沪指重上3000点 亢奋A股向何处去？
12月8日，股民在杭州一家证券营业部股票交易大厅关注股市行情。
本版图片均据新华社
时隔４４个月之后，沪指于１２月８日重新站上３０００点整数位，深证成指当日则录得近５％的巨大涨幅。
比起新高和天量，站在３０００点上的投资者们显然更加关注，在资金持续涌入的推动下，极度亢奋的Ａ股将走向何方？
降息“引爆”做多动能 沪指重上3000点
延续近期的强劲走势，本周首个交易日上证综指一鼓作气突破３０００点整数位，最终以３０２０.２６点报收，较前一交易日大涨２.８１％。
深证成指盘中涨幅一度超过５％，尾盘仍录得４.８４％的巨大涨幅，以１０５５４.５７点的收盘点位再度创下阶段新高。
从短期来看，这一波突如其来的行情始于１１月２４日。１１月２１日央行突然宣布非对称降息，不仅对冲了即将到来的ＩＰＯ冻结资金峰值，更“引爆”了市场蛰伏已久的做多热情。
最近的１１个交易日内，沪指仅在１２月１日出现过０.１０％的微幅回调。深证成指则连续红盘报收。按照收盘点位计算，沪深股指期间累计涨幅高达２１.４５％和２６.６７％。
在股指持续攀升的同时，Ａ股交易量也逐级放大。１２月５日，沪深股市创下１.０７万亿元的史上最大单日成交纪录。８日，两市成交略有萎缩，但总量也超过了９８００亿元。
从中长期来观察，自沪港通试点宣布，以及“新国九条”颁布以来，市场信心逐步重聚推动沪深股市持续震荡上行，至１１月末沪指实现了罕见的“月线七连阳”。
一样的3000点，不一样的市场环境
沪指上一次从３０００点回落是在２０１１年４月末。彼时，标普下调美国评级，令市场风险厌恶情绪骤增，欧美股市纷纷走弱对Ａ股形成拖累。而在当年２月９日和４月６日两次加息的背景下，市场普遍预期下半年央行仍会继续加息。对流动性持续收紧的预期，导致沪指失守３０００点整数位。
同样是３０００点，当下的市场环境与４４个月前大相径庭。从海外市场看，伴随经济稳步复苏，海外市场普遍回暖，带动全球风险偏好普遍改善。在美联储退出量化宽松已成定局的背景下，道琼斯工业平均指数仍一路上行，并于１２月５日攀上１７９９１点的历史新高。
反观国内市场，央行时隔两年半后首度降息，对高达约４６万亿元的储蓄资金形成触动，产业资本、理财资金、房产投资资金、ＱＦＩＩ等多路资金也在股市“赚钱效应”的感召下纷纷入市。
在业内人士看来，趋利的本性驱使多元渠道的资金奔向预期收益率更高的股市。“从某种角度说，国内资产配置的再平衡过程导致了Ａ股的放量大涨。”汇丰晋信基金经理丘栋荣说。
与此同时，境内市场投资工具的日趋丰富也为单边市行情提供了杠杆。来自沪深证券交易所的最新数据显示，截至１２月５日，沪市融资融券余额高达５８０５亿元，其中融资余额５７５５亿元；深市融资融券余额为３０７７亿元，其中融资余额为３０５６亿元。
亢奋A股向哪里去？
站在３０００点上，亢奋的Ａ股将向哪里去？
对此，业内的预期似乎并不一致。在部分机构看来，作为本轮行情的“主角”，具备良好盈利能力的大盘蓝筹股长期处于估值偏低的状态。即使经过近期的持续走升，放眼全球中国蓝筹股群体依然是“价值洼地”，未来仍有进一步修复估值的空间。
汇丰晋信基金经理丘栋荣表示，与美国标普指数约２０倍的市盈率相比，目前上证综指约１４.４倍的市盈率依然处于低估状态。“下一步驱动Ａ股的将是全球资产配置的再平衡过程。”丘栋荣说。
另一些人士的观点则显得相对谨慎。华鑫证券投资总监仇彦英表示，如果经济运行、宏观政策、企业经营能够提供稳定预期，投资者不必对后市有太多担忧。但目前的情况并非如此。
“当前中国股市面临的是宏观经济稳定性不强的现状，加上非常态资金入市为股市带来不稳定因素，Ａ股恐怕难以摆脱牛短熊长的弊病。”仇彦英说。
光大证券首席分析师滕印则将本轮行情称为“杠杆上的牛市”。在他看来，与以往的数轮牛市不同，在本轮行情成交量的巨幅放大中，各种形式的融资起到了推波助澜的作用。
“杠杆融资是把‘双刃剑\’，单边上涨时的确会放大盈利。但一旦行情出现大的调整，亏损幅度也会相应放大。”滕印说，投资者若非量力而行，很可能在未来不确定因素的兑现过程中遭受损失。特别是考虑到小盘股流动性差的特点，融资者面临的潜在风险更大。
事实上，在Ａ股后市如何演绎这个问题上，恐怕没有任何一位业界专家能给出标准答案。对于投资者而言，在市场狂热时保持冷静，在把握机会的同时关注风险，才能避免在热潮褪去时成为“裸泳者”。
新华社上海12月8日专电
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