阿里发展能否延续上市“开门红”？ □新华社记者 郑启航 高攀
中国电商巨头阿里巴巴19日在纽约证券交易所上市，备受投资者追捧。美国专家认为，阿里良好的经营状况和巨大增长潜力，以及当前资本价格低廉，是阿里这次上市“开门红”的主要原因。不过，由于中美两国文化、法律差异，以及阿里能否实现预期的高速增长尚不确定，阿里未来股价走势还难以预料。
阿里巴巴当天在纽约证券交易所成功上市，成为美国股票市场有史以来最大IPO。首个交易日，阿里以92.70美元开盘，高出发行价36%，并以93.89美元报收，较发行价上涨38.07%。
美国密歇根大学罗斯商学院4名教授接受了新华社记者专访，就阿里备受市场追捧的原因、股价风险以及公司未来发展作出了分析。
为何资本市场追捧阿里？
密歇根大学罗斯商学院公司战略及国际商务教授琳达·林说，今年规模类似的科技公司的市场估值较过去几年高不少，原因是全球央行的货币刺激政策导致“钱不值钱了”，资本价格便宜、机会成本很低，目前投资者更加愿意进行风险更大的投资。
林还认为，阿里受追捧也有其自身独特原因。首先，阿里是中国市场的领导者，中国市场未来的增长速度仍将快于其他市场；其次，亚马逊、亿贝上市后的表现让投资者看到了电商公司的增长潜力；再次，阿里选择在纽交所上市增强了投资者对其透明度和运营能力的信心。
密歇根大学罗斯商学院市场营销学教授普尼特·曼钱达刚刚完成了一份关于淘宝的研究。他说，投资者认为阿里是创新能力很强的公司，投资者看好阿里的持续创新能力。并且，通过阿里上市，西方投资者可以分享中国商业和金融发展机遇。此外，目前阿里海外业务并不多，这意味着更大的增长空间。
未来风险何在？
密歇根大学罗斯商学院金融学教授阿米亚托什·普尔南安丹预计，阿里股价可能将在高位维持一段时间，但当投资对该公司未来发展和盈利能力有了更加清楚的认识后，股价可能出现下跌。投资者目前对阿里的估值是基于每年增长30%至35%的预期，但要实现这个目标非常困难。从公司本身来看，普尔南安丹认为，阿里股权的协议控制（VIE）结构未来可能会成为一个令人担忧的问题。
关于阿里股价的后期走势，普尔南安丹认为，美联储的超低利率政策导致美国股市普遍估值较高，未来随着利率上升，股市可能出现回调，在股市估值峰值期上市的阿里可能会跌得更多。
林认为，即使阿里股价未来出现波动或者下跌都属正常，股价的长期表现仍取决于公司的经营状况。在当前“钱不值钱”的情况下，很多投资人都更关注长期成长而非短期盈利。
未来如何做得更好？
曼钱达认为，阿里巴巴、天猫和淘宝这三个稳定的业务组合会继续给投资者带来良好收益。未来阿里要保持高速增长，有三条路径：一、通过移动电子商务加速中国业务的增长；二、进一步整合、开拓与其核心业务相近的其他业务，比如物流和供应链；三、拓展海外市场。
但由于阿里的成功很大程度上是基于对中国消费者、中国整体商业和政治环境的准确理解，这些优势能否应用到海外市场尚存疑问，这将是阿里未来需要解决的问题。
（据新华社华盛顿9月19日电）
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