给“降息降准”预期去去火
□余丰慧
目前，全球货币都在贬值，美元却由于美国经济风景这边独好而表现坚挺。投资者一个预期共识是，全球货币中唯独美元或者美元资产最为保值。购买、停止结汇成为投资者甚至企业、个人的最佳选择。另外，套利资金撤离，也成为人民币贬值的幕后黑手。以上两大因素是人民币汇率可能持续走低的内在原因。
不过，国际热钱撤离对中国外汇体系冲击有限，因为中国手中握有庞大的外汇储备。况且，随着美元升值加速，庞大的美元和美元资产外储保值增值压力得以缓解。同时，人民币没有完全可自由兑换。国际热钱流出的规模和速度都是可控的。
就目前美欧日三大经济体货币变化形态看，人民币汇率走势陷入两难境地。如果跟随欧元日元贬值，必将使得与美元价值差距越来越大，促使热钱加剧流出。如果跟随美元升值，又会使得出口这驾马车放慢脚步。
如何打开困局？中国货币政策必须保持定力。人民币贬值已在一定程度上打消了降息降准的可能。因为，如果再贸然降息降准将促使人民币加速贬值，促使套利资本加速撤离。因此，应以货币政策的数量工具为主，而不是降息的价格工具。但降准的冲击力较大，也不是最佳选择。
对于国内出口企业来说，人民币对美元贬值的同时，与其他国家货币汇率仍在升值，这对中国出口仍不利。
为应对全球性通缩，欧日等发达体都在“放水”，实施汇率贬值措施，投资者避险情绪大增，黄金价格可能会出现转机，可以考虑适度增加贵金属保值投资。从全球视野来看，美国经济已摆脱低迷走向复苏，美元继续走强是大概率事件。 （本文节选自《羊城晚报》）
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