任泽平大呼春季行情 数家券商却冷眼旁观

农历新年开市以来，A股开始震荡向上，底部越来越高。沪指逐步收复了2800点、2900点。特别是3月21日站上3000点大关至今，沪指围绕3000点来回拉锯，形成僵持之势。

国泰君安证券首席宏观分析师任泽平发话了。他在4月10日提出，春季行情来了。

任泽平说估值洼地效应显现

对于目前市场，任泽平认为由于美联储“放鸽子”、美元走软、大宗商品反弹、人民币汇率暂稳、外储回升、企业补库、地产投资反弹、经济小阳春、监管层呵护维稳市场等，股利贴现模型的分子企业盈利边际改善和分母风险偏好修复，春季行情等因素，考虑到流动性溢价和股市释放风险已十个月，A股未来可能进入震荡筑底阶段。

此外，随着一线房价暴涨后受调控、信用债违约频发、国债收益率偏低且受通胀预期制约等，跌下来正在震荡筑底的A股开始显现估值洼地效应。未来股市潜在的增量资金可能来自无处可去的24万亿元银行理财、出海投资受管控的保险资金、一线房市放缓后流出的资金、杠杆约束放宽后的券商两融资金和产业资本等。

此外，长城证券对行情也较为乐观。认为短期震荡调整不改市场向上逻辑，市场大概率在震荡中积蓄力量，未来仍存向上空间。

多家券商并不认同

对于任泽平提出的春季行情，多家券商并不认同。

中信建投在任泽平喊出春季行情的次日（4月11日），就发出了“佯北勿从，饵兵勿食”的策略报告。该策略报告提出，4月市场将在震荡中摸顶。此外，中信建投在与投资者交流时还感到“今年的行情不只是难，而且苦，投资者普遍怕疼，体现在对市场多空信息不对称的反应上。”中信建投表示，目前言之凿凿春季行情，不免有些进退失据，以偏概全。当前应该属于2至3月份风险偏好集中修复后的尾声，可进入一个新的确认期。

在昨日，申万宏源也提出目前的操作策略：半仓操作，冲高减磅，没有明显下跌，不加仓。申万宏源认为，根据目前行情，短线多空分歧较大，3000点附近仍有反复震荡，冲高仍需谨慎。

申万宏源表示，首先，从行情走强的原因看，既有管理层支持券商行业持续发展的利好，也有3月份CPI低于预期，为货币政策提供空间，还有卖方机构转变观点、看好后市等多因素作用，不过从利好效应看，以短期消化为主。

其次，目前市场的关键是缺乏增量资金，行情的起伏仍以存量资金为主，因此大盘成交量始终无法有效放大，而成交量的局限又使得技术上受到局限。因此从目前看，如果没有增量资金介入，反弹高度较为有限。

第三，从短线看，午盘走势回软，抛压不小，显示多空分歧较大，后市3000点一线仍有震荡拉锯，反复消化。目前还看不到非常乐观的机会和空间。

恒泰证券也认为，虽然消息面提升市场风险偏好，但是蓝筹控盘下的指数或将主动重心下移，在赚钱难度系数变大的时候，尽量学会休息。据每日经济新闻

新闻人物

任泽平

国泰君安证券首席宏观分析师

曾在2014年7至9月提出“5000点不是梦”，2015年提出“5000点是牛市顶部”。

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