中国经济5月报
固定资产投资现暖意
据统计局11日公布数据显示，中国1-5月城镇固定资产投资同比增长11.4%，不及预期的11.9%，也低于前值的12%，连续第11个月放缓。但5月当月投资增速环比小幅回升，且制造业投资回升，结构继续改善成为亮点。资金不足成为制约投资的一大原因。
值得注意的是，尽管累计增速继续放缓，但5月当月投资增速环比小幅回升。5月，全国完成固定资产投资51267亿元，同比增长9.9%，增速比上月回升0.3个百分点。其中制造业投资增长10.4%，比上月回升1.4个百分点；房地产开发投资增长2.4%，回升1.9个百分点。
本次数据中的亮点是制造业投资回升，结构继续改善。国家统计局投资司高级统计师王宝滨认为在累计投资增速持续放缓的同时，当月投资增长呈现出新的变化，如制造业投资增速小幅回升，而且结构继续改善。他称，资金和新开工项目不足仍是制约投资增长的主要因素。
今年1-5月份，高技术制造业投资增长13.3%，比全部制造业投资增速高3.3个百分点；高耗能制造业投资增长5.1%，比全部制造业投资增速低4.9个百分点。
此外，民间投资比重继续提高。1-5月份，民间固定资产投资112022亿元，同比增长12.1%，增速比1-4月份回落0.6个百分点，比全部投资增速高0.7个百分点；民间投资占全部投资的比重为65.4%，比去年同期提高0.3个百分点。
资金和新开工项目不足的问题仍较突出。1-5月份，投资到位资金增长6%，增速比上月回落0.5个百分点，比同期投资增速低5.4个百分点；其中国内贷款下降6.3%，降幅比上月扩大4.2个百分点，连续三个月负增长。
1-5月份，新开工项目（不含房地产开发）计划总投资134787亿元，同比增长0.5%，虽然比上月回升0.3个百分点，增速仍然处于较低水平。其中，亿元以上新开工项目计划总投资63445亿元，同比下降20%，新开工大项目不足问题更为突出。
PPP签约率偏低是另一个重要原因。有分析师称：“目前PPP项目签约率低于20%，难以缓解融资平台清理和财政收入增速放缓带来的投资资金受限困难。”对此，有国家发改委投资司人士表示，PPP叫好不叫座，主要是因为推出的项目吸引力不足，有利润空间能贷款的项目地方政府不愿意放出来。但是，资本是逐利的，社会资本无利不来，想吸引社会资本还是要想方设法推出更有利可图的项目。
工业增加值同比增长6.1%
国家统计局11日公布的数据显示，中国5月规模以上工业增加值同比增长6.1%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。1-5月规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期为增长6.2%。
分三大门类看，5月份，采矿业增加值同比增长3.9%，制造业增长6.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2%。
分经济类型看，5月份，国有控股企业增加值同比增长2.2%，集体企业增长1.2%，股份制企业增长7.5%，外商及港澳台商投资企业增长3.0%。
分行业看，5月份，41个大类行业中有39个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长5.1%，纺织业增长8.0%，化学原料和化学制品制造业增长8.8%，非金属矿物制品业增长5.1%，黑色金属冶炼和压延加工业增长5.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长8.5%，通用设备制造业增长2.7%，专用设备制造业增长3.1%，汽车制造业增长4.4%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长5.1%，电气机械和器材制造业增长6.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.9%，电力、热力生产和供应业增长1.4%。
分地区看，5月份，东部地区增加值同比增长6.7%，中部地区增长6.5%，西部地区增长7.8%，东北地区下降4.6%。
分产品看，5月份，565种产品中有269种产品同比增长。其中，钢材9848万吨，同比增长2.1%；水泥22044万吨，下降5.4%；十种有色金属434万吨，增长11.4%；乙烯129万吨，下降5.9%；汽车198.4万辆，下降1.6%；轿车91.7万辆，下降15.0%；原油加工量4392万吨，增长7.4%；发电量4562亿千瓦时，同比持平。
国家统计局工业司高级统计师江源解读5月份工业生产数据称，中国工业生产增长有所加快，消费品行业回升明显，高技术产业继续保持较快增长，部分符合消费升级方向的新兴产品快速增长。尽管近两个月工业生产增速连续小幅回升，但工业产品的国内外市场需求仍然偏弱，工业生产回升的基础仍不牢固，下行压力依然较大。
零售增速反弹
据国家统计局11日数据，2015年5月份，社会消费品零售总额24195亿元，环比增长0.81%，同比名义增长10.1%（扣除价格因素实际增长10.2%）。其中，限额以上单位消费品零售额11180亿元，增长6.8%。
2015年1-5月份，社会消费品零售总额117297亿元，同比增长10.4%。其中，限额以上单位消费品零售额54230亿元，增长7.3%。
值得肯定的是网购依然保持高速增长。前五月全国网上零售额13356亿元，同比增长39.3%。其中，实物商品网上零售额11148亿元，增长38.5%，占社会消费品零售总额的比重为9.5%；非实物商品网上零售额2208亿元，增长43.5%。在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长44.5%、30.3%和41.9%。
国家统计局贸易外经司高级统计师蔺涛评论称，5月份消费品市场继续保持平稳增长的态势，增速比上月略快0.1个百分点。结构上看，消费升级类商品销售向好，限额以上单位通讯器材类、体育与娱乐用品类商品增长均好于上月。网购等新兴业态也继续快速发展。
具体而言，按经营单位所在地分，5月份，城镇消费品零售额20908亿元，同比增长9.9%；乡村消费品零售额3287亿元，增长11.6%。1-5月份，城镇消费品零售额100964亿元，同比增长10.2%；乡村消费品零售额16333亿元，增长11.6%。
按消费类型分，5月份，餐饮收入2595亿元，同比增长11.7%；商品零售21600亿元，增长9.9%。1-5月份，餐饮收入12380亿元，同比增长11.5%；商品零售104917亿元，增长10.2%。
在商品零售中，5月份，限额以上单位商品零售10495亿元，同比增长6.7%。1-5月份，限额以上单位商品零售50983亿元，同比增长7.3%。
如今，消费在中国经济中的重要性正在逐步增加。海通证券认为，工业化时代已经进入后半场，轻资产、重人力资本的服务业将取而代之成为主角。这意味着消费作为内需当中的“另一面”正在成为经济增长的中流砥柱，大众消费时代或已曙光初现。
5月商品房销售回暖 官方称购房信心有所恢复
前5个月，中国房地产开发和销售数据呈现出一些新的变化。房地产开发投资增速回落幅度减缓，商品房销售明显回暖。
变化一：商品房销售明显回暖，重点城市更为明显
1-5月份，全国商品房销售面积同比下降0.2%，降幅比1-4月份收窄4.6个百分点。其中，住宅销售面积同比持平。
商品房销售额同比增长3.1%，为2014年年初以来首次正增长，1-4月份为下降3.1%。其中，住宅销售额增长5.1%，较前4个月创纪录的下跌2.2%大幅好转。5月当月，全国商品房销售快速增长，销售面积增长15.0%；销售额增长24.3%。
重点城市商品房销售转为增长。1-5月份，40个重点监测城市商品房销售面积同比增长1.7%，1-4月份为下降3.6%；销售额增长5.8%，1-4月份为下降2.0%。1-5月份非重点城市商品房销售仍然下降，但降幅收窄。其中，商品房销售面积下降1.5%，降幅比1-4月份收窄4个百分点；销售额下降0.2%，降幅收窄4.2个百分点。
变化二：房地产开发投资主要先行指标有向好迹象
房地产开发企业到位资金、土地购置面积和新开工面积一般作为分析房地产开发投资走势的先行指标。前两个指标分别反映了房地产开发两大要素资金和土地的情况，新开工面积反映了未来投资的增长潜力。1-5月份，3个先行指标同比降幅均收窄。房地产开发企业到位资金下降1.6%，降幅比1-4月份收窄0.9个百分点；房屋新开工面积下降16.0%，降幅收窄1.3个百分点；土地购置面积同比下降31.0%，降幅收窄1.7个百分点。
变化三：房地产开发投资累计增速回落幅度减缓，当月投资增速提高
1-5月份，全国房地产开发投资同比名义增长5.1%，为2009年5月以来最低水平，增速比1-4月份回落0.9个百分点。其中，5月当月完成投资同比增长2.4%，比4月份提高1.9个百分点。
重点城市房地产开发投资增速明显快于非重点城市。1-5月份，40个重点监测城市房地产开发投资同比增长6.8%，增速比1-4月份回落1.3个百分点；非重点城市房地产开发投资增长2.9%，增速回落0.7个百分点。重点城市房地产开发投资增速高于同期全国投资增速1.7个百分点，高于非重点城市3.9个百分点。
此外，1-5月，房屋新开工面积同比下降16.0%，降幅收窄1.3个百分点。
国家统计局投资司高级统计师王宝滨称：全国商品房销售市场回升的原因，一是房地产调控政策效果开始显现，市场预期发生转变，购房者信心有所恢复；二是房地产开发企业和中介机构适时优化推盘和策略定价，积极去库存，现有库存中的优良部分逐步消化；三是房价基本稳定有利于购房需求平稳释放。
值得注意的是，一线城市房价近期重回上涨通道。来自易居房地产研究院的统计数据显示，一季度，30个典型城市商品住宅成交均价尽管环比下降了4.1%，但同比增长了2.5%。同时，一二三线30个典型城市商品住宅成交均价环比增幅分别为1.9%、-5.9%和0.5%，同比增幅分别为4.3%、1.6%和-3.2%。
横向对比看，一线城市房价增幅最大，无论是环比增幅还是同比增幅都要高于二三线城市。相比2010年一季度，即房地产调控政策“国十条”出台之前，三线城市增幅为19.1%，低于一二线的31.5%和30.2%。
尽管前五个月一线城市房地产销售重拾增长动能，但从全国范围来看，房地产开工建设和投资很可能在地方担忧过度开发的谨慎心态中继续保持疲弱态势。前5个月，房屋新开工面积下降16%，较前4个月创纪录的17%降幅收窄1.3个百分点。其中，住宅新开工面积下降17.6%。
分析师认为，房地产市场的复苏势头会持续下去，至少在短期内是如此。巴克莱分析师Alvin Wong称：“距离年中业绩核算仅剩一个月了，多数开发商将可能加速新盘发售，以试图确保更好地完成业绩目标。我们相信，这应当继续推动现房销售。”
上周，穆迪将其对中国房地产行业的前景展望从负面调整为稳定，并预计中国未来12个月的房地产销售额增速将为0-5%之间。
中国央行过去六个月三度降息，这使得房地产及其相关企业的借款成本降低。
（综合新华网、华尔街见闻、新浪财经等）
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