申万合并宏源 券商新航母诞生

28日，停牌九月有余的宏源证券宣布复牌，同时公告大股东中国建投拟增持不超过1.99亿股（占总股份的5%）公司股份，增持价不超过重组换股价。上周五（7月25日），宏源证券与申银万国的重组计划浮出水面，近400亿元的并购规模创下国内券商业最大的重组案例。重组方案显示,申银万国将溢价20%换股吸收合并宏源证券。申银万国证券董事长李剑阁在周五晚的新闻发布会上称，“一个以资本市场为依托，布局金融全产业链的全新投资控股集团即将诞生。”

据重组草案披露，宏源证券与申银万国换股吸收合并的换股比例为1：2.049，即换股股东所持有的每股宏源证券A股股票可以换得2.049股申银万国本次发行的A股股票。

申银万国战略总监陈晓升25日表示，“申万证券的2013年的净资产收益率是9.6%，宏源证券是大概7.5%，申万的盈利能力强于宏源证券，这次换股比例，宏源证券换算2.049股的申银万国证券的股票，意味着宏源证券实际上的业绩是增厚的，大概增厚36%左右。这是对中小股东利益的保护。”

从规模看，此次合并无疑将诞生国内券商行业的一艘新航母。中国证券业协会2013年度证券公司经营数据显示，原本综合排名在行业第十位左右的两家公司在合并后将一跃进入行业第一梯队，新公司总资产达到919亿元，前进至行业第五位；净资产和净资本则提升至行业第四位。《每日经济新闻》

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