钢与煤高烧行情继续去产能之战谁会拖垮谁？

西部商报 2016-10-31 00:00 大字

煤炭企业面临去产能改革资料图

据经济观察报报道进入冬季，几乎所有的黑色系品种在刚刚转凉的天气下一同发起了高烧。就在9月，螺纹钢现货均价每吨还下降了66元，一进入10月，螺纹钢均价比上月同期上涨了161元，部分地区涨幅更是超过400元。新一轮期货市场的黑色行情开始启动，多头行情在延续。螺纹钢期货主力合约价格从9月27日的2273元开始走强，到10月25日达到2569元。作为原料的铁矿石价格在过去一年中总体保持稳定，稳中涨幅有限，不过，10月25日铁矿石期货也涨停了。

集体上火的黑色商品中，最令各方关注的是被称为“绝代双焦”的焦煤和焦炭。如果以一年的时间轴来看，双焦的涨幅惊人。10月25日，焦煤主力合约价格收盘1300元，相较去年12月中旬的487元，上涨了167%。同一天，焦炭主力合约价格收盘1680元，相较2015年12月中旬的591元，涨幅达到184%。

黑色大宗商品价格冲高

今年以来，作为炼钢原料，焦煤、焦炭（焦炭为炼钢用燃料和还原剂，焦炭由焦煤提炼而来）价格以更大的幅度在上涨。如果以一年的时间轴来看，双焦的涨幅绝对惊人。10月25日，焦煤和焦炭的主力合约价格分别收盘1300元和1680元，相较去年12月中旬的，涨幅分别达到167%和184%。

作为一条产业链上的黑色大宗商品，铁矿石能否同样打个痛快的翻身仗呢？全球第二大铁矿石供应商力拓的新任CEO夏杰思认为，基于钢铁供给侧改革的间接影响，铁矿石的需求和价格在短期内出现波动在所难免，但从长期来看，全球铁矿石供应过剩的状况会持续几年，全球铁矿石的供需重新达到再平衡，可能要7年~10年。但同样作为钢铁原材料的焦煤和焦炭，价格出现远大于铁矿石的大涨，主要驱动因素正来自于中国的供给侧改革，去产能的持续进行使得煤炭的供给量有所减少，价格随之水涨船高。

上涨似乎还没有终结，跟踪黑色系的投资者对此有着更加细致的分析。杭州象石实业有限公司董事投资总监宾益湘多年来从事钢铁和铁矿石贸易，他认为，煤炭行业去产能的真正意义在于帮助身负巨额债务的国企脱困，既然是用行政手段去产能帮国企脱困，在这个大背景下政策的持续性是不容怀疑的，所以价格即便到高位也未必意味会有大跌。宾益湘表示，观察钢厂的库存水平和运行情况会知道，钢厂目前在煤焦上除了正常的供需缺口需要补以外，至少还有两个需求缺口需要补，一个是正常补库需求，目前钢厂的焦炭库存水平平均只有6天~8天，远低于正常10天~15天的标准。二是钢厂的冬储需求，在汽运限载和火运提价运力严重紧张的背景下，冬季一场雪往往就意味着煤焦会断供。

“双焦”价格上涨引发传导

生产上唇齿相依的几个黑色商品品种开始在价格上互相影响，“双焦”上涨带来的影响迅速传导到了钢铁的身上。

焦煤的大涨，令焦化企业的炼焦利润有所萎缩，因此，焦化企业的开工积极性并未随着价格上涨而更高。九月下旬至今，焦炭经历四次涨价，涨幅高达230元，吨钢成本上升了120元左右，汽车限载导致的物流成本又增加对钢材成本的抬升，整体钢材成本约上升了150元~170元。因此，虽然钢价在明显上涨，但是螺纹钢依然没有利润。一家钢企向记者透露，近期大部分钢厂按照完全成本算，螺纹钢都是亏损的。

10月27日，中国钢铁工业协会通报了钢铁行业三季度业绩。1月~9月，中钢协会员钢铁企业盈亏相抵实现利润252.06亿元，亏损面27.27%，同比下降21.21个百分点；销售利润率为1.27%，相较于整个工业产业平均5%以上的利润率，依然处于较低水平。

眼下，双焦的上涨，使得钢企利润再被摊薄。“焦煤、焦炭这一段时间的凶猛上涨，对钢铁企业的效益是有严重影响的，严重挤压了钢铁企业的利润。”中钢协常务副会长顾建国对记者表示。

钢材库存在持续减少。10月，20个城市5大品种钢材社会库存856万吨，环比下降8万吨，低于前几年同期水平。与此同时，中钢协的数据显示，企业库存也在环比下降。

中钢协副秘书长王德春向记者分析说，“四季度钢铁的需求会维持相对稳定或者是略有下降。从供求的关系来说，如果钢材产量有所控制，总体供需市场保持平衡，价格不至于大跌。钢厂为了维持利润，成本的增加也可能会反映在价格上。”王德春说。

宾益湘则认为，与去年相比，如今钢厂心态的变化强化了市场自我的调节功能。今年和去年最大的差别是钢厂赚了大半年的钱，心态好了，如果亏损巨大会有底气主动减产，这样反而不容易积累供需矛盾，进而对价格造成冲击。

而一个更加关键的因素是，政府去产能的力度在进入四季度之后，丝毫没有放松的迹象，钢与煤无不如此。

四季度煤炭供应缺口不小

10月26日，作为推进钢、煤去产能工作的重要成员之一，中国钢铁工业协会主管相关工作的副会长迟京东又一次参加了针对去产能的部级联席会议。迟京东向记者表示，到10月底，各个省的钢铁年度去产能工作基本将告一个段落，11月相关部委要开启“集中验收”。验收之后，国家发改委和工信部会将结果向外界公布。

按照年初的计划，2016年钢铁去产能目标为4500万吨。迟京东预计，2016年全年，钢铁去产能可能会超过7000万吨。“当然，这7000万吨里边有一些产能可能今年不能完全退出，还存在一些扫尾工作，有可能会拖到明年年初。预计全年完全退出的产能可能达不到7000万吨，但肯定会超过4500万吨。”他说。一直身处去产能推进工作前线的迟京东表示，这个成绩来之不易，阶段性效果开始显现，明年则是攻坚的一年。

与钢铁去产能同步紧锣密鼓进行的是煤炭去产能。10月25日，国家发改委召开新闻发布会，通报煤炭去产能工作进展情况时表示，已完成全年目标任务量的80%以上，这意味着至少有2.24亿吨的煤炭产能被清理，距离年度总目标2.8亿吨已经不远。不过，也是在同一日，国家发改委召集了22家大型煤企再次召开有关煤炭去产能保供应的会议，主要就是针对目前的煤炭供应缺口问题。按照市场的估算，四季度的煤炭缺口仍然不小，煤价也会继续上涨。

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