严审跨界并购背后：游戏产业三年交易破千亿 1/3跨界“玩家”未达业绩
据媒体报道，“证监会鼓励上市公司发展实业，例如水泥企业定增跨界做光伏产业是可以的，但跨界做游戏行业的定增就会被禁止。”
《每日经济新闻》记者注意到，资本市场上，游戏概念股之风从2013年以来就没停歇过。据艾瑞咨询的数据显示，游戏行业涉及的并购交易金额2013年为188亿元，2014年有253亿元，2015年达到了615亿元。这三年的交易额已达1056亿元。2016年，传统行业的企业跨界并购游戏公司一度成为传统行业上市企业转型发展布局的首选。记者统计发现，这其中，有的剥离传统业务转成了游戏股，有的因为各种原因终止了跨界并购，还有的正在完成业绩承诺的道路上挣扎。当跨界定增、融资的监管趋严，谁能拿出漂亮业绩，谁又在裸泳？
《每日经济新闻》记者发现，在这之前，跨界并购游戏资产已经井喷了三年。来自钢铁、纺织、建筑等传统行业的公司，不断通过并购涉足手游、页游领域，高溢价收购、高业绩承诺不断刺激资本市场的神经。
易观互动娱乐研究分析师陈旭告诉记者，在A股上市公司并购游戏企业案例中，溢价多在15到30倍。2015年下半年，游戏行业并购已经从卖方市场转向买方市场，项目供大于求，标的资产价格有下降趋势。
网络游戏、手机游戏概念股一直不缺新人，包括回归A股的中概游戏股。游戏概念股数量从2013年的15家，增加到2015年的37家，记者发现截至2016年5月11日，据choice分类，网络游戏概念股47家、手游概念股43家。
不少分析指出，频繁地出现跨界并购游戏资产，一则符合市场炒作热点，二则是希望“傍上”变现能力强的热点行业。可梦想成真的有几多？在前期的并购中，高溢价下的“对赌游戏”不断上演。有数据显示，在相关的标的公司中，有不少公司业绩不到承诺的50%，甚至更低。
《每日经济新闻》记者根据choice终端的网游、手游概念股中筛选跨界并购的标的发现，据已披露的2015年业绩完成情况显示，有4家跨界并购都没能达到承诺。陈旭告诉记者，据她所知，这三年的跨界并购业绩承诺完成度只有六七成。此外，记者梳理发现，仅2015年，就出现多起A股游戏并购失败案。在这背后，是“收购游戏就暴涨”的逻辑，催促着资本市场不断寻求游戏标的。
如今，游戏行业增速显着放缓，全球移动游戏联盟GMGC秘书长宋炜对《每日经济新闻》记者分析，游戏作为创意产业，本身就是一种赌博，如今行业趋向巨头化，20%的市场份额留给中小游戏厂商。全行业难再出现从无到有的几何式增长，众多游戏公司陷入增长困境。
每日经济新闻
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