为何政策向左 但市场向右？

很多时候，政府政策的本意很好，但却可能产生意想不到的“副作用”。

先看第一则新闻，是关于地方债的。中国政府将在2015年1月5日开始地方政府债务的甄别，以决定是否将地方政府融资平台债务纳入政府直接债务的口径，进而防止地方债务继续膨胀。

结果，在大限到来之前，地方政府却先发制人。不仅公开的城投债市场十分火爆，不少商业银行以及信托公司也纷纷突击为平台放款，因为市场预期这些债务会被优先纳入到政府直接债务的口径。

未来将成为稀缺品种的城投债被投资人认为是“最后的晚餐”，不论是一级市场，还是二级市场，其收益率都在大幅下行。

中部省份城投公司的一位人士称：“最近市场供不应求，城投债收益率都在往下走，目前是一个很好的窗口。今天我们刚发了一笔短融，利率差不多4.4%，我还觉得不太理想呢。”

这只是一个侧影，实际上，不少市场人士用“疯狂”二字来形容当下的城投债市场。

据《经济参考报》，争抢最后一班车的不只是债券市场。由于存在政府的隐形背书，城投公司一直也是商业银行眼中的优质资源。不少城投公司人士表示，就在不久前，不少股份制银行对平台公司突击放了一批贷款，甚至也有银行从总行层面专门为平台贷款开设了所谓“绿色通道”，加速审批速度。

这是一个典型的政府“事与愿违”的政策。政府痛下决心剥离地方政府融资平台，本意是想规范政府债务，降低债务规模，但不想政策出台后却遭到“疯狂反扑”。市场抓紧最后的时间窗口“豪赌”政府兜底。

无独有偶，21日的银行间市场也出现了类似的一幕：中国银行间市场前台交易系统今日延时20分钟，至16:50结束，因资金面紧张，在收盘前仍有一些机构仍未能补上资金缺口。中国证券网随后表示，交易系统实际上延迟了30分钟，至17:00才结束交易。

对此，中国央行将责任抛向了证监会。央行今日公开回应称，新股密集发行造成了市场利率波动。

而证监会随即安抚市场称，不会在年底前集中发行新股，明年1月发行的企业也将计算在此前规划的100家左右的范围内。

当然，市场上也有另外一种声音认为，银行间市场资金紧张是因为前天国务院的“新融10条”引发。海通证券指出，国务院提到放宽存贷比弹性，把对非银行金融机构的同业负债都算作存款，导致银行突然需要补缴大量准备金，从而引发了资金面吃紧。

不管背后的原因是什么，都不妨碍这成为又一个政策“事与愿违”的案例。

政府一再表示，要让市场在资源配置中发挥更重要的作用。但无论是城投债的“反扑”，还是“打新股”引发资金面吃紧，我们都不难看出这背后政府之手在操作。

依靠政府“下猛药”来解决问题，难免出现各种难以想象的副作用。而如何真正做到让“市场发挥作用”，不仅需要决心，更需要智慧。  （据东方财富网）

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