国务院出台市场化债转股指导意见,拒绝僵尸企业搭便车 债转股不当“免费午餐”
近年来,国内外经济金融形势复杂,有一些发展前景很好的企业出现了暂时困难,给银行业资产质量带来压力。国务院10日公布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,提出了去杠杆的七种主要途径,并出台市场化银行债权转股权的指导意见。哪些企业可以参与债转股?如何确保债转股不会成为一些人的“免费午餐”?这成为市场关注的焦点。
会不会成为“免费午餐”?
哪些企业能够通过债转股“轻装上阵”,以避免被“僵尸企业”搭了便车?意见提出了“三个鼓励”和“四个禁止”。鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股,包括:因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；因高负债而财务负担过重的成长型企业,特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。同时,严禁扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”,有恶意逃废债行为的企业,债权债务关系复杂且不明晰的企业,有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业作为债转股对象。
上世纪90年代末,我国商业银行有过一轮政策性债转股,出现不少人把债转股当成“免费午餐”的现象,不少人担心此次债转股会重蹈覆辙。
对此,连维良表示,市场化、法治化是这次债转股的主要特点,也是与上次政策性债转股最大的不同,在制度设计上已充分考虑到避免“免费午餐”的问题。基于当时条件,上次债转股的企业、债权以及实施机构主要是由政府确定,债转股的资金筹集也由政府渠道筹集。但此次意见明确,银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件,市场化筹集债转股资金。
“债转股由各相关市场主体自主决策,风险自担,收益自享。如果形成损失,该谁负责谁负责,政府不兜底,债权人和投资者也不提供免费午餐,这个代价必须由原股东先担责。”连维良说,债转股过程中,要强化监管、强化信用约束、强化追责,依法依规打击恶意逃废债、欺诈串谋等违法违规行为。
债转股为了“甩包袱”?
当前,我国商业银行不良贷款率连续攀升,截至6月末,商业银行不良贷款余额为14373亿元。有人认为,现在推出债转股主要是为了化解和转移银行的风险。
对此,银监会副主席王兆星明确表示,今年二季度末,商业银行的不良贷款率只有1.75%,资本充足率达到13%以上,拨备覆盖率达到176%,与上轮债转股剥离银行不良贷款的背景完全不同。我国银行业是安全的、稳健的,本轮债转股的债权范围并非专门针对不良贷款,而是为有效降低企业债务水平和杠杆率,助推供给侧结构性改革。
建行首席经济学家黄志凌认为,债转股政策意图不是帮助银行化解不良贷款,但正确运用债转股确实能够帮助部分银行改善资产质量,是当下银行盘活存量资产、化解潜在不良贷款的“趁手”工具。大型商业银行一直都希望扮演产能整合者的角色,发挥自身信息优势、资金优势、客户优势,成为资源整合的“技术专家”,市场化债转股给银行转型提供了新机遇。
■声音李大霄:股市大发展时代来了
企业降杠杆的过程中,货币政策和信贷投放怎么调?人民银行副行长范一飞表示,货币政策将继续坚持稳健的基本趋向,央行在制定和实施宏观审慎政策、调控货币和信贷供应总量时,会充分考虑降杠杆的需要及其影响,既要为降杠杆创造必要的货币政策空间,又要用还原方法和可比视角来计量货币信贷变化。
英大证券首席经济学家李大霄表示,国务院《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》有三个引入资金举措,一是鼓励保险资金、年金、基本养老保险基金等长期性资金按相关规定进行股权投资。二是有序引导储蓄转化为股本投资。三是积极有效引进国外直接投资和国外创业投资资金。另外积极发展股权融资完善多层次股权市场是大方向,股市大发展时代来了。这是呼吁了多年,盼望了多年,是对症下药的重大举措,这三个引资举措任何一条,若落实到位的话,都属特大利好消息!如果三管齐下同时发力,威力更大。看来这次股市是要动真格的了。
■动态多重利好,10月A股“开门红”
10月A股“开门红”,10日沪深股指双双温和上行。两市成交放大至4500亿元以上,较前一交易日猛增逾五成。
国庆节后的首个交易日,上证综指以3020.46点高开,早盘小幅回落至3014.62点后开始震荡走高,尾盘以接近全天最高点的3048.14点报收,较前一交易日涨43.44点,涨幅为1.45%。深证成指收盘报10741.69点,涨174.11点,涨幅为1.65%。
与节前最后一个交易日不足3000亿元的总量相比,10日沪深两市明显放量,分别成交1755亿元和2789亿元,总量大幅放大至逾4500亿元,较节前最后一个交易日猛增逾五成。
机构分析认为,国庆长假期间多个利好因素相继出现,是10月A股红盘开局的主要驱动力。证监会9月30日宣布深港通互联互通机制正式实施,意味着A股有望迎来增量资金注入；10月伊始,国际货币基金组织特别提款权(SDR)新货币篮子正式生效；9月制造业PMI与上月持平,显示生产和需求增长平稳。综合
管理人持仓品种代码最新价(元)股数(万股)今日操作计划现金(元)当前总资产(元)收益率(%)
海之子三祥新材60366345.791.00开盘价买入博思软件0.3万股56620010241002.41
三段醋化股份60396826.443.85持股15510180951.81
泰山恒华科技30036546.322.18持股265010124261.24
蒲公英七匹狼00202910.509.0010.68元卖出4.5万股,成交则10.51元买回6580010108001.08
在路上昆仑万维30041826.341.92开盘价比25.94元以上卖出300418昆仑万维1万股,然后比开盘价高0.30元清仓。成交后比开盘价低0.50元买入5000股,然后再每低0.20元买入5000股,直至满仓50195210076800.77
虹物产中大60070410.394.8820.9元买入天玑科技1万股,62元买入高伟达5000股,先到先得50028810073200.73
快乐阳光美达股份0007829.042.00美达股份9.26元卖出1万股,9.56元卖出1万股。大杨创世开盘价下跌0.2元买入0.2万股,下跌0.3元买入0.3万股,下跌0.5元买入0.5万股,30.5元买入0.5万股82200010028000.28
等风来葵花药业00273737.581.00持股62690010027000.27
阳光空仓空仓0.000.00以先到价格股票排序17．2元买入招商证券,28元买入萃华珠宝全仓其中一只100000010000000.00
孟不旧空仓空仓0.000.00空仓100000010000000.00
雅韵轩空仓空仓0.000.00空仓100000010000000.00
探路者空仓空仓0.000.00空仓100000010000000.00
法无定法空仓空仓0.000.00东方电热300214挂4.6元买10万股；奥瑞金002701挂10元买5万股100000010000000.00
刚哥空仓空仓0.000.0011.3元买入3万股600112天成控股或28.25元买入2万股601233清水源或8.4元买入5万股000931中关村100000010000000.00
五月空仓空仓0.000.00先到价格30.60元买入歌尔股份6000股,33元买入润达医疗2000股,40元买入天孚通信2000股,12.3元买入海能达10000股,20.8元买入5000股人福药业其中二只100000010000000.00
开赛日10月10日,起始资产100万元。业绩基准A股指数,基准日3145.17点。10月10日收盘3190.72点,涨幅1.45%。
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