A股市场更需要“健康牛市”

□ 湖北 皮海洲

昨日，A股延续强劲上涨势头，上证综指涨1%逼近2300点大关，“四连涨”后也创下15个月的新高。

自今年7月下旬以来，股市行情总体转暖，出现强劲的反弹走势，“牛市论”因此不绝于耳。新华社为此近日接连发文，探索股票行情的走势，如8月31日的《中国需要“有质量的牛市”》，以及9月1日接连发布的多篇文章如《牛熊争辩下的中国股市将向何方》等，在探索股市行情发展时，也表达了对“搞活股市”以及“有质量的牛市”的期盼。

对于“有质量的牛市”，新华网的文章予以三点界定：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。不过笔者以为，对于A股市场来说，真正需要的不仅仅是“有质量的牛市”，更需要“健康的牛市”。什么是“健康的牛市”呢？它至少需要符合以下三点：

一是市场上涨不仅要有坚实的经济基础，而且股市自身基本面也支持股指上涨,如股市在保护投资者利益问题上取得实质性进展等。在此情况下，股市走牛的内外因才算真正具备。

二是行情的上涨不存在功利性，它只是行情发展的结果，而不存在其他各种复杂的因素。这一点对于目前的A股市场来说是很难达到的。比如“搞活股市对推进转型升级至关重要”，这实际上就是一种功利性。但股市真正的最大功用就是支持经济发展，为融资服务。尤其是在当下，甚至需要降低门槛来让更多的中小微企业上市融资。一旦被赋予了其他功利色彩，这样的牛市也会步履沉重。

三是牛市行情的发展与终结不会给股市带来太大损害。毕竟牛市也是有尽头的，而一个健康的牛市，不论是行情发展中，还是牛市终结后，都不会给市场带来太大损害，即使调整也不会让市场一蹶不振，长期低迷。在这方面，2006~2007年的大牛市显然是“非健康牛市”的活教材，遗留了诸如新股大规模“三高”发行、上市公司大规模再融资，大小非大规模套现等弊端，让广大投资者利益受损。

也正因如此，尽管目前的市场对牛市充满了期待，但只有迎来一轮“健康的牛市”，才能真正符合投资者的利益，也符合股市自身发展的需要。

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