监管层三箭连发 Ａ股市场风格生变
新华社北京５月２５日新媒体专电（记者吴黎华） 打击操纵市场、严查场外配资以及加大新股供给优化股票发行程序……短短三天之内，Ａ股市场经历了政策面的密集“轰炸”。
在一些业内人士看来，在经历了５月份严重分化的走势、中小板创业板股价飙升之后，Ａ股市场近期有望迎来新一轮的风格转换。另一些悲观的人则认为，Ａ股市场短期之内将面临巨大的调整压力。
“监管部门的上述行为，可以用规范市场、加大供应和收杠杆来概括，再加上中港基金互认，市场估值将从极度偏离回到合理。”英大证券研究所所长李大霄对记者表示。
李大霄认为，当前市场尤其是创业板的高估值是不可持续的，市场将从单边上涨过渡到双向波动阶段。“绝大多数股票的长期估值顶部已经形成，目前不是买入股票的好时机，而是要去杠杆，这一过程将非常痛苦。”他强调。
ＷＩＮＤ统计数据显示，截至５月２１日，沪深两市的融资融券余额已超２万亿元大关，达到了２０３２６亿元，其中融资余额为２０２４８亿元，较今年４月底的１８３１０亿元快速增长了２０００亿元左右。对于场外配资、伞形信托的规模，有券商预计，伞形信托的规模约在３０００亿元至４０００亿元左右。
来自沪深交易所的数据显示，截至５月２２日收盘，上证Ａ股的平均市盈率为２２．１３倍，深市主板的平均市盈率为３７．４５倍，中小板和创业板的平均市盈率则分别为７４．６２倍和１２９．５８倍。数据还显示，２０１５年以来上证综指和深证成指分别累计上涨４３．９９％和４５．６８％，领跑全球市场，中小板指和创业板指则分别上涨１００．１２％和１３８．９４％。
光大证券首席经济学家徐高表示，随着宽松政策的不断加码，股市融资额再度出现加速攀升态势。而短期利率降至非常低水平，７天质押式回购利率维持在２％以下，融资成本的下降将推动股市加杠杆进程。股市融资的再度加速攀升将对实体经济资金供给形成挤压，削弱宽松政策效果。为此，需要进一步加强股市融资监管，推动资金有效流入实体经济。
５月２２日，沪深两市全天成交约１．９６万亿元，创历史天量。创业板单日成交量达２２１０．４８亿元，同样创下历史新高。有部分机构认为，中小板和创业板短期涨幅巨大，市场短期可能发生风格转换。
东吴证券发布的策略报告称，前期持续调整的金融、钢铁、有色和煤炭等权重板块再次启动，其估值上的相对优势有望获得机构的重新关注。而接连遭到爆炒的中小板和创业板个股则出现了挤出效应，或将迎来休整行情。
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