A股将入期权时代 勿忘加强制度建设
□ 河北 熊锦秋
近日证监会发布《股票期权交易试点管理办法》以及《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》，上证所也发布《股票期权试点交易规则》等配套文件。上证所将于2月9日开展股票期权交易试点，试点范围为上证50ETF期权。笔者认为，在看到股票期权有利于投资者风险管理的同时，更要重视进一步加强股市基础性制度建设，防范有关风险。
目前，期权已被成熟市场机构投资者广泛用来进行风险管理、资产配置和产品创新，其独特作用得以显现。由于期权具有“保险”功能，投资者敢于长期持有股票，一定程度有利于树立长期投资的理念。
期权是创造金融产品大厦的基础性构件，将其与标的资产组合在一起，可创造出不同的策略，激发市场大量金融创新，推出股票期权意义极其重大。目前拟推出的期权标的资产为上证50ETF，由于以期权为工具的诸多投资玩法，都需要以配置标的资产为搭配，这无疑会增强市场对上证50标的股的投资需求，上证50将成为真正的“漂亮50”，今后沪市上市公司将会展开争夺上证50成分股宝座的激烈竞争，这是一种荣誉，更是一种实惠。
但在看到期权有利一面的同时也要清醒地认识到，当前A股市场与成熟市场相比还不够完善，而期权交易存在标的资产价格被操纵的风险，并且会放大这种风险。期权这个衍生工具的推出，并不能帮助A股市场解决市场操纵、内幕交易、利益输送等积弊，即使部分投资者通过期权等风险管理工具躲避了风险、获得超过市场的平均利润，那必然有其他投资者为此要承担风险，因为风险和收益只会在市场流转，不会凭空消失。
基于此，在目前阶段，打牢股市制度基石的就更加重要。笔者坚决捍卫投资者通过期权、期货等工具做空以及进行风险管理的权利，但更希望投资者能通过做多股票赚钱，希望上市公司经营能更多些确定性、少些不确定性，投资者不必通过衍生工具，即使单纯通过股票投资也能获得收益，而这也有利于减少交易成本。
新闻推荐
在多变的国内外环境中，步入新常态的中国经济未来走势如何？楼市调整何去何从？宏观政策取向如何？经济增速：继续“下台阶”？从季度走势看，中国经济列车增速换挡态势明显。2015年经济增速会继续“下台阶”吗...