资产荒下 钱放在哪
股海浮沉多年的张先生今年有点忙。自去年年末降低股票仓位之后，来自四面八方的消息、建议、机会不时撩拨着他的心。眼看着楼市高烧不退，却又面临监管加码；又眼看着期货、港股等市场不时出现一波脉冲式行情，却总是来得快去得也快。张先生手握大把现金，一时拔剑四顾心茫然。
张先生的困惑并非一家独有。自去年下半年以来，随着利率下降和各类理财产品收益率走低，“溢出”的流动性犹如洪水一般轮番席卷了房地产、大宗商品、港股等各类资产。散户“扎堆”于各类市场中，掀起一波波脉冲式行情。
专家指出，这种资金“扎堆”投资的现象背后，折射出日益突出的“资产荒”困局。资金的涌入造成部分金融资产和资源被过度投资，形成局部泡沫。未来，我国还需要通过结构性改革，从本质上解决“资产荒”问题。
股市
10月资金重拾流入势头
今年以来，A股大盘在年初出现一轮快速下行，探出2638.3点阶段性低点之后，整体上呈现出波动率收窄、成交萎缩的状态。4月以来沪指月振幅始终在5%至7%之间徘徊，与去年动辄20%以上的月波动不可同日而语。
但在市场整体交投趋于冷清的同时，反映个人投资者资产配置的保证金流入流出情况却明显好于去年下半年。尽管存量博弈格局难破，但在充裕资金的支持下，大盘下行阻力明显，一些大市值蓝筹股更是走出独立行情，创历史新高。
投资者保护基金数据显示，去年下半年A股个人投资者保证金净流出1.16万亿元。今年上半年这一数据则为净流入411亿元。今年下半年保证金虽一度呈现连续流出，但今年整体流出规模仅为1452亿元，且已在10月重拾流入势头。
分析人士认为，尽管股票市场整体表现低迷，但由于今年个人投资者视野中的常见理财产品收益率较低，竞争力下降。此消彼长之下，个人投资者在股市中寻找机会的意愿仍存。
网下打新收益达28.88%
“现在货币基金的年化收益率已经跌破3%，大量银行理财产品今年上半年整体收益率跌破4%，信托跌破5%。更何况，好的信托到不了零售市场，早已被银行的资管资金一锅端了，难以到达个人投资者手上。”朝阳财富总经理牟慧玲如此形容目前的理财市场。
理财产品收益率降低使得大量偏好低风险资金驻足股市，网下打新也在今年成为个人投资者在股市中淘金的重要渠道。
自1月IPO新规实施以后，新股申购取消了预缴款制度，投资者可先申购后缴款，投资者打新所需的资金量大幅降低，参与网下打新的投资者与日俱增。截至11月1日，网下投资者中已获中证协备案的“推荐类个人投资者”数量达3万余名，较今年8月增长两倍多，而在去年年中，这一数字仅为2400余名。
“由于新股上市以后通常会有很好的表现，因此，很多投资者都希望尽可能多地认购到新股。”有券商相关从业人员向记者表示，许多新股网上发行的中签率只有0.01%左右，对申购者来说纯粹是碰运气的事情。而网下打新只要报价准确，一般每次能获得多则几十万股少则几百股的配售，收益可观。
据测算，从今年发行的前9批新股收益来看，按C类投资者深沪两市各1000万元成本计算，如果参与所有打新机会，在沪市的收益是366.55万元，在深市的收益是211.05万元，平均下来，新股申购收益达28.88%。
投资港股视同买入美元资产
近期人民币中间价不断走低，为对冲人民币贬值带来的资产缩水，部分投资者充分借道沪港通和即将开通的深港通，投资香港市场的蓝筹股，以及低估的成长股。由于港币实施挂钩美元的联系汇率，港币可视为“准美元”，买入港股视同买入美元资产。
港币与美元有联动性，国内投资者买入港股一大考量是规避人民币贬值风险。在人民币持续贬值的情况下，以美元为主要收入货币的上市公司将会更好地抵御人民币所带来的影响。除了直接购买港股，你也可以QDII基金配置香港市场。
香港恒生指数在过去两个月内上涨15%。内地资金流入香港市场，其背后的驱动是资金配置美元资产，规避人民币贬值风险和寻找港股的估值洼地。
四季度或难现趋势性机会
先抑后扬的周三行情后，股指在3100点位附近的碎步腾挪，已持续到了第8个交易日。尾盘出现的小规模杀跌，和创业板指的突然下挫，则让市场众人似乎感到了一丝初冬寒意。今年的A股能否再有一番突破作为？有市场人士认为，四季度中趋势性机会或已难现，积极寻找“点”机会应是较好操作思路。
“预计四季度经济仍将弱而不破，短期房地产带来的流动性外溢更构成A股博弈的基础，加之美国大选、人民币贬值、A股解禁高峰等不确定因素相继冲击，国内资本市场风险偏好难有提升。”新华基金投资总监崔建波对记者表示，年底前市场趋势性行情难现。但大家也不必心灰意冷——市场仍将充盈着赚钱效应，因此精选热点主题、适时持有潜力个股实现均衡配置，不失为一条参考系数较高的投资策略。
事实上，已维持数月的大横盘格局中，抓热点、挑个股技战术让一些机构资金盆满钵满。比如，三季度沪指上涨2.56%，创业板下跌3.5%，新华趋势领航这只混基因吃进大盘蓝筹股而跑赢大盘和创业板分别达3.18%和9.24%。基于此，建议大家后市在控制风险的前提下，在中低区间内积极进行动态仓位调整，重点关注现代服务业和新材料等板块龙头个股的机会，年末小市值壳资源、ST 个股重组、摘帽行情、高送转行情也仍可积极布局。 记者 刘宁
题材投资炒作凶猛
在其他成交量较小的市场中，躁动的资金表现得更为“狂野”。
有市场人士评论，今年的资金就像不羁的洪水，流转于各类市场中。煤炭、钢铁、黄金，但凡可以形成某种题材的投资品都成了“香饽饽”，引来大量资金在其中翻江倒海。
以商品期货市场为例，今年10月，焦炭期货2017年1月交割的合约价格累计上涨38%。考虑到市场本身带有杠杆，参与其中的一些资金浮盈相当惊人。
外汇
1年期美元理财产品收益率约2%
美元理财产品属于银行外币理财产品的一种，从投向看，多是挂钩固定收益类产品，投资标的主要为债券、利率等。从投资期限看，美元理财产品以中长期限为主，主要为半年期至1年期的产品，其中半年期在1.3%～1.6%，1年期在1.9%～2.1%，多为非保本浮动收益类理财产品。从投资门槛看，起投金额基本在8000美元以上。
目前国内主要银行存续期内的美元理财产品有30余只，在售美元理财产品40余只，它们的发行规模在百万至千万美元不等，可谓产品数量有限、配额有限，如果需要购买，要提前与银行预约确认可购买的份额。
配置英镑、欧元正当时
对于普通投资者来言，手里只拿着美元也非明智，选择多种资产配置才能应对未来风险，人民币、美元、瑞郎或者欧元同时持有，各占一定比例，就游刃有余了。换汇是必须的，换什么要看汇率的高低进行资产配置。
一些原计划去往日本、美国的游客应考虑转到欧洲旅行，原因是人民币兑欧元贬值相对较少，兑英镑大幅升值。现在很多人惊喜地发现，之前一直觉得去英国贵，现在英镑贬值那么多，必须抓住难得的机会。今年以来，英镑已经跌去了17.7%，现在也正是适度配置英镑的好时机。
债券型美元QDII更稳定
目前市场中一共有164只QDII基金，其中，以美元交易的一共40只，按投资类型可以分为股票型基金（20只）、债券型基金（15只）、另类投资基金（3只）和混合型基金（2只）。具体来看，股票型基金主要投资于全球市场的股票或者是跟踪大盘指数，20只基金中收益率为正的一共13只，其中，收益率最高的为年化30.34%，收益率最低的仅为-25.83%，波动较大。债券型基金主要投资于全球固定收益类产品，15只基金中收益率为正的一共12只，其中，收益率最高的为年化10.11%，收益率最低的为年化-0.91%，整体收益率相较于股票型基金而言，较为稳定。混合型基金和另类投资型基金占比小，且收益率表现一般。
从购买渠道看，QDII基金可以通过银行、基金公司和券商进行购买，投资门槛较低，一般在1美元至1000美元不等。
楼市
资金跟随调控政策变动
从去年下半年开始，伴随着市场波动，逾万亿个人投资者保证金流出股市，楼市成了吸纳这股洪流的一个重要渠道。而随着调控政策的趋紧，资金在楼市和股市之间的流向也面临变局。
“在去年市场大跌之前，我就把股票全卖了，在上海内环买了套一手房。今年年中，我又在内环买了套一手房。现在还没有更好的投资品种出现，我觉得一线城市核心区域的房地产还是可以投资的。”在股市摸爬滚打10余年的张先生告诉记者，他的那些资金量上亿的朋友，比他动作还快，大概去年4月、5月就将股市的大部分市值变现，换成了一线城市的房产。
事实上，去年以来涌入楼市的资金中，来自股市的获利资金为数不少。据记者向多位服务于高净值客户的券商投顾了解，其服务的大部分高净值客户都进行了从股市到楼市的资产“搬家”，而且很大一部分是在去年股市异常波动之前完成的。
理财
年化收益率仅3.81%
似乎一夜之间，所有的理财手段都已经“失灵”，想要再找回曾经动辄10%以上的收益率已然成为妄想。
数据显示，当下银行理财产品的平均年化收益为3.81%，其中非保本浮动性收益的理财产品预期年化收益率相对较高，在4%左右。而保本固定收益型产品的预期年化收益率仅为3%左右。
曾经以7%高收益叱咤风云的互联网货币基金余额宝，如今的7日年化收益率恒定在2.3%左右；而P2P平台的风险随着监管的落地而加大，收益率也在逐渐降低至10%以下。
未来形势依然严峻
投资者需要调整理财心态
“现在收益率还不算低，未来会更低。”如果咨询理财师，他们往往会这么说。在挖财投资副总监李佳看来，眼下的理财收益率才是原本的模样，以前投资者对于理财过高的期望，也将逐渐回归理性。而无风险利率将继续下行，收益也将与风险并驾齐驱。
实际上，此前中国理财市场并不完善，业内墨守成规的刚性兑付让百姓对风险的意识淡薄。李佳认为，随着理财市场的规范，刚性兑付被打破以及收益率下行，百姓对于投资理财的心态需要调整。
而在盈灿咨询分析师张叶霞看来，组合投资才是最重要的理财方式。对于风险承受力较高的投资者来说，房产等高风险高收益的理财可以作为资产配置的一部分。对于风险承受力稍弱的投资者来说，固定收益类的理财产品才是最佳的选择。“做好理财配置，就算是资产荒下，也能够实现财富增值的目标。”
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