期债套保需求升温银行保险绕道潜行

西安商报 2016-12-27 00:00 大字

近一个月来，国债期货的大幅波动揭开了债券市场通过“代持”加杠杆的冰山一角。而随着套保需求的释放，不断递增的成交量、持仓量又揭开了保险机构请第三方“代套”的神秘面纱。分析人士指出，保险和银行政策上不被允许参与国债期货的交易。月以来的债市回调使得保险和银行机构希望尽快参与国债期货的交易，于是衍生了“代套”行为。但由于监管趋严、操作难度较大，其规模不会太大。

月日以来，在流动性阶段性收紧的背景下，债市迎来去杠杆，现券收益率大幅回升，国债期货合约大幅下滑，并在月日有史以来首次出现合约集体跌停。随着“央妈”出手释放流动性，国债期货自月日以来出现V型反弹，累计涨幅高达1.%，期间期债多个合约在乐观情绪助长下，实现了从跌停到涨停的华丽转身。“近期债市风波不断，国债期货套保需求强烈，但现券市场上存在卖券难的情况，于是国债期货就成为机构的对冲风险的有力工具。”业内人士分析称。

东证期货分析师章顺指出，从投资者结构来看，今年增量资金主要来自机构，其中来自基金公司和券商资管偏多，基金公司公募和专户都已经开始参与国债期货的交易，公募产品以套保为主，基金专户产品在套利、套保和投机方面都有参与。

据一位保险机构债券交易员透露，目前该机构正加紧进入国债期货市场进行风险对冲。但政策上并不允许银行和保险进入国债期货市场，于是便衍生出了“代套”行为，即请人“代为套保”。广发期货分析师王荆杰表示，对保险和银行来说，进入期债市场的难点主要在两个方面：一是制度限制，二是流动性限制。以银行和保险的实力，系统和人员配备不会有太大问题。今年以来，机构申请套保的规模和次数明显增多，机构套保的意愿明显增强，机构关心的话题主要也集中在套保和期现货对冲方面。

（据《中国证券报》）

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