部分股份制银行获批降准新一轮“放水”猜测升温 央行澄清“扩围”降温宽松预期

尽管如央行所言，股份制银行从没被排除在定向降准范围之外，凡是符合上述标准的银行都可降低存款准备金率。不过，市场对于股份制银行入围还是有些意外。有市场人士分析称，央行的宽松政策不再局限于部分农商行、城商行等金融机构，而是业务范围覆盖了小微、“三农”且达到一定标准的银行，都可以纳入到降准范围。“从4月到现在，货币政策没有放松多少，好多促进经济增长的政策需要货币和财政的配合才能更有效。部分股份制银行也可降准，表明了在经济筑底的过程中，货币政策放松的力度在加大。”

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定向降准“扩围”的消息再次不胫而走。16日，民生银行、兴业银行、宁波银行和招商银行四家上市银行确认获央行批准降低人民币存款准备金率0.5个百分点。不过，央行当日晚间通过官方微博表态称定向降准“范围没有扩大”。央行表示，定向降准的范围是符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含4月25日已下调过准备金率的机构)，包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。

四家银行定向降准释放370亿流动性

据北京金融衍生品研究院首席宏观经济研究员赵庆明估算，按照民生、兴业、宁波和招行的存款规模计算，针对四家股份制商业银行定向降准大约能释放最多370亿元的流动性。

根据央行此前提出的要求，“三农”和小微企业贷款达到一定比例是指上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。央行此前表示，按此条件，定向降准覆盖大约三分之二的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。

市场对于股份制银行入围有些意外

尽管如央行所言，股份制银行从没被排除在定向降准范围之外，凡是符合上述标准的银行都可降低存款准备金率。不过，市场对于股份制银行入围还是有些意外。有市场人士分析称，央行的宽松政策不再局限于部分农商行、城商行等金融机构，而是业务范围覆盖了小微、“三农”且达到一定标准的银行，都可以纳入到降准范围。“从4月到现在，货币政策没有放松多少，好多促进经济增长的政策需要货币和财政的配合才能更有效。部分股份制银行也可降准，表明了在经济筑底的过程中，货币政策放松的力度在加大。”一位外资银行分析师表示。

不过，招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩在接受《经济参考报》记者采访时表示，央行的“范围没有扩大”的表态实际上表明了其不想给市场释放特别放松的信号，意在管理市场预期，再次强化定向降准的“定向”，肯定了稳健货币政策的出发点。

降低货币政策大幅宽松的预期

华夏银行发展研究部研究员杨驰也称，央行这种“挤牙膏”式的降准，即一点一点地释放流动性是不想给市场释放全面降准的信号，降低货币政策大幅宽松的预期。据他估算，按照大约三分之二的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行的范围来计算，大约释放资金不超过800亿，量并不大，未达到预期金额，所以此次又适度释放了一些资金。预计未来央行货币政策调整频度会提高，但是力度会比较小，所谓“微刺激”，这也给市场传递一个信号，一次性大幅的宽松政策不太可能出台，未来主要将视宏观经济和货币市场走势来微调，提高政策的前瞻性。

小微“三农”降准标准体现央行导向

赵庆明对记者表示，央行始终也未将股份制商业银行排除在定向降准之外。针对小微、“三农”这两项业务划定定向降准的标准，体现了央行的导向。“不论是什么类型的银行，只要在小微和“三农”业务上发力并达到要求，就可以降准。从宏观层面上看，政策层要激活民间投资，首要是激活中小微企业的投资并鼓励创业，而小微企业面临的首要问题就是融资难和融资贵。去年激活民间投资是依靠简政放权，现在看来可以下放的审批权都放得差不多了，今年可能更多是从资金方面来激活民间投资。”他说，“如果不是通过定向而是普降的方式，推动结构调整的效果可能没这么好。”

目前，还未有其他股份制商业银行确认已收到央行定向降准的通知，据华夏银行发展研究部研究员杨驰估算，若16家上市银行中8家股份制商业银行都享受降准政策，释放资金量大约850亿元，力度有限。

实际上，从今年第一季度开始，经济增长压力陡增，因此，在二季度内，货币政策随之步入了微调期，定向宽松意图显现。对于货币政策取向，央行将其定性为“微调”，并一再强调货币政策的基本取向没有改变，将继续实施稳健的货币政策。不过，尽管央行有意“引导”市场预期，内外环境的变化，使得市场对于未来宽松力度将进一步加大的预期仍然存在。

降准可看做是相对中性的政策

根据央行16日公布的数据，5月金融机构新增外汇占款为387亿元，较4月下降782亿元，下降幅度超过六成。谢亚轩说，今年以来，外汇占款增速一直持续回落，若外汇占款回落趋势依旧，那么一定需要其他方式来供应基础货币以弥补因外汇占款减少带来的流动性减少，定向降准以及再贷款就是其中政策选项。从这个角度看，不论是定向降准，还是再贷款都可看做是相对中性的政策。他也表示，若外汇占款持续低速增长，降准只是时间问题。因为没有外汇占款投放基础货币，银行的准备金率就不必那么高。

近日，央行调查统计司副司长徐诺金也表示，中国经济处于准通缩已成共识，需要用投资拉动经济增长，近期要考虑下调存准和利率。“没有足够的投资，经济增速会下降，就业会受到影响，收入增长会放缓，消费扩大也会落空。而稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，近期要侧重适度下调存准和利率。”徐诺金认为。□据搜狐财经

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定向降准累计为银行注资5500亿

央行近日下发通知，将定向降准扩大至股份制银行，民生银行、兴业银行、招商银行和宁波银行分别被允许降低0.5个百分点的存款准备金。这是央行上周宣布的定向降准的扩大化，也是最新的一次政策微调。

路透社撰文称，尽管中国政府并没有出台大规模刺激举措，但央行“政策微调效果堪比降准”。

路透社分析称，“在央行的四次调整中，两次为调降特定银行的法定存款准备金率，另外两次是向商业银行发放大规模贷款”，已经累计向银行系统注入了总计5500亿元人民币的资金，“效果相当于直接调降金融机构存款准备金率”。

路透社还援引法国兴业银行驻香港中国经济师姚炜的话称，“我们需要以全盘的观点来看待货币宽松”，“这一做法被称作微调，因为他们是一点一点来的，但累积影响并不小。”

□据《搜狐财经》

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定向降准扩军超预期最大放水量可达2500亿

这是一次范围远比预想中大的定向降准。

6月16日，兴业银行、民生银行、招行、宁波银行均向《第一财经日报》证实被纳入定向降准范围内，获批即日起降低存款准备金率0.5个百分点。

此前的6月9日，央行宣布，从6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。“此次定向降准覆盖大约三分之二的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。”

《第一财经日报》独家获得的《中国人民银行关于定向降低部分金融机构存款准备金率的通知》(下称《通知》)显示，央行此次定向降准政策适用的机构范围为：国有商业银行、股份制银行、中国邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、非县城农村合作银行、外资金融机构、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司。

16日晚间，央行官方微博称，定向降准范围没有扩大“包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构”。

平安证券固定收益部副总经理石磊对《第一财经日报》估算，本次定向降准可释放资金规模最高上限为2000亿至2500亿元。

四大行不达标

长城证券银行业分析师黄飚对《第一财经日报》表示，央行将定向降准扩围至股份制银行，与前一轮对县域农商行、县域农合行的定向降准形成呼应。随着定向宽松货币政策的加码，渐进性货币政策对经济的支撑作用将会逐步显现，而且后续存贷比核算方式的调整将会带来更大实质性影响。

兴业银行相关负责人向包括《第一财经日报》在内的媒体表示，该行向中国人民银行福州中心支行申请降准获批，6月16日起降低人民币存款准备金率0.5个百分点。该负责人称，兴业银行向监管机构申请降准的依据是央行《通知》。而兴业银行符合小微贷款比例标准，人民币小微企业贷款(含个人经营性贷款)上年增量占全部新增人民币贷款比例超过50%，且上年末人民币小微企业贷款余额(含个人经营性贷款)占全部人民币贷款余额比例超过30%。

根据《第一财经日报》获得的《通知》，适用此次定向降准的银行业金融机构应同时满足两个标准：第一，符合宏观和微观审慎经营标准：国有商业银行、股份制商业银行、中国邮政储蓄银行按照《金融机构合格审慎评估实施办法》评估结果为达标；其他中小型银行业金融机构2014年第一季度末资本充足率水平达到《商业银行资本管理办法(试行)》规定的最低要求。

第二，“三农”或者小微企业贷款达到一定比例：本外币涉农贷款上年增量占全部新增本外币贷款比例超过50%，且上年末本外币涉农贷款余额占全部本外币贷款余额比例超过30%；或者，人民币小微企业贷款(含个人经营贷款)上年增量占全部新增人民币贷款比例超过50%，且上年末人民币小微企业贷款余额(含个人经营性贷款)占全部人民币贷款余额比例超过30%。

而国家开发银行和政策性银行、县域农村商业银行、县城农村合作银行、农村信用社和村镇银行不纳入此次政策适用范围。

兴业、民生、招行、宁波四家银行均已向《第一财经日报》证实被纳入定向降准范围，自近日起降低存款准备金率0.5个百分点。浦发银行、交通银行、光大银行、北京银行、华夏银行均向《第一财经日报》表示，尚未接到央行相关通知。此外，《第一财经日报》记者向工行、中行发出采访函，截至发稿未获得回复。

石磊向《第一财经日报》分析称，据上述文件“涉农贷款或小微增量50%”的标准判断，四大国有商业银行均很难达标。“小微余额占比基本和行业平均数差不多，增长占比50%的要求，比平均数高12个百分点，估计大行应该在小微这块达不到。”

释放流动性超1000亿

有市场观点认为，这次降准再加上上一轮县域金融机构的降准，基本上涉及到绝大多数上缴存款准备金的金融机构，因而尽管表面上叫定向降准，但实质上与全面降准无异。

申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇对《第一财经日报》表示，从机构数量上而言，上述说法有一定道理，但从更能够说明政策力度的投放资金规模看，定向降准与全面降准有很大的差距，定向降准仍然是定向，绝对不是全面。“假如是全面降准，以目前存款余额108万亿计算，如果普遍下降0.5个百分点，则释放资金5400亿左右。”

谈到本次定向降准释放资金规模，石磊对《第一财经日报》称：“保守估计就是1000亿至2000亿元。”他粗略估算，把大行的存款都减掉，本次定向降准可释放资金规模最高上限为2000亿至2500亿元。“这个是最多的上限估计，因为银监会公布的相关行业数据均值和要求较贴近。”

“根据我们银行组测算，只测算确定的民生、兴业、招商、宁波银行，这次释放资金400亿左右。”针对上述《通知》，李慧勇称，“上一轮的降准文件容易让人误解。”他认为本次定向降准的规定明晰，可估算本次释放资金规模总共“差不多1000亿”。

民生银行金融市场部首席分析师李志强对《第一财经日报》表示，本次定向降准释放资金规模约1500亿元。他认为，目前经济下行不太明显，从资金流动性来看，本次定向降准释放的资金规模已能基本满足市场需求。这基本明确了央行货币政策短期内仍会延续特殊宽松模式。“除非7月份经济出现明显下行，就业明显困难，央行才有可能考虑全面宽松，否则很难看到进一步的货币宽松政策。”

2014年5月30日国务院第49次常务会议明确，加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。□据《第一财经日报》

■评论

吴敬琏：不赞成全面降准当前货币总量仍宽松

国务院发展研究中心研究员吴敬琏近日在江春泽新著《猜想与求证——社会主义社会资源配置方式的世纪探索》首发式上表示，当前稳健的货币政策不是扩张的而是趋向于紧缩，但是紧缩的力度很温和。针对市场关心的货币政策会否从“定向降准”走向“全面降准”，吴敬琏回应称，“定向降准是可行的，但最好不要演变为总体货币扩张政策。”

相比以往16%至22%的增速，去年广义货币供应量M2仅增长了13.6%，有人据此认为货币政策太紧了，但吴敬琏认为，“货币总量仍然处在宽松的状态”。

他指出，按照一般的公式计算，判断货币政策是松是紧需要两个数相加：一个是GDP增长率，另一个就是CPI指数。现在的状态是两者相加不到10%，也就是说有三个百分点以上其实是超发的。

但吴敬琏同时也强调，虽然货币总量并不是太紧，但结构有问题。这个问题表现出来就是货币量很大，但在许多环节上都会表现为缺钱。

为应对经济下行压力，二季度以来央行已连续两度定向降准，市场很关心定向降准会否演变为全面降准。对此，吴敬琏回应称，

“定向降准是可行的，但最好不要演变为总体扩张政策。”

吴敬琏指出，总体的货币扩张政策，使得现在悬在我们头上的这把剑—资产负债表的负债率太高，也就是杠杆率太高。所有的国家对付金融危机都是要去杠杆，扩张性的货币政策和信用政策，意味着进一步提高杠杆率、提高负债率，而这是很危险的。□据财经网

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