加息节奏或超预期
经历了上周A股大幅回调与年末最大一只“黑天鹅”美联储加息落地等一系列风波后，国内市场总算得以暂时企稳。但此前一度呼声四起的“牛市论”却也短暂归于平静，并让位给了对整个金融市场走势的担忧与思考。
从外部因素来看，尽管年末最大的一只黑天鹅——美联储加息正如预期落地，但明年加息节奏预期出现提速，则让全球市场措手不及。对于国内市场而言，一方面，持续收紧的外部流动性加剧了国内市场的流动性紧张；另一方面，美元指数再次创出新高，非美货币迅速下跌，未来非美货币整体贬值压力仍然较大。
“从短期来看，在美联储释放年上半年仍会加息信号的基础上，结合一季度美国的通胀压力仍然较大，A股在资金层面仍然承受较大压力，‘类滞胀\’的结构短期仍然难以解除。”中信建投证券分析师王君表示。而且，美联储加息带来的美元汇率上涨，会导致资本流出回流美股的预期强烈，导致以非美货币标价的资产下跌。无论是外汇市场还是股票市场，建议以规避风险为主。
趋势
货币政策将保持“稳健中性”
在美联储加息周期内，每一次加息前后均会给国内市场带来波动，但需要看到的是，从去年首次加息至今来看，其对A股的影响并不直接，而且A股走势也更多体现出了自身的独立性。
归根结底，决定A股市场走势的根本还在于国内市场。年将是实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性改革的深化之年。随着中央经济工作会议落下帷幕，作为规格最高的年度经济会议，本次会议具体释放了哪些信号，会对A股有何影响，备受关注。
事实上，随着经济L型探底，通胀预期升温，央行锁短放长去杠杆，与房地产调控、万能险监管、加强资本账户管制等一系列措施均是为了防范风险。方正证券首席经济学家任泽平进一步指出，从年中央经济工作会议强调“稳健的货币政策要灵活适度，降低融资成本，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长”，到年变为“货币政策要保持稳健中性，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定”，表明年货币信贷政策或不如年宽松。
机会
关注农业供给侧结构性改革
分析人士指出，随着明年“三去一降一补”的深入推进，企业效益有望继续改善，而传统周期性商品供给侧结构性改革相关板块也值得重点关注。明年市场化和去产能将继续深入推进，并有望从钢铁、煤炭向化工、有色、稀土等其它产能过剩行业领域扩展，供给约束仍将是主导未来大宗商品价格的主要逻辑。
展望年，国内经济步入L型探底期，政策转向促改革和防风险；短期美联储加息的靴子落地，利空已经消化殆尽；随着深港通、养老金等潜在增量资金入市，以及未来大类资产轮动有望从债市房市转向股市、商品，市场将有望从炒故事转向更重视业绩。随着改革进程的不断深入，投资者更应坚信A股市场将走入慢牛、走向业绩牛。（据信息时报）
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